上周短短3日內(nèi)，短期限國債共有3期部分流標(biāo)。而此前國債首度部分流標(biāo)還是在6年之前。

據(jù)新華社電 上周五，短期限國債再度“遇冷”:10日早間招標(biāo)發(fā)行的91天期、182天期記賬式貼現(xiàn)式國債中標(biāo)量分別僅為124.8億元和126.5億元，低于此前計(jì)劃發(fā)行量的150億元和200億元。

而上周三招標(biāo)發(fā)行的一年期固定利率國債計(jì)劃發(fā)行280億元，最終僅中標(biāo)275.2億元。

10日刊登在中國債券信息網(wǎng)上的招標(biāo)結(jié)果顯示，91天期、182天期貼現(xiàn)國債發(fā)行參考收益率分別為1.1515%和1.2545%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于當(dāng)前二級市場同期限國債收益率水平。來自中央國債登記結(jié)算公司的收益率數(shù)據(jù)顯示，9日銀行間3月期國債收益率水平為0.9898%，9月期國債收益率水平為1.1024%。

短期限國債近期發(fā)生“遇冷”，與近期央行公開市場操作態(tài)度的微妙變化存在聯(lián)系。安信證券固定收益研究員王昌俊分析說，一方面，正回購利率和央票利率的上漲使短期限債券收益率面臨很大上行壓力，另一方面，央行近期在政策上的微調(diào)使得市場預(yù)期發(fā)生改變。

公開市場利率未到位

中國人民銀行9日在公開市場重啟已停發(fā)近8個(gè)月的一年期央票，中標(biāo)利率為1.5%，同樣于9日招標(biāo)的3月期央票中標(biāo)利率則達(dá)到1.05%。此前，正回購、央票等公開市場操作發(fā)行利率已連續(xù)兩周上漲，截至目前，公開市場正回購、3月期央票利率分別較兩周前上漲10個(gè)基點(diǎn)和9個(gè)基點(diǎn)。

“一年期央票重啟后，投資者將更偏好于流動性更好的央票，從而降低對短期國債的需求。”中金公司固定收益研究員陳健恒表示，重啟一年期央票表明央行對流動性的管理從寬松轉(zhuǎn)向中性，并同時(shí)為未來可能進(jìn)一步轉(zhuǎn)向適度從緊的方向進(jìn)行鋪墊。

多位市場人士在接受記者采訪時(shí)均表示，公開市場利率還沒有完全到位，仍有一定的上升空間。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月期央票1.05%的招標(biāo)利率仍然明顯低于二級市場同期限品種近1.15%的利率水平。

在這樣的情況下，市場機(jī)構(gòu)的心態(tài)可能就是“在等待公開市場及短端債券收益率上升并企穩(wěn)”。第一創(chuàng)業(yè)證券債券分析師趙雪說。一家上海的投資機(jī)構(gòu)交易員坦言，暫時(shí)不會配置短期限債券品種，“看不清具體這波要調(diào)整到什么位置，與其看不清亂投，不如不投，以靜制動”。