8月6日，一位股民在合肥一證券公司內關注股票交易信息。

滬深兩市股指上周頻創歷史新高，兩市總市值突破２０萬億元大關，達到２０．３５萬億元。目前的這種市值水平意味著什么？

總市值兩年增長６倍多

回顧兩年來中國股市發展歷程，滬深兩市總市值從２００５年７月２８日的３萬億元一路走高，到２００７年８月３日突破２０萬億元，在短短兩年時間里增長了６．６倍左右。

股權分置改革啟動之后，兩市總市值于２００５年７月２８日觸底反彈，突破３萬億元，占當年ＧＤＰ的比例約為１６％。之后，總市值于２００６年４月、５月連續突破４萬億元和５萬億元關口。

２００６年１０月２７日，中國工商銀行Ａ＋Ｈ股成功發行后，滬深兩市總市值突破６萬億元。２００６年底至２００７年初，滬深兩市總市值不斷創出新高，在２０天里連續突破８萬億元、９萬億元、１０萬億元大關。

今年以來，在短短幾個月之內，滬深總市值實現了從１０萬億元到２０萬億元的成倍增長。

５大因素推動市值提升

分析人士認為，宏觀經濟的高速增長、企業盈利的快速提高、流動性過剩、股權分置改革和大盤股上市等５大因素推動了市值的快速提升。

兩年來，中國經濟保持了兩位數以上的快速增長，經濟基本面向好。這是中國股指屢創新高、總市值快速攀升的重要支撐。國家信息中心經濟預測部主任范劍平分析，今年以來，中國經濟偏快轉向過熱的趨勢更加明顯，全年經濟增速將高于去年，有望達到１１．３％。

與此相對應，中國企業的盈利增速加快。統計顯示，去年上市公司年報業績增幅高達４６％，今年一季度加權每股收益環比增長達到４２％。中金公司董事總經理邱勁說，估計今年上市公司會有接近３０％的盈利增長。

中歐國際工商學院許小年認為，２００５年到現在，兩年間資金供應在不斷加速，供應充裕，奠定了本輪行情最堅定的基礎。此外，低利率和人民幣升值的預期也加速了流動性過剩，推動了中國股市和總市值的上漲。

兩年來，中國工商銀行、中國銀行、中國人壽等大盤股相繼進入Ａ股市場，對股市市值的飆升起到了直接的推動作用。中信證券首席策略分析師程偉慶說，今年以來總市值的增量中，有約４萬億元是新股發行帶來的，近７萬億元是市值上漲帶來的。此外，兩年前啟動的股權分置改革為中國資本市場掃清了制度障礙。

２０萬億元總市值意味著什么

國家統計局數據顯示，上半年國內生產總值為１０６７６８億元，去年的經濟總量為２１．０８７萬億元。由此計算，中國股市總市值占ＧＤＰ的比重已經接近１００％，這意味著中國資產證券化率已近１００％。

程偉慶說，發達國家證券化率一般都在８０％以上，有的達到２００％。證券化率較高意味著虛擬經濟規模較大，在國民經濟中的作用較大。

“雖然證券化率已經達到較高的水平，但是因為中國只有約三分之一的股票可以流通，所以實際的證券化率并沒有這么高。”程偉慶說。

上海證券交易所和深圳證券交易所數據顯示，截至８月３日，兩市可流通市值為６．８７６億元，僅占總市值的３３．７８％。目前，中國流通市值中計算的都是真正參與交易的活躍股票量，非流通市值主要是股權分置改革之后仍在限售期內的股票。

隨著限售期到期，非流通股票將被允許上市交易，但是否會大幅增加流通市值尚未可知。根據國資委和證監會日前發布的《國有股東轉讓所持上市公司股份管理暫行辦法》，國有控股股東在連續３個會計年度內通過證券交易系統累計凈轉讓股份的比例超過５％的，需報經國有資產監督管理機構審核批準后實施。