央行10日宣布，自11月26日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。此次調整后，普通存款類金融機構將執行13.5％的存款準備金率標準，該標準創歷史新高。此次上調也是央行今年以來第九次上調人民幣存款準備金率。業內人士認為，連續上調存款準備金率將產生累積效應，如果存款準備金率超過15％，將對 商業銀行的流動性管理產生較大影響。

今年以來，央行已經9次上調存款準備金率，力度可謂空前。9次上調存款準備金率后，累計上調幅度達4.5個百分點，共凍結資金約16600億元。加之年內共發行定向央票6次，累計發行7000億元人民幣，央行通過特別國債正回購操作回收流動性約2300億元。央行年內僅此三項措施已吸收流動性達25900億元。

由于當前流動性過剩狀況仍未明顯改善，因此業內人士預期存款準備金率繼續上調的可能性仍然存在。

存款準備金是商業銀行在吸收存款的同時必須拿出一定比例的現金存在中央銀行，從理論上說，提高法定存款準備金率，商業銀行發放貸款的資金就會減少，所以在一定程度上能夠達到控制信貸投放、吸收流動性的效果。

某國有商業銀行信貸部門的負責人在接受記者采訪時表示，由于上調存款準備金率會產生放大的效果，所以連續上調將產生累積效應。從商業銀行的實際工作來看，他認為存款準備金率的“坎兒”是15％，如果超過15％，將對商業銀行的流動性管理產生較大影響。

事實上，隨著連續上調存款準備金率、發行定向央票、重啟特種存款等措施，金融機構的超額存款準備金率出現了快速下降。截至9月末，金融機構超額存款準備金率為2.8%，較2006年底下降2個百分點。國有商業銀行超額存款準備金率也較今年3月末下降了0.5個百分點，農信社下降速度最快，較去年底已下降了超過一半。

另外，值得注意的是，國有商業銀行的超額存款準備金率目前已降至1.97％的水平，此前有專家稱，銀行的超額存款準備金率需維持在約2.5％的水平，才能滿足日常支付清算的需要。如果按照這一標準，國有商業銀行的流動性管理已經趨于緊張。同時，盡管二季度末股份制商業銀行的平均超額存款準備金率較一季度末上升了1.35個百分點，但部分股份制銀行也出現了流動性緊張的情況。

上述人士稱，目前來看，現在的存款準備金率對大銀行還沒有太大影響，可以靠銀行自身通過控制貸款投放來平衡，但如果超過15％，銀行的貸款業務將受到十分嚴峻的挑戰。據了解，各家銀行貸款增速較快的省份仍然集中在經濟較發達地區，如果進一步限制信貸投放，這些地區的感受可能更加明顯。

央行在《2007年三季度貨幣政策執行報告》中對于未來流動性管理的策略是，繼續加強銀行體系流動性管理，搭配使用公開市場操作、存款準備金率等工具，同時逐步發揮特別國債的對沖作用，加大對沖力度。業內人士預計，央行未來繼續提高存款準備金率的可能性依然很大。（記者 苗燕）