近日，監(jiān)管層暖風(fēng)頻頻，打消了市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策微調(diào)的擔(dān)憂。另外，市場(chǎng)對(duì)于將在本周五公布的8月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)期樂觀，也增強(qiáng)了市場(chǎng)信心。受相關(guān)因素影響，延續(xù)近期持續(xù)反彈勢(shì)頭，8日滬深股市低開高走，強(qiáng)勢(shì)上漲，收盤雙雙實(shí)現(xiàn)“六連陽”，上證綜指成功返回2900點(diǎn)上方。

連續(xù)6次釋放維穩(wěn)信號(hào)

近日，政府重申將繼續(xù)執(zhí)行經(jīng)濟(jì)刺激政策，加上投資者對(duì)于即將公布的8月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)期樂觀，共同提振買盤進(jìn)場(chǎng)。其中，監(jiān)管層放出的“十一”前維穩(wěn)信號(hào)，成為大資金做多的主要?jiǎng)恿Α?/p>

記者注意到，政府官員近日一直在發(fā)表積極言論，以緩解金融市場(chǎng)對(duì)從緊政策的憂慮情緒。本周初，中國國務(wù)委員馬凱周二表示，中國經(jīng)濟(jì)正出現(xiàn)更多向好跡象，但中國政府將繼續(xù)執(zhí)行經(jīng)濟(jì)刺激政策，因經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)還不夠牢固。同時(shí)，中國商務(wù)部部長陳德銘周二表示，將積極穩(wěn)妥推進(jìn)服務(wù)業(yè)對(duì)外開放，逐步減少對(duì)外商投資的股權(quán)比例等限制。而上周，首先是國務(wù)院總理溫家寶日前表示，中國經(jīng)濟(jì)正處在企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時(shí)期，所以不會(huì)改變政策方向，將繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。緊接著，央行上海總部上周也發(fā)布報(bào)告稱，將認(rèn)真執(zhí)行適度寬松的貨幣政策，加大金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度。銀監(jiān)會(huì)稱次級(jí)債扣減規(guī)定暫緩。而中國證監(jiān)會(huì)副主席劉新華上周也表示，證監(jiān)會(huì)將從強(qiáng)化基礎(chǔ)制度建設(shè)等四個(gè)方面采取措施，努力推動(dòng)股市穩(wěn)定健康發(fā)展。這些表態(tài)極大地提振了市場(chǎng)信心。

滬深300估值較合理

隨著股指重新沖擊3000點(diǎn)大關(guān)，市場(chǎng)估值壓力再度受到投資者關(guān)注。不過，根據(jù)中金公司最新的測(cè)算，目前滬深300 的未來12 個(gè)月動(dòng)態(tài)市盈率17.3 倍，仍較為合理。

不過，中金公司也提醒投資者，未來流動(dòng)性趨緊使得估值擴(kuò)張的難度加大；由于業(yè)績?cè)鲩L的預(yù)期較為樂觀，超預(yù)期的跡象短期難以看到，大盤未來呈現(xiàn)區(qū)間波動(dòng)格局的可能性較大。建議投資者利用反彈的機(jī)會(huì)在配置結(jié)構(gòu)上由強(qiáng)周期板塊逐漸轉(zhuǎn)向包括大消費(fèi)在內(nèi)的弱周期和業(yè)績穩(wěn)定板塊，而銀行板塊在調(diào)整之后估值有吸引力。申銀萬國認(rèn)為，短線來看市場(chǎng)仍將有熱點(diǎn)繼續(xù)活躍，但隨著股指上升至前期反彈高點(diǎn)附近，風(fēng)險(xiǎn)也逐漸累積，建議投資者繼續(xù)以半倉參與目前市場(chǎng)熱點(diǎn)。

8月經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇已達(dá)共識(shí) 二次觸底幾無可能

本周五（11日），多個(gè)8月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將公布。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)基本上沒有第二次觸底的可能，在刺激政策的推動(dòng)下，復(fù)蘇的勢(shì)頭將持續(xù)下去。另外，私人部門投資作為支持持續(xù)復(fù)蘇的關(guān)鍵因素，已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)，并將繼續(xù)好轉(zhuǎn)。

之前，我國政府多位高層官員公開表態(tài)，稱中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將持續(xù)，中國也將繼續(xù)堅(jiān)持刺激政策。昨日在廈門，國務(wù)委員兼國務(wù)院秘書長馬凱在第十三屆中國投洽會(huì)上也表示，中國經(jīng)濟(jì)正出現(xiàn)更多向好跡象，但中國政府將繼續(xù)執(zhí)行經(jīng)濟(jì)刺激政策，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)還不夠牢固。

預(yù)測(cè)工業(yè)增加值

基數(shù)低將帶來加速增長

經(jīng)濟(jì)學(xué)家和機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)，在7月10.8％的基礎(chǔ)上，8月工業(yè)增加值同比增速將進(jìn)一步加快。國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷樂觀預(yù)測(cè)，8月工業(yè)增加值同比增長12.3％，較上個(gè)月明顯加快。

“中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路不會(huì)是逐月好轉(zhuǎn)的平坦之路。”他認(rèn)為，工業(yè)增加值會(huì)在波動(dòng)中復(fù)蘇。也許部分行業(yè)經(jīng)歷了上半年的回補(bǔ)庫存后，行業(yè)增加值重新回到真實(shí)增速，使得短期內(nèi)出現(xiàn)波動(dòng)。

興業(yè)銀行（601166）還考慮到今年的“環(huán)比減速效應(yīng)”，不過“基數(shù)效應(yīng)”將占上風(fēng)，使得8月工業(yè)增加值同比繼續(xù)顯示加速，增速可能為11.5％，比7月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)。

此外，交通銀行（601328）預(yù)計(jì)8月工業(yè)增加值同比增長11.3％；農(nóng)業(yè)銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家何志成認(rèn)為同比增速為11.85％。

預(yù)測(cè)社會(huì)消費(fèi)品零售總額

同比增速15.2％~15.5％

市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)的預(yù)計(jì)相當(dāng)接近，認(rèn)為同比增速會(huì)在15.2％~15.5％之間。

交通銀行的預(yù)測(cè)最為樂觀，是15.5％。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，住房、汽車、家電下鄉(xiāng)這些直接受益財(cái)政刺激消費(fèi)的項(xiàng)目，是支撐7月消費(fèi)加速的三大因素。從目前的情況看，這些支撐因素在8月可以持續(xù)。

7月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長15.2％，實(shí)際增長17.3％，在歷史最高位徘徊。李迅雷認(rèn)為，7月消費(fèi)數(shù)據(jù)傳遞了一些不好信號(hào)，需引起注意。比重較大的商品類別除汽車維持向好外，其他商品如吃、穿、石油和家用電器等增速都有所回落。

“部分農(nóng)民工失業(yè)后回到農(nóng)村消費(fèi)，也是不可忽視的因素。”李迅雷說，不過由于縣以上增速有所上升，市級(jí)增速仍保持在15.1％，因此不用過于擔(dān)心。他預(yù)計(jì)，8月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長15.1％，繼續(xù)保持穩(wěn)定。他還提出，應(yīng)關(guān)注限額以上數(shù)據(jù)和分地域看的細(xì)項(xiàng)數(shù)據(jù)的變化趨勢(shì)。

預(yù)測(cè)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資

放緩還是回升？有分歧

1~7月份固投同比增速為32.9％，比1~6月回落0.7％。各方對(duì)8月固投增速是繼續(xù)放緩還是止跌回升有不同看法。

8月，中央下達(dá)第四批投資資金。魯政委認(rèn)為，這將刺激城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資止跌回升。他的測(cè)算中，800億資金對(duì)當(dāng)月和次月投資增速均有顯著拉動(dòng)，“粗略估計(jì)將帶動(dòng)當(dāng)月及次月投資加速3.5個(gè)以上百分點(diǎn)。”因此，8月城鎮(zhèn)固定投資增速將加速至33.3％。

交通銀行也預(yù)計(jì)，1~8月份固投將小幅回升，同比增速達(dá)33％；何志成則認(rèn)為將降至32％。李迅雷最為悲觀，他認(rèn)為，“綜合判斷，預(yù)計(jì)1~8月累計(jì)增速為32.5％，略有下降；8月單月增速為30.0％。”

李迅雷有兩個(gè)理由：一是領(lǐng)先固定資產(chǎn)投資增速約兩個(gè)月的新開工項(xiàng)目總投資增速從6月的87.3％回落至83.1％；二是占比近4成的公共部門投資增速由上半年的50.8％下降至7月的41％，這又與中央投資的短暫“真空期”密切相關(guān)。不過，房地產(chǎn)投資繼續(xù)保持逐月回升的態(tài)勢(shì)，一定程度上抵消了政府拉動(dòng)減弱的負(fù)面影響。

預(yù)測(cè)整體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)

幾無二次觸底的可能

在對(duì)8月各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，當(dāng)前私人部門投資已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)。

交通銀行發(fā)展研究部研究院唐建偉表示，隨著下半年實(shí)體經(jīng)濟(jì)的逐步恢復(fù)，私人和民間投資逐漸好轉(zhuǎn)，“從房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)來看，私人部門投資下半年會(huì)起來。”

李迅雷也持相同觀點(diǎn)。7月企業(yè)活期存款增長30.1％，較6月多增了2％，定期存款和儲(chǔ)蓄存款增速則有所回落。他分析說：“存款的活期化反映在貨幣增速上，就是M1相對(duì)M2增長得更快，這將對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)都能在流動(dòng)性方面形成一個(gè)支撐。”

同時(shí)，各方對(duì)中國經(jīng)濟(jì)前景表示樂觀，認(rèn)為二次觸底幾無可能。二季度GDP環(huán)比增速達(dá)到高點(diǎn)，三、四季度GDP環(huán)比將現(xiàn)下降。“即便如此，保八也沒有問題。”李迅雷估計(jì)，2009年的全社會(huì)固定資產(chǎn)投資達(dá)到21.7萬億，即城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資下半年只需增長18％即可完成保8任務(wù)。

唐建偉認(rèn)為，出口最困難時(shí)期已過去，預(yù)計(jì)四季度可能轉(zhuǎn)為正增長，對(duì)GDP的負(fù)拉動(dòng)也將變?yōu)橹行孕?yīng)。 （每日經(jīng)濟(jì)新聞 朱小雯 江旋）