國際現(xiàn)貨黃金價(jià)格在2月20日上沖1000美元整數(shù)關(guān)口后（最高到達(dá)1006美元每盎司），展開快速回落，連續(xù)三日回調(diào)，已經(jīng)下探至950美元每盎司，短期內(nèi)因價(jià)格高起的獲利了結(jié)情緒突現(xiàn)，壓制黃金價(jià)格開始技術(shù)性回調(diào)。

美國陷入銀行“國有化”分爭之后，股票市場連續(xù)創(chuàng)出自1998年以來的歷史新低。恐慌情緒推高黃金價(jià)格突破1000美元整數(shù)關(guān)口。但政府官員出面澄清，不但不會實(shí)行銀行“國有化”操作，還會進(jìn)一步實(shí)施新金融救援計(jì)劃，幫助困境中的銀行盡快恢復(fù)正常。美國股票市場受此信息鼓舞，結(jié)束了連續(xù)多日的下跌，暫時(shí)出現(xiàn)反彈。股票市場的回暖，增加了黃金市場的高位獲利盤拋售，黃金價(jià)格急速回落。

歐洲股市的下跌，不能完全歸結(jié)于美國市場恐慌情緒的傳導(dǎo)。本月初出爐的德國、法國和歐元區(qū)2008年第四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP），環(huán)比跌幅分別較前一季度大幅加寬；俄羅斯遭遇了持續(xù)半年以上的匯率貶值過程；而東歐諸國則在去年底和今年初接受了國際貨幣基金組織（IMF）的救援貸款之后，再度陷入經(jīng)濟(jì)增長停滯、貨幣大幅貶值和流動性緊缺的困境。美元在危難之中，受到人們的追捧，一直保持著堅(jiān)挺的走勢。雖然前一段時(shí)間的美元、黃金齊漲現(xiàn)象成為市場中不“和諧的表現(xiàn)”，但畢竟在單獨(dú)的一個(gè)商品價(jià)格被連續(xù)推高后，獲利了結(jié)情緒和美元與黃金之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系成為主導(dǎo)價(jià)格變化的主要市場內(nèi)因素。而美元的繼續(xù)堅(jiān)挺，依然成為當(dāng)前壓制黃金價(jià)格一股力量。

原油近期逐漸走強(qiáng)，雖然沒有實(shí)質(zhì)性利好，但低廉的原油價(jià)格還是吸引了部分國際炒家的買入。同時(shí)，關(guān)于當(dāng)前全球利用寬松的貨幣激進(jìn)政策來挽救經(jīng)濟(jì)的做法，將導(dǎo)致未來通貨膨脹擔(dān)憂的呼聲越來越強(qiáng)烈，這也引起了人們對未來非美元貨幣對商品貶值的預(yù)期，購買廉價(jià)的大宗商品和能源期貨，不失為保護(hù)自己的一種方式。原油、期貨銅近幾日保持低位的小幅反彈走勢。

大宗商品和能源市場的低位走強(qiáng)，將吸引部分停留在黃金市場內(nèi)的保值避險(xiǎn)資金的流出，畢竟相對于過去幾個(gè)年的歷史資料統(tǒng)計(jì)結(jié)果——1盎司黃金價(jià)格相當(dāng)于15桶原油的比價(jià)來看——當(dāng)前的原油更具備價(jià)格高升的機(jī)會，就和當(dāng)前的白銀價(jià)格走勢一樣。中長期投資一些原油和期貨銅，未來的升值空間可能更大，這就增加了在黃金市場中獲利資金的流出量，壓制黃金價(jià)格的上漲空間。

如果從資本市場本身來看，作為套利交易的一種方式，買漲原油，做空黃金，利用原油和黃金15：1的基本比價(jià)關(guān)系，也可以做一個(gè)較為安全的套利模式。這也會增加當(dāng)前黃金價(jià)格回落的空頭力量。

美元依然保持堅(jiān)挺。美國總統(tǒng)奧巴馬２４日表示，其經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)是不僅要使經(jīng)濟(jì)擺脫衰退，還要為經(jīng)濟(jì)持久繁榮打下新基礎(chǔ)。這給市場帶來的一定的信心。美國如果能夠恢復(fù)他原來國際金融中心地位，那么還將吸引全球的資金大量涌入，而資金的大量涌入，也會幫助美國盡快從經(jīng)濟(jì)危機(jī)中擺脫出來，所以美國政府在盡快恢復(fù)市場信心的前提下，會在一定程度上支持美元保值強(qiáng)勢。黃金因此受到抑制，價(jià)格在連續(xù)上漲之后，再度拉升的空間有限。

那么黃金的保值避險(xiǎn)需求，會因?yàn)辄S金價(jià)格的回落而消失了嗎？答案當(dāng)然是不會的。黃金作為商品，其實(shí)際供給的相對穩(wěn)定和需求的繼續(xù)增加，將支撐黃金價(jià)格不會出現(xiàn)太大的下跌。而在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)大背景下，黃金的避險(xiǎn)保值功能，得到了更多投資者的關(guān)注，同樣也將吸引更多投資者參與其中。黃金投資群體的擴(kuò)大，也將擴(kuò)大黃金的投資需求，支撐黃金價(jià)格不會出現(xiàn)大幅下跌。

全球金融危機(jī)中，各國使用寬松的貨幣政策來挽救經(jīng)濟(jì)，過量的貨幣供給將成為未來發(fā)生通貨膨脹的隱患，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量過盛與實(shí)際資產(chǎn)較少矛盾的唯一辦法，就是有通貨膨脹跡象的商品價(jià)格高估。而黃金，將成為這一過程中價(jià)格被再度提高的主要國際儲備型商品之一。隨著國際金融、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的轉(zhuǎn)好，經(jīng)過一個(gè)較長時(shí)間的整理過后，黃金價(jià)格還將有更高的上漲空間，以體現(xiàn)其基本價(jià)值。

所以，在本輪的黃金價(jià)格回落調(diào)整中，我們更傾向于等待一個(gè)理想的買入點(diǎn)，期望以更合理的價(jià)格儲備黃金，以應(yīng)對未來可能出現(xiàn)的不確定的國際環(huán)境變化。

技術(shù)上，黃金價(jià)格短期回落，但依然遠(yuǎn)離60日均線的技術(shù)價(jià)值評判基礎(chǔ)，預(yù)測未來兩周內(nèi)，黃金價(jià)格還要震蕩向下，回落到920美元之下，尋找更安全的支撐。但受前期市場做多熱情的集中追捧，黃金價(jià)格在回落中還將有明顯“B”浪反彈出現(xiàn)，預(yù)測高度在970美元附近，但投資者還要保持冷靜思考，反彈只是黃金價(jià)格下跌過程中的向上調(diào)整，920美元之下，才是我們再次選擇買入的更好時(shí)機(jī)。

西漢志，修成才