慚愧在發“國難財”

汶川地震過后，鋼鐵、水泥板塊等災后重建板塊大漲，國泰君安鋼鐵研究員崔婧怡在5月14日《地震災后重建將促進鋼鐵需求》的報告結尾著重一筆，“我為自己在大難之際還在計算鋼鐵企業能從災難中受益多少而感到慚愧，希望廣大投資者在關注災后重建給鋼鐵板塊帶來機會的同時，更加關注一下災難中的人民。”

這段話代表了機構投資者的心聲。近期以來，基金、券商在踴躍向災區捐款的同時，也在積極抓住投資機會。按照基金、券商等機構投資者的設想，這種投資將沿著順勢而為和逆向思考的路徑進行，所謂“順勢而為”，即沿著抗震救災的思路去尋找相關的投資機會，比如說災后的防疫，將對消毒、殺毒產品以及疫苗等產生重大需求，但需要注意的是，面對大型災難的時候，醫藥企業通常會通過捐贈等形式來體現醫藥企業的社會責任，因此在一定程度上應該客觀看待這次災害對醫藥類上市公司的影響。另外，地震災后重建則對于鋼鐵、水泥、通訊設備、機械設備等都會產生非常大的需求。

國聯證券相關報告同時指出，在市場中很多人士對一些上市公司產生了擔憂，但是這正好為逆向思考藝術提供了發揮的空間，投資者要認真發掘這些企業是否真的損失巨大，未來的成長性是否就此終止，公司的核心競爭力是否還依然存在。如果這些優勢還在，那么當市場對這些公司極度恐慌和拋棄時，或許是我們投資者逆向思考的時候了。

有關人士表示，本周二以來，不少投資者沿著這兩條路徑，迅速調倉轉向災后重建板塊，取得了不錯的收益。但他們卻一再低調不吱聲，并沒有表現出一絲高興，一位基金投資人士表示，“這其實是在發國難財，真的沒什么好說的。”

值得普通投資者警惕的是，這種災后重建板塊迅猛上漲已蘊含了較大的風險。博時特許價值基金經理陳亮對其中的投機因素相當擔心，“由于大家對重大事件的反應過于強烈，投機因素把這些股票的估值推向了一個高位，使這些板塊蘊含了一定的風險。”他表示，從長期投資角度來看，估值水平是一個很重要的方面，如果估值水平相對較高，尤其是在醫藥板塊，那么它未來的增長能不能對沖掉估值的高漲，是值得研究和關注的問題。

還是得進行組合投資

張先生是綿陽某上市公司的股東，當汶川地震的噩耗傳來，他一度非常擔心，要知道，他所有的錢都買了該公司的股票。當其日前傳出受損并不大的時候，他長吁了一口氣。不過，他也有些后怕，他告訴記者，以后還是要盡量做一些股票組合，不能把雞蛋放到一個籃子里。

保險研究員指出，地震所造成的災害基本上屬于財產保險的除外責任，目前中國財產保險公司的主要險種，如企業財產保險和家庭財產保險等，承保范圍基本上不包括地震造成的損失，這樣上市公司受到的財產損失以及喪失的生產能力將會使投資者的利益受損。雖然保險公司在此次地震后可能為了響應政府號召而適當放寬賠付標準，但終究還得遵循商業原則，賠付金額不會超出應賠金額太多。

其實，相當部分的投資者都類似于張先生，喜歡買一只或兩只股票。經過此輪地震后，他們分散投資的風險意識迅速覺醒，開始轉投基金或者做股票的組合投資。“這就是基金組合投資的魅力。”某基金經理告訴記者，基金可能分散投資100多個股票，而且也會注意投資地域的分散，這樣即使某一地出現了類似地震、海嘯等自然災害，基金凈值也不會損失很大。他們表示，對于前段時間從6000點下滑到3000點這樣的系統性風險，基金只能通過倉位控制風險，但對于地震、海嘯等這樣的風險，基金的組合投資將發揮很大的威力。□本報記者 易非 深圳報道