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2012年第四季度中國貨幣政策執行報告(全文)

2013年02月07日09:34 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信字號：T|T

關鍵詞：報告央行物價形勢不確定因素中國貨幣政策執行報告增產農產品經濟增長工業生產勞動年齡人口

中國貨幣政策執行報告

二○一二年第四季度

中國人民銀行貨幣政策分析小組

2013 年2 月6 日

內容摘要

2012 年，中國經濟發展呈現穩中有進的良好態勢。消費需求穩

定，固定資產投資較快增長。農業生產形勢良好，工業生產緩中趨穩。

物價漲幅總體回落，就業形勢基本穩定，國際收支更趨平衡。全年實

現國內生產總值（GDP）51.9 萬億元，同比增長7.8%；居民消費價格

同比上漲2.6%，經常項目順差占GDP 的比重降至2.6%。

中國人民銀行按照國務院統一部署，繼續實施穩健的貨幣政策。

前幾個月，根據國內經濟增長放緩、物價漲幅有所回落等變化，前瞻

性地加強預調微調，兩次下調存款準備金率各0.5 個百分點，靈活開

展公開市場雙向操作，兩次下調存貸款基準利率，發揮差別準備金動

態調整機制的逆周期調節作用，促進貨幣信貸合理適度增長。下半年

以來，根據流動性供給格局的變化，連續開展逆回購操作，保持流動

性合理適度和市場利率平穩運行。利率市場化改革邁出較大步伐，金

融機構人民幣存款利率浮動區間的上限調整為基準利率的1.1 倍、貸

款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.7 倍。繼續完善人民幣匯

率形成機制，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由千

分之五擴大至百分之一。人民幣跨境使用進一步擴大。金融企業改革

繼續穩步推進，金融市場在創新和規范中加快發展。

貨幣信貸增長符合預期。2012 年年末，廣義貨幣供應量M2 余額

為97.4 萬億元，同比增長13.8%。人民幣貸款余額同比增長15.0%，

比年初增加8.2 萬億元，同比多增7320 億元，貸款結構繼續改善。

社會融資增長較快，全年社會融資規模為15.76 萬億元，融資結構更

趨多元。金融機構貸款利率繼續下行，12 月份非金融企業及其他部

門貸款加權平均利率為6.78%，比年初下降1.23 個百分點，有利于

降低企業融資成本。年末，人民幣對美元匯率中間價為6.2855，比

上年末升值0.25%，人民幣實際有效匯率升值2.22%，市場供求在人

民幣匯率形成中的作用進一步增強。

展望未來，中國經濟持續增長的動力依然較強，推動內需增長的

積極因素在增多，在宏觀政策的協調配合下，有望繼續保持平穩較快

發展的基本態勢。同時也要看到，中國經濟發展還面臨著復雜的國內

外環境。全球經濟復蘇步伐緩慢，主要經濟體寬松貨幣政策的負面溢

出效應加大。國內經濟企穩的基礎還不夠穩固，部分領域投資沖動持

續較強與經濟內生增長動力相對不足并存，結構不平衡問題仍比較突

出，資源環境約束增強。當前物價對需求擴張仍比較敏感，需要特別

關注預期變化可能對未來物價產生的影響。在經濟轉軌發展階段，金

融宏觀調控需要始終強調防范通脹風險。

中國人民銀行將按照黨中央、國務院統一部署，緊緊圍繞科學發

展的主題和加快轉變經濟發展方式的主線，以提高經濟增長質量和效

益為中心，堅持穩中求進的工作總基調，繼續實施穩健的貨幣政策，

保持政策的連續性和穩定性，增強前瞻性、針對性和靈活性，處理好

穩增長、調結構、控通脹、防風險的關系，把握好貨幣政策調控的重

點、力度和節奏。綜合運用數量、價格等多種貨幣政策工具組合，健

全宏觀審慎政策框架，保持合理的市場流動性，引導貨幣信貸及社會

融資規模平穩適度增長。著力優化信貸資源配置，加大存量信貸資產

的結構調整力度。穩步推進利率市場化改革和人民幣匯率形成機制改

革，提高金融體系配置效率，完善金融調控機制。進一步深化金融機

構改革。堅持市場化取向，推動金融市場規范發展。有效防范系統性

金融風險，保持金融體系穩定。

第一部分貨幣信貸概況.......................1

一、貨幣供應量增速回升..............................................1

二、金融機構存款呈明顯季節性波動....................................1

三、金融機構貸款平穩增長............................................2

四、社會融資結構多元發展............................................4

五、金融機構存貸款利率總體下行......................................8

六、人民幣匯率彈性明顯增強.........................................10

第二部分貨幣政策操作......................10

一、優化公開市場操作工具組合，靈活開展公開市場操作.................10

二、兩次下調存款準備金率，發揮差別準備金動態調整機制的逆周期調節作用

...................................................................11

三、適時下調存貸款基準利率，調整存貸款利率浮動區間.................12

四、加強窗口指導和信貸政策引導.....................................13

五、有效發揮支農再貸款、再貼現的引導作用，擴大涉農和小微企業信貸投放

...................................................................13

六、促進跨境人民幣業務發展.........................................14

七、進一步完善人民幣匯率形成機制...................................16

八、深入推進金融機構改革...........................................17

九、深化外匯管理體制改革...........................................18

第三部分金融市場分析......................19

一、金融市場運行...................................................20

二、金融市場制度性建設.............................................27

第四部分宏觀經濟分析......................30

一、世界經濟金融形勢...............................................30

二、中國宏觀經濟運行...............................................40

第五部分貨幣政策趨勢......................51

一、中國宏觀經濟展望...............................................51

二、下一階段主要政策思路...........................................53

專欄

專欄 1 城鎮化建設融資的國際經驗.....................................6

專欄 2 境外人民幣市場發展..........................................15

專欄 3 美國“財政懸崖”問題及前景分析..............................31

專欄 4 發達經濟體加碼量化寬松貨幣政策對資本流動的影響..............35

專欄 5 當前企業生產經營狀況........................................43

表

表 1 2012 年分機構人民幣貸款情況....................................4

表 2 2002 年以來社會融資規模........................................5

表 3 2012 年1-12 月金融機構人民幣貸款各利率區間占比.................9

表 4 2012 年1-12 月大額美元存款與美元貸款平均利率...................9

表 5 2012 年銀行間外匯即期市場人民幣對各幣種交易量.................17

表 6 2012 年金融機構回購、同業拆借資金凈融出、凈融入情況...........21

表 7 利率衍生產品交易情況..........................................22

表 8 2012 年主要債券發行情況.......................................24

表 9 2012 年年末主要保險資金運用余額及占比情況.....................26

表 10 主要經濟體宏觀經濟金融指標...................................33

圖

圖 1 跨境貿易人民幣結算金額........................................15

圖 2 銀行間市場國債收益率曲線變化情況..............................23

圖 3 進出口增速與貿易差額..........................................42

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