無疑，這是本輪牛市啟動以來最悲觀的時刻。一個月股指暴跌20.14%，全球罕見，投資者開始情緒化發泄，瘋狂拋售股票。

最近公布的1～2月份規模以上工業企業利潤增速下降至16.5%，被國際大行及其買辦們渲染得無限悲觀，成為做空中國絕對理由。

仔細分析，此次利潤下滑主要是由于價格管制下石油加工、電力等行業的利潤大幅下滑甚至巨幅虧損引起的。其中，尤以石油加工及煉焦業的影響為甚，去年同期該行業盈利156億元，而今年轉為凈虧損206億元，單此一個行業就影響總體的利潤增長10多個百分點。如果剔除石化、電力兩個行業(石油加工及煉焦業以及電力，它們的利潤分別下降了232%和61%)后，其他工業企業利潤，大致增速為38%，較去年前11個月提高近4個百分點；表明盡管存在雪災、價格管制等擾動，實際的工業生產狀況還是非常良好的。這體現了勞動生產效率加速進步的影響還在持續，說明企業微觀面景氣還在。特別是機械設備、機電儀器等相對中高端制造業的勞動生產率進步速度仍然在加速(專用設備制造業增長35.9%，交通運輸設備制造業增長42.6%，電子通信設備制造業增長37.7%)，吸收要素成本上漲的能力相當強。

此外，國際商品市場已經露出明顯調整的征兆。如果美國次貸危機緩解，將會有更多尋求避險的資金從價格高懸的商品市場撤離，重新吸納在次貸危機中被拋棄的資產，如美元、股票等等。這樣，過去為了對抗通脹而買進黃金、賣空美元的策略就會開始變化。隨著大宗商品價格的持續回落，對于那些吸收要素成本上漲的能力較弱的行業來說，未來利潤改善無疑是值得期待的。在這一點上，如果大行的預測不是短視的話，顯然就只能是“別有用心”。

中國經濟基本面是不是已經發生本質的變化，城市化、消費升級、世界工廠等支持中國經濟增長的需求因素，豐富的勞動力、充裕的資本、快速的技術進步，這些支持中國經濟增長的供給因素，是不是一夜之間就消失得無影無蹤了，我想大行們心知肚明。

看看最近港股H股的表現吧，看看國內50ETF、中國平安、工行、招行、萬科這些標志性的中國藍籌，在底部放出巨額成交量，誰在逆勢買？在當下風雨飄搖的中國股市，想象不出那些只會隨聲附和外資大行、沒有多少遠見的國內機構們會有這樣的遠見卓識。

綜合判斷，中國股市這回很可能是上了境外資本及其買辦的大當了。中國股市似乎總是境內外壟斷資本們的盛宴。

我相信資本市場最悲觀的時期即將過去，契機來自于：一是隨著3月份各項宏觀數據的陸續公布，市場會逐步回復信心；二是政府會推出一些穩定市場的舉措，雖然不解決市場的基本面問題，但能夠幫助穩定市場信心；三是奧運前夕，輿論宣傳會幫助樂觀情緒的恢復；四是下半年，一些價格管制措施會被取消，石化、電力等行業的利潤會回復到正常水平。

對于3300點的市場，在負利率不可能逆轉的情況下，不用太悲觀！