策略報告七看點:下半年CPI漲幅將回落 房地產或面臨調整
2008年已過去一半時間，各家證券公司陸續召開了2008年中期投資策略報告會，發表對于下半年市場的判斷。記者綜合了中信證券(21.85,-0.32,-1.44%)、申銀萬國、國泰君安、海通證券(23.00,0.11,0.48%)、東方證券、安信證券、光大證券、國信證券、銀河證券、招商證券十大證券公司研究所對下半年宏觀經濟、市場策略，以及看好行業的預測，統計顯示其中已有半數券商由多翻空，多空雙方勢均力敵，分歧較大。
⊙本報記者 張雪
僅一家券商看高至4200點
在10家證券公司發布的2008年下半年A股走勢預測中，光大證券、招商證券、國信證券、國泰君安和東方證券5家券商給出了具體的上證綜指預測區間，對于目前市場最為關心的“哪里是底部”的問題，也給出了答案。其中，光大證券預測最為悲觀，認為A股市場的估值體系將由PE向PB過渡，帶動市場進一步下跌，預計上證綜指可能下跌到2100-2200點。其余多數券商預計在2500點-2700點之間將形成底部區域，如，國泰君安認為上證綜指的低點為2500點，招商證券認為核心運行區間下限為2700點。
有意思的是，本次在對上證綜指高點進行預測時，僅有東方證券一家看高至4200點，其余沒有券商看到4000點以上。事隔半年，大部分券商對于高點的預測，尚不到年初對于最低點位的判斷。回顧今年年初，券商對2008年股指低點的預測，幾乎全部在4500點-5000點，無一看到4000點以下。值得注意的是，就在7月的第一個交易日，滬綜指失守2700點，報收2651.61點，已經逼近機構們對于低點的判斷，不知這一次各大專業機構的預測能否準確。
看多者堅持存在中期反彈
在十大券商中，多空雙方的觀點存在較大分歧。其中，以海通證券、東方證券、銀河證券為代表的券商，對于A股市場下半年的走勢保持樂觀，預計下半年市場有望走出低迷。
雖然期待中的反彈遲遲未出現，但多方海通證券和東方證券依然堅持認為，下半年股市將孕育中級反彈，東方證券預計反彈的高度在1440點左右。此外，申銀萬國認為A股市場將先抑后揚，預計第四季度伴隨著GDP和順差的反彈、物價管制放松政策的出臺，將刺激市場出現較大規模的反彈，四季度收益將明顯提升。國信證券則指出，過度悲觀并不可取，未來跌勢放緩、企穩、反彈的格局可期。銀河證券也認為，A股價值低估狀況有望逐步扭轉，市場有望回到3708點以上的合理價值區。
空方預計仍有下行空間
與年初幾乎所有券商一致看多相比，半年后，已有一半券商的觀點由多翻空。國泰君安、安信證券、光大證券等券商研究所的判斷依然偏空。
國泰君安和安信證券同時指出，市場難言“反轉”，不存在新一輪牛市的可能性。安信證券認為，第三季度還不是反轉行情真正展開之時，因為物價上漲壓力出現明顯回落、整個經濟名義增長率明顯回落、信貸控制明顯放松、民間借貸利率明顯回落、信貸市場上利率明顯下降等跡象，都很難在今年的第三季度出現。招商券商預計下半年A股市場將呈現縮量陰跌、震蕩探底的走勢。光大證券的判斷更為謹慎，認為A股市場將進一步下跌至2100-2200點，但同時也指出如果出現原油價格預期企穩和下降等情況，市場也將隨之反彈。
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