周四滬深兩市沖高回落。今日大盤高開后早盤隨著一輪快速震蕩，上證綜指最低下探至4625點后，指數在午盤起穩回升，但五日均線形成明顯壓制，之后形成整理走勢。截至收盤，滬指收于4717點，成交比昨日略大。今日B股指數走勢近似A股。早盤高開后回落，午后開始逐步回升，呈V型整理形態。B股市場整體來看，連續下跌使空方力量有所釋放，市場估值水平已經回落至較合理區間，加上目前的調整短期內也已經比較充分，這決定了市場短期存在反彈要求。同時主要受美聯儲降息刺激，周三人民幣對美元匯率中間價突破7.24關口，以7.2350再創匯改以來新高。對于后期走勢短期仍然存在反復，人氣完全恢復還需時日，大盤反彈的高度及時間在很大程度上仍取決于權重股的表現，以及周邊市場及A股市場運行的影響，因此投資者仍然需要密切觀察。　　

今日消息：國家統計局今日公布宏觀經濟數據，去年12月份CPI漲幅為6.5%，去年全年漲幅為4.8%，漲幅比上年提高3.3個百分點；但是經濟增長由偏快轉為過熱的風險依然存在，價格上漲壓力加大，結構性矛盾仍較突出，經濟發展方式還比較粗放，體制機制不夠健全。從中可以看出08年宏觀調控的壓力依然較大。國家外匯管理局官員日前表示，下一階段將會繼續放寬資本流出限制，進一步改革境外投資外匯管理，擬發布《境內機構境外投資外匯管理規定》，取消境外投資外匯資金來源審查，簡化資金流出審核。　

今日深強滬弱，走勢上整體形成震蕩行情，大盤指數并不搶眼，全天走出明顯“八二”行情。盤面上看，雖然指數并未上漲，但個股行情相當精彩，仍有不少個股股價創出高點，農業板塊繼續強勁反彈，好當家、通威股份、新中基、東方海洋等多只個股沖擊漲停扳，而創投板塊也熱點頻出，龍頭股份、復旦復華等個股牢牢封死在漲停板上。化工股中的三友化工、華星化工等個股也仍然強勢。權重股方面，中國聯通表現突出，其上漲也是指數穩定的重要因素，并且基金季報顯示四季度增倉明顯。反觀金融，石化、有色等板塊，調整依然在延續。

從基本面上來看，中國經濟在未來五到十年中，依然將保持較高的增長速度。這是資本市場最根本的支持。而且因為全球經濟發展放緩，中國的資本市場將會吸引更多資金的關注和參與。而美國此次次貸危機所反映出來的問題正是全球擔心美國經濟的衰退，是美國經濟增長過程中反映出來的深層次經濟問題，在缺少經濟增長的根本性支持下，資本市場必然做出提前反映。而我國經濟增長趨勢和宏觀經濟環境與美國缺少可比性。據目前已經公布的消息看，2007年上市公司業績增長幅度依然客觀，很多個股的增長幅度都在50%以上。2008年，我國上市公司業績增長依然能保持30%—35%的增長幅度，業績是支持股價最根本的理由，在上市公司業績沒有出現大幅度下滑的情況下，股市就此結束牛市的可能很小。但是當前市場還是缺乏顯著的做多動力，尤其是在IPO繼續擴容、政策依然面臨較大不確定性的情況下，市場仍舊需要時間來繼續消化這些利空的預期。就目前行情而言，指數的持續下挫已在一定程度上表明，在目前市場整體估值水平偏高、整體環境不明朗的情況下，資金做多意愿不足。

從技術面來看，股指連續出現快速的震蕩調整之后，已經遠離了中短期均線有較大的乖離率，使得股指有回抽的動作出現。當然股指在連續的暴跌之后所產生的技術性超賣特征也非常明顯，股指有修復技術性超買特征的要求，使得股指有一個震蕩反彈的要求。從技術指標來看，股指已經跌破BOLL通道的下軌線，有回歸下通道的要求，使得股指有延緩下跌速度或反彈的要求。當然目前股指還處在5天均線的下方運行，市場即使有反彈并沒有改變弱勢運行的格局，中期技術性指標MACD的兩線繼續呈現出下滑的態勢，市場弱勢運行的特征也沒有因為股指的震蕩反彈而改變。從近日K線組合上看，今日股指Ｋ線高于上根K線，但收螺旋小陰，意味著后市方向仍未明，繼續面臨轉折。從K線形態上看，大盤5、15分鐘線底背離反彈，但30、60分鐘線底部降低，短線還有再次下跌探底要求。用缺口理論來看，周二所留下的跳空缺口位置附近將會對股指的反彈構成重要的阻力。此次大盤下跌，由于1月22日大盤直接向下跳空百余點形成的缺口，直接突破前期的雙底支撐，所以4800點對后市將形成一個強大的阻力，如不能有效突破，弱勢整理行情還會延續一段時間，短期技術上存在繼續反彈的要求，而且諸多不利因素在短短幾日集中消化后，政策面有望暫時歸于平靜，而在業績預期依然較好的情況下，短期內指數的再持續調整空間將較為有限。（野村證券/賈健）