據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，早在前一段時(shí)間，滬深股市出現(xiàn)了中小市值的題材股大幅上揚(yáng)，而銀行等大盤藍(lán)籌股行情蹣跚的狀況，很多人談到這種局面難以延續(xù)，銀行等大盤藍(lán)籌股必然會出現(xiàn)補(bǔ)漲。不過也有人提到，如果銀行等大盤藍(lán)籌股真的動(dòng)了起來，恐怕市場上又會出現(xiàn)“二八”現(xiàn)象，也就是其他板塊的股票會下跌，從而使得行情的運(yùn)行呈現(xiàn)“蹺蹺板”的特點(diǎn)，對后市走勢也不一定有利。

從最近一段時(shí)間的市場表現(xiàn)來看，銀行等大盤藍(lán)籌股終于等來了發(fā)力上漲的機(jī)會，而憑借其巨大的權(quán)證作用，還將股市也一度推高。不過，此間也同時(shí)出現(xiàn)了“蹺蹺板”現(xiàn)象，雖然從漲跌股票的比例上來說，并沒有出現(xiàn)“二八”這樣的極端現(xiàn)象，但股指重心有所下移、市場人氣開始散淡這種狀況，還是在一定程度上表現(xiàn)了出來。看得出，銀行等大盤藍(lán)籌股的上揚(yáng)，與市場運(yùn)行在某種程度上存在著不那么合拍的局面，而這一點(diǎn)，也的確頗遭部分投資者的非議。

其實(shí)，這種“蹺蹺板”現(xiàn)象，在滬深股市歷史上曾經(jīng)反復(fù)多次上演。盡管導(dǎo)致其出現(xiàn)的具體背景可能有所不同，但就發(fā)生的機(jī)理來說，則基本上還是差不多的。具體來說，有這樣幾個(gè)因素是起了重要作用的。一個(gè)是不同資金力量的入市時(shí)差問題。一般來說，金融銀行等大盤藍(lán)籌股的資金，其風(fēng)險(xiǎn)偏好是不高的，它們很難在行情剛啟動(dòng)時(shí)就沖鋒在前，甚至在大盤已經(jīng)上漲一段以后，仍然顯得猶豫。而偏重于投資中小市值題材股的資金力量，往往比較靈活，對風(fēng)險(xiǎn)的承受度也高，一旦有機(jī)會就會快速入市。事實(shí)上，在今年前幾個(gè)月的行情中，之所以中小市值題材股必須活躍，關(guān)鍵的一點(diǎn)是關(guān)注這類股票的資金率先行動(dòng)，而偏好銀行等大盤藍(lán)籌股的資金則動(dòng)作開始得晚。而當(dāng)后一類股票開始動(dòng)作時(shí)，前一類股票的漲幅已經(jīng)不小了。這種時(shí)差的存在，是導(dǎo)致行情出現(xiàn)“蹺蹺板”現(xiàn)象的基礎(chǔ)。

還有一個(gè)是市場客觀存在的恐高癥問題，自去年11月股市反彈以來，累計(jì)漲幅已經(jīng)不小，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了諸多分析師當(dāng)初的預(yù)期。雖然表面上看，對后市持樂觀態(tài)度的人還不少，但是大家也都很清楚，在股市已經(jīng)有了逾50%以上的上漲之后，已經(jīng)很難想象短期內(nèi)還會有很大的沖高動(dòng)力。這個(gè)時(shí)候，逢高減持成為部分投資者的心態(tài)，而此時(shí)如果出現(xiàn)銀行等大盤藍(lán)籌股的明顯上漲，很自然會引發(fā)這部分投資者對后市運(yùn)行格局的警覺，因此寧愿先退出一部分。這幾天，股市上前期漲幅大的股票一度回調(diào)明顯，其原因也就在此。

最后，增量資金有限也是股市出現(xiàn)“蹺蹺板”行情的一個(gè)原因。就以這段時(shí)間的市場格局來說，雖然成交金額也有過再創(chuàng)天量的表現(xiàn)，但就均量來說，并沒有大的增加。事實(shí)上，時(shí)下市場上的增量資金已經(jīng)不那么多了，有的基金募集了不少錢，但是似乎也不急于入市。不久就將推出的IPO等，也吸引了一大批資金到場外潛伏。這樣一來，真正能夠大力入市的資金實(shí)際上是相對有限的，而當(dāng)市場主力開始關(guān)注于銀行等大盤藍(lán)籌股的時(shí)候，在其他板塊上所能夠獲得的資金自然也就少了，于是“蹺蹺板”的出現(xiàn)也就不可避免了。

不過，這里需要指出的是，今年以來股市的總體運(yùn)行還是較為平和的，個(gè)股行情活躍，但也不是像過去那樣過于極端。因此，大家擔(dān)心出現(xiàn)“二八”現(xiàn)象，但實(shí)際上即便個(gè)股分化，但也沒有發(fā)展到“二八”這種程度。以“蹺蹺板”現(xiàn)象而言，主要還是表現(xiàn)在盤中，并不一定顯現(xiàn)為大盤藍(lán)籌股與指數(shù)的截然背離。這也就是說，如今雖然出現(xiàn)“蹺蹺板”行情的內(nèi)在條件依然存在，但是客觀上其外在形式也已經(jīng)有了變化，顯得較為溫和了。或許，這也就是市場所出現(xiàn)的一些新現(xiàn)象吧，對它的深入研究，有助于人們更加清晰地認(rèn)識如今市場的特點(diǎn)，避免簡單地受到過去經(jīng)驗(yàn)的約束。畢竟，在某種意義上，一段“蹺蹺板”行情，也可以看作是大盤的一種整理，而這對后市就未必不利了。(申銀萬國證券研究所桂浩明)