據(jù)介紹，目前銀行資金成本在2.1%左右，這意味著，只有等到央票和正回購(gòu)的利率降到這一線以下時(shí)，或才有望看見(jiàn)貸款增速調(diào)頭回升
昨日，央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了正回購(gòu)操作，28天期的正回購(gòu)中標(biāo)利率為2.16%，較上周四的2.60%大跌了44個(gè)點(diǎn)，而前兩期的中標(biāo)利率也分別下跌了14個(gè)點(diǎn)和26個(gè)點(diǎn)。這是繼央票利率大跌之后，央行另一公開(kāi)市場(chǎng)操作工具——正回購(gòu)也開(kāi)始利率跳水。
此外，這三起正回購(gòu)都只有100億元，量率雙跌，令市場(chǎng)猜疑：在減少央票發(fā)行之后，央行再度壓低正回購(gòu)的發(fā)行量推低利率，或是進(jìn)一步緊逼銀行放貸。
銀行資金成本在2.1%左右
“在目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，商業(yè)銀行不愿意放貸，所以都到銀行間市場(chǎng)投資，造成債券收益率和回購(gòu)利率下降。”宏源證券固定收益分析師羅剛對(duì)記者表示，但回購(gòu)利率下降到一定程度就會(huì)促進(jìn)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)向放貸。
不過(guò)，西南證券固定收益分析師郇超對(duì)記者稱(chēng)，銀行是否放貸更看重經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，在經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，“只要收益高于目前的資金成本，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)都是非常好的投資機(jī)會(huì)。”郇超稱(chēng)。
據(jù)介紹，目前銀行資金成本在2.1%左右，這意味著，只有等到央票和正回購(gòu)的利率降到這一線以下時(shí)，“才有望看見(jiàn)貸款增速調(diào)頭回升”。不過(guò)，郇超同時(shí)還指出，由于現(xiàn)在處于降息周期中，銀行的資金成本也將逐漸下降，這部分地緩和了收益率大幅下降的壓力。
央票利率低于7天回購(gòu)利率
而在一年期和3個(gè)月期的央票經(jīng)歷了利率大跳水之后，央行將其發(fā)行頻率由原先的每周都改為隔周，分析人士都認(rèn)為，這正顯示央行促使銀行放貸的決心。“銀行不愿意貸款，就需要將資金投放在央票和回購(gòu)上，因?yàn)楣潭ㄊ找媸袌?chǎng)中只有這兩項(xiàng)流動(dòng)性好。”羅剛稱(chēng)，而央行減少發(fā)行量，促使央票和回購(gòu)利率迅速下降，就會(huì)促進(jìn)商業(yè)銀行放貸。
但回購(gòu)利率會(huì)否像央票利率那般幅度的大降呢？羅剛認(rèn)為，如果貸款不增加，回購(gòu)利率還會(huì)降，但由于流動(dòng)性的原因，回購(gòu)利率的下降幅度會(huì)不及央票。
據(jù)了解，由于央票利率的大幅下降，一年期央票從前日開(kāi)始已與7天回購(gòu)利率倒掛，1年央票收益率2.57%，1周Shibor利率2.7898%，1年央票與7天回購(gòu)利率倒掛20基點(diǎn)。這是多年來(lái)第一次在市場(chǎng)資金寬松時(shí)出現(xiàn)的倒掛，即市場(chǎng)中第一次自覺(jué)自愿地出現(xiàn)了中短期債券利率低于貨幣市場(chǎng)利率，分析師認(rèn)為，這種倒掛行情或?qū)⒁饌械幕卣{(diào)盤(pán)整行為。（黎雯） |
