今年以來，對投資市場反映敏感的萬能險結(jié)算利率一路下跌。據(jù)記者近日對21家壽險公司37款萬能險產(chǎn)品的統(tǒng)計，截至6月底，僅7家保險公司個別萬能險產(chǎn)品結(jié)算利率仍維持在4%邊緣，其中，作為市場“風向標”的平安萬能險結(jié)算利率已經(jīng)降至4%，大多數(shù)萬能險產(chǎn)品結(jié)算利率已滑向“3”時代，其中，太平洋安泰、中德安聯(lián)、光大永明等保險公司甚至有萬能險產(chǎn)品結(jié)算利率降至2.5%左右。

光大永明、中意、華泰趕超市場“風向標”平安

據(jù)統(tǒng)計，去年一直以高結(jié)算利率領(lǐng)先其他保險公司的平安，今年5月，其萬能險結(jié)算利率已降至4%，6月份仍維持該利率水平。不過，萬能險的利率優(yōu)勢已被其他公司趕超，其中，光大永明一款金保豐兩全保險（萬能型）以4.25%的結(jié)算利率居于最高水平，中意人壽萬能理財賬戶(個險）結(jié)算利率為4.2%，華泰人壽安心財富終身壽險（萬能型）結(jié)算利率則達到4.05%，紛紛超越平安4%的水平。

盡管強調(diào)利率水平保持“平穩(wěn)”，但從今年上半年平安萬能險的走勢來看，仍呈下降趨勢，其1~6個月的個人萬能險結(jié)算利率分別為4.5%、4.35%、4.25%、4.125%、4%、4%，降幅達到11%。而在2009年上半年，受降息影響，在其他保險公司萬能險結(jié)算利率紛紛下調(diào)的情況下，平安萬能險仍高達5.25%，2008年甚至一度高達6%的峰值。

有保險業(yè)內(nèi)人士分析，經(jīng)歷2007年及2008年上半年股市上漲，保險資金投資收益相對較高，即使2008年下半年股市下跌，但一些大型保險公司儲備的平滑準備金尚可維持一段時間較高利率水平，這也是平安之所以在2009年逆勢維持高利率的原因所在。但今年上半年，保險資金運用收益率不高，在平滑準備金所剩不多的情況下，只能降低結(jié)算利率。

而光大永明人壽則是近期殺出的一匹黑馬，3、4月份，光大永明分別高調(diào)推出金保泰和金保豐兩款萬能險，4月份結(jié)算利率均為4.1%，5月份后上調(diào)至4.25%。上述保險業(yè)內(nèi)人士分析認為，在萬能險結(jié)算利率處于下降通道中，光大永明逆勢上調(diào)結(jié)算利率，與其通過銷售萬能險擴充保費的產(chǎn)品策略有關(guān)。除此之外，中國人壽、泰康人壽、中英人壽的萬能險產(chǎn)品結(jié)算利率達到4%，處于結(jié)算利率第一梯隊。

逾六成產(chǎn)品結(jié)算利率奔“3”陽光人壽降幅最大達24%

受新會計準則及資本市場影響，萬能險結(jié)算利率逐步走低短期趨勢難改。據(jù)記者統(tǒng)計的37款萬能險產(chǎn)品中，23款產(chǎn)品的結(jié)算利率處于3%~4%之間，占比超過六成。萬能險結(jié)算利率已從2008年的“5”時代，2009年的“4”時代，滑落至目前的“3”時代。

以國華人壽華彩金生理財終身壽險（萬能型）為例，該產(chǎn)品2008年的平均結(jié)算利率為5%，去年下半年至今年5月，結(jié)算利率一直維持在4%水平，直到6月，才下降到3.9%，不過，在第二梯隊中，仍處于較高水平。

值得注意的是，在奔“3”的萬能險產(chǎn)品中，陽光人壽成為今年以來結(jié)算利率下調(diào)幅度最大的公司，如陽光人壽財富進取型賬戶萬能險，結(jié)算利率從去年末4.6%降至今年6月的3.5%，降幅達到24%，降幅高于同期股票型基金跌幅。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年股票型基金平均下跌18.51%，而同期上證綜指跌幅也僅為26.82%。

四家公司利率僅約為2.5%逼近一年定期存款2.25%

據(jù)統(tǒng)計，6月份萬能險結(jié)算利率排名墊底的為光大永明、恒安標準人壽、太平洋安泰人壽、中德安聯(lián)的個別產(chǎn)品，其結(jié)算利率已降至2.5%左右，逼近目前一年期定期存款2.25%的水平，其利率優(yōu)勢已微乎其微。

其中，恒安標準人壽福惠連年兩全保險（萬能型）結(jié)算利率為2.8%，光大永明安盈兩全保險（萬能型）結(jié)算利率為2.50%，太平洋安泰人壽金運來兩全保險（萬能型）和萬代福終身年金保險結(jié)算利率分別為2.5%和2.79%，中德安聯(lián)萬能險結(jié)算利率也僅在2.5%~2.7%之間。

據(jù)了解，目前萬能險最高保底利率為2.5%，2.5%的結(jié)算利率意味著浮動利率為零。如中德安聯(lián)福佑人生終身壽險（萬能型）及靈活理財終身壽險（萬能型），其月初浮動利率均為零，僅提供最低保證利率2.5%。上述保險業(yè)內(nèi)人士分析，萬能險結(jié)算浮動利率長期為零，可能使萬能險產(chǎn)品喪失競爭力，從而導致退保風險加大。記者近日從廣東保監(jiān)局獲得的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年壽險退保率為1.4%，低于5%的警戒線，不過，上半年萬能險保費同比呈現(xiàn)負增長態(tài)勢。

分析

萬能險結(jié)算利率下調(diào)有限？

盡管萬能險結(jié)算利率持續(xù)下調(diào)，但仍有不少保險公司推出新的萬能險產(chǎn)品，有保險公司甚至將其作為主攻產(chǎn)品。如瑞泰人壽最新推出一款萬能險產(chǎn)品——寶贏之選。另外，海康人壽有關(guān)人士近日也透露，公司在銀保渠道重點推一款萬能險產(chǎn)品。

有分析人士指出，在利率持續(xù)下調(diào)的情況下，仍有許多保險公司推出萬能險產(chǎn)品，除與保險公司產(chǎn)品策略有關(guān)外，或許看好近期股市的反彈趨勢。中金公司在其研究報告中指出，由于投資環(huán)境不容樂觀，萬能險結(jié)算利率仍呈下行趨勢。目前，主要壽險公司萬能險結(jié)算利率已全部位于3.6%~4%的區(qū)間。由于逼近作為投保人重要機會成本的5年期定期存款利率3.6%的水平，保險公司保單資金成本下調(diào)的空間將受到明顯抑制。但是，這將給保險公司投資帶來更大壓力，有消息稱，隨著A股反彈，保險資金已經(jīng)從6月份的試探性買入，轉(zhuǎn)為目前的連續(xù)加倉，急于抄底博取更高收益。（記者 喬倩倩）