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    新基金與"一對(duì)多":緩步建倉(cāng)大跌大買瞄準(zhǔn)3季報(bào)
    中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn  2009 年 09 月 16 日 
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    8月以來新基金平均首發(fā)規(guī)模驟降,與之相比,“一對(duì)多”產(chǎn)品卻受到了市場(chǎng)的熱烈追捧,平均每只能發(fā)到2億元左右。這批新資金對(duì)于后市并不看淡,但短期而言,認(rèn)為還需觀察10月開始發(fā)布的上市公司三季報(bào)數(shù)據(jù),目前均擬采取“倒金字塔”式方法,緩步建倉(cāng),大跌大買。

    “倒金字塔”形買入

    不少基金“一對(duì)多”產(chǎn)品持續(xù)熱銷。中銀基金在一日售罄首只“一對(duì)多”產(chǎn)品后,第二只產(chǎn)品又迅速結(jié)束募集。交銀施羅德基金通過北京、上海、廣州等10個(gè)交通銀行分行同時(shí)發(fā)售五只“一對(duì)多”產(chǎn)品,短短一個(gè)星期就宣告結(jié)束,發(fā)行總規(guī)模超過10億。目前來看,平均每只“一對(duì)多”產(chǎn)品能發(fā)到2億,事實(shí)上,由于該類產(chǎn)品有最多200名投資人的限制,發(fā)到2億并不容易。

    新基金的首發(fā)規(guī)模卻在驟降。Wind統(tǒng)計(jì)顯示,1月到4月新基金平均首發(fā)規(guī)模均在20-30億之間波動(dòng),5月份的平均首發(fā)規(guī)模突破了40億,7月份則高達(dá)53億。但到了8月份,平均首發(fā)規(guī)模一下子降到了6.1億。

    而新基金和“一對(duì)多”產(chǎn)品的建倉(cāng)策略自然牽涉到這些機(jī)構(gòu)投資者對(duì)后市的看法,如7、8月份發(fā)行、成立的基金,大多偏向于謹(jǐn)慎,放慢了建倉(cāng)的節(jié)奏。“我現(xiàn)在定的建倉(cāng)策略便是以‘倒金字塔’形買入,以批量建倉(cāng)的方式優(yōu)先建倉(cāng)被市場(chǎng)低估的成份股,大跌大買。”即將結(jié)束發(fā)行的交銀180公司治理ETF擬任基金經(jīng)理屈樂偉說,不過,對(duì)于流動(dòng)性好的股票,“在建倉(cāng)期內(nèi)不受90%倉(cāng)位限制的條件下,可以考慮適當(dāng)參與波段操作,盡可能獲取收益”,從而充分利用當(dāng)前市場(chǎng)調(diào)整所創(chuàng)造的“時(shí)間窗口”。

    確定趨勢(shì)再交易

    相比公募股票基金最低必須達(dá)到60%的倉(cāng)位,“一對(duì)多”產(chǎn)品有著更大的回旋余地,一來產(chǎn)品規(guī)模普遍不大,二來這些產(chǎn)品大都是靈活配置型的,可以投資于股票、債券、基金和金融衍生品等領(lǐng)域,可投資比例大多設(shè)定為0-100%。

    “不過,今年債券市場(chǎng)基本沒戲,”一家大型基金公司投資總監(jiān)說,所以他們旗下“一對(duì)多”產(chǎn)品還是將聚焦在股票領(lǐng)域,同時(shí)還要考慮產(chǎn)品存續(xù)時(shí)間的長(zhǎng)短,比如,如果是兩年期的產(chǎn)品,就會(huì)選擇一些在兩年之內(nèi)會(huì)有突出發(fā)展的上市公司。

    在投資策略上,“一對(duì)多”產(chǎn)品大都選擇絕對(duì)回報(bào),趨勢(shì)交易。華安基金專戶投資總監(jiān)劉光華介紹說,華安專戶團(tuán)隊(duì)在選時(shí)方面主要遵循“右側(cè)交易”原則,即采取順勢(shì)操作策略,在趨勢(shì)確定后再進(jìn)行交易,以此回避市場(chǎng)大幅波動(dòng)帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)。劉光華說,在建倉(cāng)初期,將采取謹(jǐn)慎建倉(cāng)策略,嚴(yán)格控制股票倉(cāng)位,力爭(zhēng)獲得一定的安全墊。在獲得安全墊后,進(jìn)入正常期操作時(shí),將根據(jù)市場(chǎng)情況,靈活調(diào)整股票投資比例。

    在建倉(cāng)速度和選股方向上,有基金經(jīng)理認(rèn)為,還要等待10月開始發(fā)布的上市公司三季報(bào)。“從已公布的最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看,總體上比想象中的要好,因此最近一階段市場(chǎng)有所回升,但估計(jì)不會(huì)持續(xù)很久。更多時(shí)間內(nèi)上證指數(shù)將在一定區(qū)間內(nèi)做波動(dòng),最終的走向還是要取決于10月份開始陸續(xù)公布的三季報(bào)數(shù)據(jù)。”一位基金經(jīng)理說,之所以看重三季報(bào)數(shù)據(jù),是因?yàn)橐酝鶖?shù)據(jù)顯示上市公司前三季度業(yè)績(jī)占到全年凈利潤(rùn)的80%-85%,根據(jù)三季報(bào)數(shù)據(jù)基本就能確定A股上市公司全年的盈利表現(xiàn)。但是現(xiàn)在要預(yù)測(cè)三季報(bào)數(shù)據(jù)到底會(huì)如何還比較難,所以比較穩(wěn)妥的方式就是靜觀其變。(徐國(guó)杰)

    來源: 中國(guó)證券報(bào)

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