航空證券：大盤股走強時機仍不成熟

本周大盤先抑后揚，周三的中陽使市場化險為夷，技術形態呈現出底部逐步抬高之勢，日K線也形成短期的上漲趨勢。但從價量配合上看，市場的強勢特征并不明顯，兩市成交量始終維持在低水平狀態，場外資金觀望氣氛濃重，大盤反彈顯得步履維艱。大盤在3000點處有支撐，而在3100點附近有壓力，在沒有量能支持的情況下，后市大盤將繼續在此區間維持震蕩走勢。

“兩會”后消息面沒有太大變化，但市場對于貨幣政策轉向預期依然存在。近期公布的CPI數據顯示，目前已進入負利率時代，加息呼聲不減。盡管上調準備金率的預期并沒有實現，但央行回收流動性的舉措卻在不斷進行。央行在公開市場連續四周凈回籠資金，3月份以來的短短三周時間，通過公開市場已凈回籠資金3500億元，超過一次性上調0.5個百分點法定存款準備金率所凍結的資金量。雖然目前流動性并沒有受到明顯抑制，但政策轉向預期對市場的負面作用依然難以忽略。

由于流動性預期的變化，使資金運作顯得尤為謹慎，這也是藍籌股行情難以啟動的一個重要因素。盡管目前大盤股呈現出一定的估值優勢，銀行、地產等大盤股近期也有企穩跡象，但沒有資金大規模流入信號，市場對權重股的謹慎態度難有太大的變化。目前來看，市場風格轉換值得期待，但大盤股走強時機仍不成熟，市場難以形成較大的向上動力。

市場熱點基本延續此前的小盤股風格，前期資金介入較深的題材股反復活躍。市場圍繞著區域概念、物聯網、低碳、電子信息等主題投資展開，這些品種的活躍在較大程度上維系了市場人氣。值得注意的是，小盤股的炒作本身帶有一定的短炒特征，目前題材股的估值都已不便宜，經過反復炒作后，將進入實質性的基本面考驗階段，其面臨的業績風險不可忽視。

由于目前政策預期依然不明朗，市場的謹慎氣氛近期難以改變。從操作角度看，由于資金的活躍度仍有一定慣性，主題投資仍受市場資金追捧，結構性機會依然豐富。

下周趨勢 看平

中線趨勢 看平

下周區間 3000-3100點

下周熱點 行業支持政策

下周焦點 題材股

財通證券：主題投資或大行其道

本周大盤先抑后揚，下探2963低點后，重返10日和20日均線上方。由于3100點上方存在層層壓力，短期來看，大盤將在半年線與年線之間震蕩，后市如能有效突破這一箱體，將會孕育一定的機會。

目前M1與M2增速拐頭回落并已有形成向下剪刀差的趨勢，這意味著在今年 “前高后低”的經濟與公司盈利形勢下，目前的“漂亮數據”僅能增強市場整體的防御性，難以形成新的突破動能，在這種情況下，市場可能先揚后抑。

從技術面看，目前大盤上有壓力，下有支撐，短期內將在年線與半年線之間震蕩。目前年線已上移至2944點，將繼續發揮下檔支撐作用。上檔壓力仍比較沉重，一是60日均線目前在3089點附近，將對股指構成反壓；二是半年線目前在3100點附近，將對股指構成較強的反壓。

大盤自3478高點以來，已形成一個大的收斂三角形，即09年8月4日3478高點以來所形成的上檔壓力線(3478-3361-3334點連線)為上沿，大盤調整以來三個階段性低點(2639-2712-2890點)連線則為下沿。目前這個收斂三角形正運行在中后期，短期而言，大盤仍將維持該形態運行，中期必將尋找突破的方向。

雖然市場開始熱議風格轉換和藍籌崛起，但由于“大小非”不斷解禁流通，基金在全市場流通市值的占比已從07年的30%縮減到目前的不足16%，原來基金等主力機構已讓位于產業資本，風格轉換在沒有大的主流資金參與的情況下很難形成。因此，主題投資仍將在未來一段時間大行其道，結構性和階段性機會或不時出現。

下周趨勢 看多

中線趨勢 看平

下周區間 2950-3150點

下周熱點 新興產業、消費、區域板塊

下周焦點 貨幣政策

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