國(guó)務(wù)院總理溫家寶24日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議,研究部署進(jìn)一步貫徹落實(shí)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃。

會(huì)議指出,為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī),2009年初國(guó)家從緩解企業(yè)困難和增強(qiáng)發(fā)展后勁入手,相繼制定出臺(tái)了汽車(chē)、鋼鐵、電子信息、物流、紡織、裝備制造、有色金屬、輕工、石化、船舶等十大重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃,分別提出了上百項(xiàng)政策措施和實(shí)施細(xì)則,對(duì)保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展起到了重要作用。隨著政策措施逐步到位,重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)下滑態(tài)勢(shì)得到遏制,整體企穩(wěn)回升,企業(yè)重組穩(wěn)步推進(jìn),淘汰落后產(chǎn)能力度加大,企業(yè)技術(shù)進(jìn)步明顯加快。

【受益行業(yè)一】家電：國(guó)際市場(chǎng)發(fā)展“三部曲” 行業(yè)整體增持

“二元結(jié)構(gòu)”夯實(shí)家電市場(chǎng)中期向好的基礎(chǔ)

未來(lái) 3 年中國(guó)家電市場(chǎng)處于升級(jí)與普及并行的第四發(fā)展階段,將保持較快發(fā)展速度,銷(xiāo)售產(chǎn)值年平均增長(zhǎng)約10-15%。中國(guó)經(jīng)濟(jì)獨(dú)特的城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu),城鎮(zhèn)和農(nóng)村部門(mén)呈現(xiàn)不同的消費(fèi)階段,將帶來(lái)家電消費(fèi)的“兩次革命”。中國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激政策將縮短家電市場(chǎng)發(fā)展的周期,中國(guó)家電市場(chǎng)幾乎沒(méi)有內(nèi)生性調(diào)整期,預(yù)計(jì)未來(lái)3-5 年城市和農(nóng)村將基本完成升級(jí)消費(fèi)和普及消費(fèi)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的東中西、城鎮(zhèn)鄉(xiāng)等遞次性和中心向外圍城市的延伸性將給家電市場(chǎng)帶來(lái)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力,三四線(xiàn)城市城鎮(zhèn)化加速和商品房整體銷(xiāo)售面積穩(wěn)步增長(zhǎng)確保了城市部門(mén)家電消費(fèi)的較快增長(zhǎng)速度。最后,消費(fèi)升級(jí)穩(wěn)步推進(jìn),家電也是重要消費(fèi)品種。中國(guó)家電行業(yè)至今沒(méi)有調(diào)整期,預(yù)計(jì)未來(lái)3-5 年或現(xiàn)調(diào)整期,同時(shí)將受整個(gè)消費(fèi)周期的影響。

國(guó)際家電市場(chǎng)發(fā)展的“三部曲”

從國(guó)際比較看,美國(guó)、英國(guó)等家用電器行業(yè)經(jīng)歷了快速發(fā)展期、基本飽和期和更新?lián)Q代等三個(gè)階段,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體家電消費(fèi)基本遵循“快速普及-平穩(wěn)調(diào)整-升級(jí)換代”的路徑。居民收入水平的提高是家電消費(fèi)的主要推動(dòng)力,但是如果收入水平超過(guò)特定階段之后,收入水平與家電消費(fèi)的相關(guān)性降低,大家電的收入彈性比小家電要小。本世紀(jì)初以來(lái),英美等國(guó)家電消費(fèi)再次呈現(xiàn)快速發(fā)展特征,升級(jí)換代特征極為明顯,消費(fèi)升級(jí)是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體最近幾年家電消費(fèi)的主要推動(dòng)力,預(yù)計(jì)未來(lái)3-5 年內(nèi)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將基本普及液晶彩電消費(fèi)。

2010:“四個(gè)輪子”助推家電快速上行

中國(guó)家電行業(yè)將有一個(gè)快速上漲的時(shí)期,家電市場(chǎng)在2010 年將是一個(gè)向好的行情,銷(xiāo)售產(chǎn)值預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)12%以上。一是城市升級(jí)換代。以液晶電視、智能冰箱、洗衣機(jī)等為代表的升級(jí)產(chǎn)品將受到市場(chǎng)的推崇。二是農(nóng)村市場(chǎng)的政策刺激。針對(duì)農(nóng)村市場(chǎng)持續(xù)的政策刺激將保證農(nóng)村市場(chǎng)行情持續(xù)向好,農(nóng)村家電消費(fèi)普及將加速。三是出口。出口復(fù)蘇將是中國(guó)家電市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的外部推力。四是小家電。小家電市場(chǎng)將為整個(gè)家電市場(chǎng)增添新的活力,增長(zhǎng)空間巨大。

家電行業(yè)整體增持

2009 年家電板塊漲幅靠前,而其估值水平仍處在中等水平,這可能與家電行業(yè)的業(yè)績(jī)大幅提升是緊密相關(guān)的,家電板塊上漲是具有業(yè)績(jī)支撐的。在 2010 年,我們預(yù)計(jì)家電行業(yè)將保持快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),上市公司中的家電板塊也將持續(xù)向好行情。尤其是在國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力上,2010年出口、消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)將會(huì)相對(duì)投資提高,城鎮(zhèn)和農(nóng)村消費(fèi)水平提高將穩(wěn)步推進(jìn)。2010年,我們給以家電行業(yè)整體增持評(píng)級(jí)。　(中信建投)