2008年的股市已經(jīng)開局，今年能否再現(xiàn)去年的牛市行情，同時(shí)，備受關(guān)注的股指期貨是否會(huì)在今年正式亮相，包括B股、創(chuàng)業(yè)板、港股直通車等問題是否會(huì)有明確的答案，都是今年的焦點(diǎn)所在。

市場篇

猜想一：股市將先揚(yáng)后抑？

2007年A股市場幾乎是一個(gè)單邊上漲市，而對于2008年的市場走勢，研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為波動(dòng)加劇的可能性較大，同時(shí)認(rèn)為上半年市場機(jī)會(huì)大于下半年的占據(jù)多數(shù)。

招商證券預(yù)計(jì)，在理性繁榮的情景下，業(yè)績浪最可能發(fā)生在一季度。中投證券認(rèn)為2008年全年A股市場的走勢或許會(huì)是先揚(yáng)后抑，即今年一季度及二季度會(huì)出現(xiàn)一輪上漲行情，并到達(dá)全年的高點(diǎn)，三、四季度則將逐步走向低迷。

猜想二：上市公司業(yè)績增長“降溫”？

對于2007年上市公司業(yè)績增幅，市場普遍預(yù)計(jì)在50%到60%之間。對于2008年，市場一致預(yù)期業(yè)績超30%的可能性較大，而2009年也有20%的增長。

中金公司預(yù)計(jì)，2008年和2009年的凈利潤增長分別為32%和18%左右，盈利增速盡管有所放緩，但可持續(xù)性更高，且有超預(yù)期的可能性。申萬研究所則預(yù)測，2008年重點(diǎn)公司的利潤增幅為35.4%，2009年為19.3%。

在這種情況下，以資產(chǎn)重組、資產(chǎn)注入為主要手段的外延性增長仍有可能成為維持行情的重要基礎(chǔ)。

猜想三：高估值狀態(tài)將持續(xù)？

2007年12月，A股市場動(dòng)態(tài)市盈率（以2008年預(yù)測業(yè)績計(jì)算）在30倍左右，遠(yuǎn)高于國際主要股市的估值水平，但是大多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為上市公司2008年業(yè)績的繼續(xù)增長可以化解估值壓力。

中金公司認(rèn)為，2008年A股的高估值狀態(tài)仍將持續(xù)。理由是A股處于相對封閉的市場，國內(nèi)流動(dòng)性過剩而投資渠道有限，使得A股市場估值水平并不一定受周邊市場的制約。目前A股大盤藍(lán)籌股的2008年市盈率為28倍，而香港市場中資股的2008年市盈率為18倍，兩者的比值為約1.5倍。從歷史上來看，A-H市盈率比率的平均水平為1.7倍，A股估值水平存在長期持續(xù)的系統(tǒng)性偏高。

事件篇

猜想一：港股直通車終開通？

2007年8月20日，國家外匯管理局公布了《開放境內(nèi)個(gè)人直接投資境外證券市場試點(diǎn)方案》，被理解為“港股直通車”試車，港股因此而一路狂飆，而“港股直通車”的開通時(shí)間也一直并未明確下來。

目前大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在當(dāng)前乃至今后一段時(shí)期內(nèi)，考慮到兩地金融市場的穩(wěn)定等因素，“港股直通車”暫不宜開行，即使今年開通，也應(yīng)提高介入門檻。

猜想二：兩稅合并提供機(jī)會(huì)？

兩稅合并在2007年年底悄然成為炙手可熱的題材。武漢新蘭德的余凱認(rèn)為，2008年新《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》正式實(shí)施，將給一些稅收水平比較高的企業(yè)帶來良好的利潤增加機(jī)會(huì)，新的稅收制度一定會(huì)帶來新的市場龍頭。目前，銀行、飲料、通信、煤炭、鋼鐵、石化、商貿(mào)、房地產(chǎn)等多數(shù)行業(yè)的實(shí)際稅負(fù)高于25%，它們將從中受惠。

猜想三：B股出路有說法？

股改已進(jìn)入收官階段，目前最大的歷史遺留問題就是B股。成立之初，B股主要是為了幫國內(nèi)企業(yè)籌集外匯，但當(dāng)中國外匯儲(chǔ)備高度增長之后，B股市場也就失去其意義。目前A、B股仍具有一定價(jià)差，最高達(dá)1倍。這意味著2008年即使不解決B股的出路問題，B股也有套利機(jī)會(huì)。

猜想四：股指期貨即將推出？

從全流通得以實(shí)現(xiàn)，到做空手段最終推出，這象征著A股市場制度性建設(shè)基本健全。市場人士認(rèn)為，股指期貨推出必然要在A股市場的全新核心資產(chǎn)打造基本完成，各主流投資機(jī)構(gòu)的核心倉位配置趨于穩(wěn)定之后，這樣才不會(huì)造成市場動(dòng)蕩。

據(jù)悉，股指期貨有關(guān)方案已上報(bào)國務(wù)院，2008年推出的可能性相當(dāng)大。

猜想五：股市坐上過山車？

從投資者角度來看，股指期貨的推出，將大大增加投資者的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)也提供了避險(xiǎn)機(jī)會(huì)。中信證券研究部衍生品專家于新力指出，“股指期貨本身并不會(huì)加劇現(xiàn)貨市場的波動(dòng)，它反而會(huì)平抑現(xiàn)貨市場的波動(dòng)。市場人士所談到的短期波動(dòng)加劇，其實(shí)是推出前預(yù)期的不明確導(dǎo)致投資者反復(fù)博弈從而帶來的短期現(xiàn)象，一旦預(yù)期明確，現(xiàn)貨市場的波動(dòng)將會(huì)回復(fù)。”

猜想六：創(chuàng)業(yè)板正式亮相？

證監(jiān)會(huì)主席尚福林去年12月1日表示，當(dāng)前推進(jìn)以創(chuàng)業(yè)板為重點(diǎn)的多層次市場條件已比較成熟。市場分析人士指出，就中國創(chuàng)業(yè)板市場而言，其設(shè)計(jì)正不斷完善，設(shè)立條件、運(yùn)行和監(jiān)管規(guī)則已基本成熟。綜合各方情況分析，2008年應(yīng)是創(chuàng)業(yè)板推出的最佳時(shí)期。中金公司認(rèn)為，創(chuàng)投概念是最有資格分享創(chuàng)業(yè)板暴利的板塊。

猜想七：外資登陸A股？

中美第三次戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話的一個(gè)重要成果是，允許符合條件的外商投資公司包括銀行發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)的股票。不過，分析人士認(rèn)為，2008年A股市場迎來首家老外公司的可能性較小。因?yàn)橥赓Y公司發(fā)A股，等于在資本項(xiàng)目未開放的條件下先開了個(gè)口子，無形中加大了人民幣升值壓力。同時(shí)，在大批央企整體上市、紅籌股有待回歸的情況下，外資公司發(fā)A股的口子一開，市場的承受力恐怕也將被擠到崩潰的邊緣。（楊欣）