當A股市場不斷下跌之中，QFII中國A股基金的心態尚屬穩定。

    由上海證券報和理柏中國共同推出的最新一期QFII中國A股基金月度報告顯示，QFII中國A股基金在今年6、7月份積極提升倉位、8月末維持穩定之后，9月份再度出現幅度不等的加倉行為。不過，上述加倉行為主要體現在主動型QFII基金中，指數型QFII由于贖回效應仍在減倉。     

    主動型QFII加倉

    最新一期的QFII中國A股基金月度報告顯示，當A股市場在9月份持續調整的同時，主動型的QFII中國基多數采取了加倉策略，這和此前一個月的做法大相徑庭。

    月度報告顯示，QFII 基金在8月份的倉位變化整體趨于一致，均為加倉考慮。其中，歐美和日系QFII的加倉幅度較小，而香港駐地的藍澤系列基金則出現了大幅加倉和大幅減倉并舉的做法，其中原因尚待觀察。

    歐美日系各只基金中，除了摩根大通先驅減倉外，其余基金都在加倉。而摩根大通先驅的股票倉位在各基金中是最高的（月末達到96%），因此，其小幅減倉的策略，可以視作其股票倉位已經達到中期目標位置的信號。

    而包括荷銀中國、日興黃河系列基金、保誠中國龍等主動型QFII等，均出現了幅度在2%至2.6%的股票倉位提升。其中個別基金如日興黃河，在之前兩個月有過大幅倉位變動。目前的狀況是否穩定不得而知。

    另外，申銀萬國藍澤系列基金則繼續其一貫的大幅變動策略。自7月份、8月份連續大筆減持之后，該系列基金的股票倉位在當月出現了明顯分化。藍澤1號大幅加倉16個百分點，而藍澤2號、藍澤3號則大幅減持18個百分點以上。其做法似乎有意識在旗下各組合間實施策略上的分散化。 　

　　金融股持續受青睞

    至于行業配置方面，QFII在9月份繼續了對金融股的增持步伐。類似做法，在之前就從未停滯過。

    無論是7月份的大舉增持金融股，還是8月份的增倉行為。QFII都把金融股作為了主要的加倉對象。這某種程度上表明，即使全球金融海嘯，QFII也沒有動搖對中國金融機構的持有信心。

    具體來說，日興黃河當月大幅加倉的是建筑建設行業，以及基金投資。在9月末，日行黃河罕見地在組合中配置了4個點的A50基金，其具體操作原因不明。

    而摩根大通先驅基金則沒有增加新的行業，當月該基金增持了2個點的工業工程行業，并將基金、科技業的股票剔除出組合。

    保誠中國龍也增持了2個點的金融股，荷銀中國基金將增持重點放在了工業和能源股上，富通揚子的組合重點則是原材料和金融行業的上市公司。     

　　預期系統性風險將過去

    宏觀政策和市場風險繼續成為QFII9月份后的關注焦點。

    摩根大通先驅基金認為，全球政府正致力于緩解金融危機，該基金預期系統性風險將因此有所減少。該基金認為，由于上市公司盈利預期的變化并未如股價跌幅般大，所以股市下挫對估值構成支持。盡管如此，大部分成熟市場將在未來數季面對衰退形勢。全球上市公司的資產負債表規模假如收縮，這有可能迫使個人投資者及基金持續沽售資產。

    在此環境中，摩根大通先驅基金表示將繼續看重盈利和現金流的可預見性、資產負債表的健康，以及品牌價值。堅信中國經濟增長將繼續表現突出，包括政府在內的資產負債情況良好并保持流動性，亦將對增長構成支持。

    而日興黃河基金則重點關注奶粉污染問題和電力股。該基金認為由于奶粉受到污染，大部分與食品有關的股票預計將受影響。而由于中國當局采取措施支持股市，將提高證券股比重，同時由于預期電力價格將提高，該基金提高了電力股的持有比重。（記者 周宏）