2月份，商業(yè)銀行在債券市場(chǎng)上減持逾400億元，業(yè)內(nèi)人士表示，減持是由于國(guó)債及央票大量到期而形成的被動(dòng)減持，銀行仍然將是債券市場(chǎng)上積極推動(dòng)市場(chǎng)的重要?jiǎng)萘Α４送猓捎谫Y金回籠壓力明顯，同時(shí)春節(jié)后機(jī)構(gòu)普遍“不差錢(qián)”，債市在今后較長(zhǎng)的一段時(shí)間里將面臨供不應(yīng)求。

2月銀行被動(dòng)減持

中債登數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)銀行2月在債券市場(chǎng)上出現(xiàn)了435億元的減持。這也是商業(yè)銀行在債券市場(chǎng)上持續(xù)增倉(cāng)1年來(lái)，首次出現(xiàn)的減持。但透過(guò)表面現(xiàn)象不難發(fā)現(xiàn)，此次減持行為性質(zhì)應(yīng)該是“被動(dòng)”的。

長(zhǎng)期以來(lái)，商業(yè)銀行存量債券規(guī)模的配置需求主要通過(guò)一級(jí)市場(chǎng)來(lái)滿足，而2月國(guó)債和央票到期量分別為1350億和3100億，同期發(fā)行量卻只有500億和2130億，因此，到期量大大高于發(fā)行量或許是商業(yè)銀行存量債券規(guī)模縮水的最大原因。數(shù)據(jù)顯示，國(guó)有商業(yè)銀行在二級(jí)市場(chǎng)凈買(mǎi)入近600億元，可見(jiàn)商業(yè)銀行仍然積極參與并推動(dòng)了市場(chǎng)行情。

此外，不僅是商業(yè)銀行，幾乎所有的機(jī)構(gòu)都在2月份減持了國(guó)債。信達(dá)證券認(rèn)為，國(guó)債一級(jí)市場(chǎng)招標(biāo)火暴，二級(jí)市場(chǎng)收益率下降，也說(shuō)明國(guó)債減持是被動(dòng)的，“拋售”只是假象。各類(lèi)投資者被動(dòng)減持國(guó)債，正說(shuō)明目前的國(guó)債供給難以滿足投資者的需求。從國(guó)債的供給來(lái)看，2010年1-2月份國(guó)債存量減少了1125.1億元。

債市將持續(xù)供不應(yīng)求

業(yè)內(nèi)人士表示，各類(lèi)債券將持續(xù)供不應(yīng)求的局面，預(yù)計(jì)債券一級(jí)市場(chǎng)將持續(xù)火暴，而二級(jí)市場(chǎng)收益率在當(dāng)前大幅回落的局面下，可能會(huì)開(kāi)始在低位徘徊。

從托管總量來(lái)看，在銀行債券托管量被動(dòng)縮水的2月份，保險(xiǎn)公司卻增持債券334億元，基金公司也增持了437億元。毫無(wú)疑問(wèn)，股市近期表現(xiàn)不佳，券商、基金也在債市上加大了配置力度。在農(nóng)發(fā)行3月6日的政策性金融債承銷(xiāo)團(tuán)成立大會(huì)上，多位券商對(duì)本報(bào)記者表示，近期增持的債券在品種上以政策性金融債和短期融資券為主。一位券商債券部的人士說(shuō)：“現(xiàn)在避險(xiǎn)最重要，我們就拿點(diǎn)久期短的短融之類(lèi)。”基金方面，近期增倉(cāng)的債券則以政策性金融債和央票為最多，并關(guān)注短期融資券。人壽資產(chǎn)管理公司研究部一位研究員則表示，一些保險(xiǎn)公司目前新增資金有一定運(yùn)用壓力，所以造成險(xiǎn)資對(duì)公司債情有獨(dú)鐘，2月份的330多億險(xiǎn)資托管資產(chǎn)總增量中，有近90%為企業(yè)債增持份額。

有業(yè)內(nèi)人士提醒，年內(nèi)信用債券也將持續(xù)供不應(yīng)求的局面。因?yàn)?009年企業(yè)大量發(fā)行債券，部分企業(yè)累計(jì)發(fā)債額已接近占凈資產(chǎn)40%的上限，透支了其繼續(xù)發(fā)債的能力。

信達(dá)證券分析師李建鵬指出，目前無(wú)論是利率產(chǎn)品還是信用產(chǎn)品，無(wú)論長(zhǎng)期還是短期，均有行情；一級(jí)市場(chǎng)招標(biāo)連續(xù)火爆，發(fā)行利率往往超出市場(chǎng)預(yù)期，并帶動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)利率走低。預(yù)計(jì)債券一級(jí)市場(chǎng)將持續(xù)火暴，而二級(jí)市場(chǎng)由于收益率已經(jīng)大幅回落，短期內(nèi)將開(kāi)始低位徘徊。(趙曉路 )