二、 國內(nèi)黃金市場投資分析

中國黃金市場呈現(xiàn)多元化發(fā)展趨勢，既有以上海黃金交易所為主導(dǎo)的現(xiàn)貨黃金市場交易體系，又有以上海期貨交易所為主導(dǎo)的期貨黃金市場交易體系。目前，國內(nèi)大多數(shù)黃金投資產(chǎn)品，均以上海黃金交易所的現(xiàn)貨黃金報價為參考，進行交易和買賣。而上海黃金交易所的現(xiàn)貨黃金報價，又時時受國際現(xiàn)貨黃金價格影響，所以在分析國內(nèi)黃金價格變化時，我們必須以國際市場黃金價格為主要研究對像，將中國因素加入其中，充分利用國內(nèi)各黃金投資產(chǎn)品的買賣交易特點，制定安全、穩(wěn)健的黃金投資策略。

各國經(jīng)濟在經(jīng)歷了金融危機的洗禮之后，已經(jīng)展開了逐漸復(fù)蘇的步伐。經(jīng)濟大蕭條跡象發(fā)生的可能性較小，但各國政府采取的寬松貨幣政策和市場實際需求不足之間的矛盾可能在下半年更加明顯，當(dāng)前的中國經(jīng)濟也存在同樣的矛盾問題。政府投資為主導(dǎo)的大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資成為當(dāng)前中國拉動經(jīng)濟的主流，而其它行業(yè)的投資明顯收縮，部分行業(yè)的產(chǎn)能過剩和消費者需求不足還將在下半年持續(xù)。這將把部分市場寬裕流動性引入資本市場尋求短線增值投機和規(guī)避通貨膨脹，從而支撐或推高股票、大宗商品、能源期貨、房地產(chǎn)等高流動性投資市場價格。黃金等貴金屬同樣會受此市場情緒影響，繼續(xù)保持在一個相對穩(wěn)定的價格區(qū)間內(nèi)波動。

全球金融危機過后的經(jīng)濟調(diào)整和復(fù)蘇將是一個漫長的，而且存在諸多不確定性的過程。就黃金市場而且，美元的短期走強，一定程度上將抑制黃金價格的上漲。下半年，美國經(jīng)濟的復(fù)蘇和資本市場的恢復(fù)，將吸引全球資金再回美國資本市場，這將對美元形成較強支撐。預(yù)測下半年美元將保持低位盤整，受基本面利好影響會有小幅反彈，但并不能引起大幅上升。

原油價格變化一直是衡量全球通貨膨脹的主要指標(biāo)。由于實際需求減少，各國的原油庫存明顯增加。同時，部分產(chǎn)油國因金融危機和原油價格回落影響，國際收支銳減，同樣需要用加大原油出口量來維持經(jīng)濟發(fā)展，這將抑制2009年下半年的原油價格，從而使全球通貨膨脹的顯現(xiàn)將有所滯后。預(yù)測2009年下半年的國際原油價格應(yīng)該維持在50——60美元每桶之間。較為穩(wěn)定的原油價格，同樣將拖累黃金價格，抑制其反彈高度。

綜上所述，下半年黃金價格受到流動性過剩和投資情緒高脹的支撐，以及美元相對穩(wěn)定和通脹顯現(xiàn)滯后的壓力，維持在一個相對窄幅的區(qū)域內(nèi)波動。國內(nèi)黃金價格緊跟國際黃金價格變化，由于中國黃金市場的不斷完善和個人投資者的大量參與，下半年國內(nèi)黃金市場成交量還將繼續(xù)放大，但增速度可能有所放緩。各種黃金投資渠道并存，將吸引部分專業(yè)投資機構(gòu)套利交易的出現(xiàn)，一定程度將促使國內(nèi)黃金市場更為活躍。投資需求繼續(xù)增加，成為中國黃金市場下半年的一個影響國際黃金市場的重要亮點，從而間接的將支撐國際黃金市場價格，但預(yù)測影響將在時間上有所滯后，并且力度較小。

但我們可以預(yù)期，隨著全球經(jīng)濟的復(fù)蘇和中國經(jīng)濟快速恢復(fù)增長，通貨膨脹現(xiàn)象將逐漸推高所有商品估值，全球財富的增長將用更寬松的貨幣來標(biāo)價，而黃金無疑將成為標(biāo)榜個人財富最好的選擇，從而我們預(yù)測未來黃金還有更大的上漲空間。2009年下半年的黃金價格回落，正是人們配置黃金資產(chǎn)，調(diào)整財富儲備結(jié)構(gòu)的良好時機。所以如果黃金價格出現(xiàn)大幅度回落，我們認為并不是挑戰(zhàn)，更多的是一種機遇。