空運產業東方航空、上海航空

正待崛起的重慶兩江新區

一、重慶兩江新區的由來

國務院于2009年2月5日下發了《國務院關于推進重慶市統籌城鄉改革和發展的若干意見》，對重慶提出了新的定位、新的使命和新的要求。將重慶改革發展提升到事關全國改革開放、區域協調發展、西部大開發和生態安全等國家戰略的重要層面。對于兩江地區特別重要的說明在于，該文件進一步對重慶做出了長江上游地區綜合交通樞紐和國際貿易大通道、內陸出口加工基地和擴大對外開放的先行區、國家重要的現代制造業基地、長江上游的科技創新中心和科研成果產業化基地等重要定位。明確了長江上游生態文明示范區、“會展之都”、“購物之都”、“美食之都”、區域商貿會展中心、中西部地區循環經濟發展示范區、旅游集散地樞紐等特色定位。因此，國務院在文件中特別提出“認真研究設立兩江新區問題”，由此兩江地區才引起資本市場的廣泛關注。

二、兩江新區未來可能的發展

兩江新區將是重慶現代服務業和先進制造業的聚集地，而《國務院關于推進重慶市統籌城鄉改革和發展的若干意見》也指出，要求重慶“著力構建特色優勢產業集群，充分發揮現有工業基礎優勢，培育發展新興產業，增強主導產業的優勢和活力。發展壯大汽車摩托車、裝備制造、石油天然氣化工、材料工業和電子信息五大支柱產業，形成實力雄厚、關聯性強的優勢產業集群。”所以就重慶的第二產業而言，未來發展方向已經十分明確，主要是圍繞上述五大產業進行。兩江新區的定位與其正好吻合，所以兩江新區未來將率先發展工業，這點與浦東新區和濱海新區略有區別。上海浦東新區的定位在于服務業，而濱海新區更注重綜合功能的開發，第二產業、第三產業發展較為平衡；重慶的兩江新區在定位上預計第二產業會超過第三產業，因其第三產業主要是為第二產業服務的。

三、兩江新區的投資邏輯

兩江新區的設立之所以引起這么廣泛的關注，是在于新區開發屬于一項重大工程建設，其首要任務就是先進行基礎設施建設，這是政府投資拉動經濟的一種有效方式。同時新區成立后會有相關配套的制度和措施來支持其建設和發展，相關企業將會受益。正如上海浦東新區和天津濱海新區的建設一樣，但從規劃面積上來看，重慶兩江地區要超過浦東新區近一倍。

我們在判斷兩江新區的投資機會上采用如下邏輯：首先考慮到新區開發需要大規模的基礎設施建設，因此受益的首先是當地基建類企業，包括路橋類建設企業，如重慶路橋、四川路橋。其次是房地產開發企業，參考上海浦東新區模式，兩江新區開發后將帶動其土地價格升值，在渝具有土地儲備尤其是兩江地區土地儲備的公司將會受益，如渝開發、迪馬股份、廣宇發展、東方銀星。第三是新區在建成運營后，其主要產業將會受益于政府扶持而所給的優惠政策，雖然這些政策目前尚不明朗，所以無論是五大產業還是重慶市政府重點扶持的九大產業，都需要重點關注（附表）。（長江證券研究部張凡）

重慶市政府重點扶持的產業和相關上市公司

渝三峽A 西南合成

重慶鋼鐵 西南藥業

四維控股 重慶啤酒