二、近期影響國際商品市場變化的因素

當前，國際商品市場仍存在較多不確定因素。世界經濟復蘇的程度和速度、各主要經濟體刺激政策退出的時機、節奏和力度等，將對今后一個時期國際商品市場的變化產生重大影響。此外，美元走勢、主要商品的供需狀況也將影響到市場價格的波動。總體看，2009年后幾個月至2010年，國際商品價格將在目前水平上繼續上行，但漲幅相對有限，且短期會有較大波動。

今后一段時間，影響國際商品市場變化的主要因素有：

1．世界經濟復蘇艱難曲折。未來商品價格進一步上升的支撐力大小主要取決于世界經濟復蘇的時間和強度，而新興經濟體的表現尤其重要。目前，以石油、銅為代表的商品期貨價格已在一定程度上反映了對2009年后幾個月及2010年世界經濟的良好預期。考慮到目前多種商品的庫存水平仍較高、富余產能較大，若世界經濟復蘇出現波動、未能達到預期水平，則商品價格有可能出現大幅震蕩。

2．各國采取的刺激政策將逐步退出。寬松的貨幣供應導致大量資金涌入商品市場，成為推動2009年以來商品價格大幅回升的原因之一。隨著世界經濟逐步走向復蘇，通貨膨脹壓力增大，部分經濟體的貨幣政策有收緊傾向。未來各國經濟政策在保增長和控通脹之間的轉換，將對進入商品市場的資金流向和流量產生重大影響，從而引發大宗商品價格劇烈波動。

3．美元走勢對商品市場價格影響明顯。近年來，黃金、石油、有色金屬、農產品等商品期貨因美元持續疲軟而具有了越來越強的金融屬性，成為重要的保值避險工具，價格抬升，波動加劇。目前美元地位雖有削弱，但仍是國際商品市場的主要計價貨幣，同時美元走軟使商品套期保值的作用增大，商品價格與美元匯率越來越多地表現出負相關。鑒于美國財政赤字龐大，低利率近期將維持不變，經濟刺激計劃也將延續一段時間，中短期內美元弱勢格局預計不會發生根本性變化，商品價格將保持在較高水平。

4．產能過剩和貿易保護主義抑制價格水平過快上漲。經濟衰退造成市場萎縮，全球貿易規模大幅縮減，貿易保護主義抬頭，保護對象已由生產資料擴散至生活資料，出口國通過外部市場消化其龐大生產能力的難度加大。產能嚴重過剩和貿易保護主義加劇相疊加，國際市場競爭將更加激烈，將在一定程度上抑制從大宗商品、資本貨物到耐用消費品的價格總水平過快上漲。

表2  2006-2010年國際商品價格走勢

注：英國經濟學家智庫（EIU）商品價格指數，以美元計價，1990=100，食品飲料占55.6%權重，工業原材料占44.4%權重。

資料來源：EIU，世界商品預測，2009年7月和8月。