盡管擺在上市房企面前的是資金狀況日趨緊張、融資壓力加大的現實；背后是資本市場IPO的緊密封鎖。在“腹背受敵”的夾縫中，“精明”的開發商仍然探出多重融資秘道。

發行公司債便是其一。2008年，金地集團首先拉開房地產企業發行公司債的序幕：發行8年期債券，融資12億元，票面利率為5.50%。隨后，萬科、保利地產等公司也接連順利完成公司債發行。

有研究者表示，雖然公司債的融資規模無法與增發等股權融資方式相比。但是，發債的方式更加靈活，其發行程序簡單。相較銀行貸款，公司債具有周期長、利率鎖定的特點，在通脹情況下其成本更低且靈活。

長期關注房地產市場的國巨創業投資總裁、首席經濟學家孫飛對上市房企融資渠道頗感興趣：“上市房地產企業本身可用融資渠道就多。因此必須多元化，而非單一化。”

孫飛認為，上市房企除了發行公司債以外，還可通過借殼上市、信托、私募股權投資等方式融資。以借殼上市為例，一些實力較強的區域性地產公司已經借殼登陸資本市場。2009年3月，SY東源控股股東便與金科投資簽訂股份轉讓協議。金科投資收購來自ST東源轉讓的13.42%股權。目前，金科集團仍在繼續推進資產重組，將地產業務注入ST東源。

由于借殼過程較為復雜，且對于綜合實力要求較強，因此有房企只能“望殼興嘆”。

由此可見，上市房企并不能適用任何一種融資渠道。比如在資金匱乏的今天，信托融資就不適合這些“精明”的房地產商。一直從事信托研究的孫飛告訴記者：“盡管信托融資較為靈活簡易，不用披露相關信息。但是其付出成本要比其他手段高一些。”毫無疑問，此時資金尚緊的上市房企必將選擇成本低廉的融資手段。

因此，面對發債、借殼、股權轉讓、合作開發以及大股東注資等融資渠道的選擇，“企業要根據自身情況，在不同時期選擇不同的融資渠道。”孫飛說。