中國經濟景氣監測預警

中國宏觀經濟預測報告

全國及地方GDP與居民收入

07年上半年中國經濟數據一覽

圖表：經濟數據看十年發展

連鎖零售商業餐飲業企業數據

西部十二省區經濟數據

中國產業分析報告

一、經濟呈現平穩走勢，過熱風險仍然存在

1．一致指數繼續企穩，先行指數再次上升

今年以來，中國經濟繼續保持較快增長、經濟結構不斷優化、企業效益繼續提高、節能減排出現好的跡象，宏觀調控成效繼續顯現。但同時，國民經濟運行中長期積累的一些突出矛盾和問題依然存在，國際經濟環境更加復雜，外部經濟形勢逆轉對中國經濟的影響加大。

從10月份綜合反映宏觀經濟運行情況的一致指數走勢看，10月份當月，在組成一致合成指數的五個指標中，經季節調整后的固定資產投資、工業增加值和財政收入三個指標的增速小幅上升，社會消費品零售總額實際增速和發電量增速明顯回落。受后兩個指標明顯回落的影響，一致合成指數走勢企穩。一致指數在高位企穩，大體反映了年初以來先行指數回落的變化。

雖然目前一致指數走勢企穩，但描述未來經濟走勢的先行指數再次出現明顯反彈，10月份當月，在組成先行合成指數的五個指標中，經季節調整后的產成品資金占用逆轉指標、鋼產量、商品房新開工面積等三個指標的增速繼續上升，狹義貨幣M1增速平穩上漲，只有沿海港口貨幣吞吐量一個指標下降。先行指標的這種走勢表明，未來一個時期投資仍然處于活躍的態勢，宏觀經濟仍然存在由偏快轉向過熱的風險。

2．綜合警情指數處于紅燈區下沿

10月份反映宏觀經濟景氣狀況的綜合警情指數一直處于紅燈區下沿，近幾個月綜合警情指數的走勢基本穩定。

在構成綜合警情指數的10個指標中，變化與9月份基本相同。這其中，財政收入、M1、工業增加值增速和工業企業銷售收入等四個指標繼續處于紅燈區，并且已經持續了較長的時間；金融機構人民幣貸款增速、固定資產投資增速、消費品零售額增速、發電量增速和CPI五個指標處于黃燈區，其中發電量增速9月份開始由紅燈區進入黃燈區；10個指標中只有進出口總額增速處于綠燈區。

綜合警情指數的這一變化表明：一是財政收入增長較快、企業效益較好的局面繼續保持，二是貨幣供給偏大、物價漲幅偏快、固定資產投資增速偏高的問題仍然存在；三是進出口總額增速回落。如果外部環境的不利影響加大，出口放緩可能會使過剩產能的矛盾進一步突出，這將對工業生產和投資產生不利影響。

3．需要警惕美元貶值對中國經濟的不利影響

近來年中國經濟快速增長中的一個容易被忽視的因素是以美國經濟為代表的世界經濟表現良好，從而為中國經濟增長創造了比較好的國際環境。由于中國經濟與世界經濟、特別是與美國經濟的相互影響越來越明顯，因此在當前諸對影響中國經濟的不確定性中，世界經濟的不確定性將對中國經濟產生重要影響。這其中，美元貶值是這些不確定性和風險的集中體現。

受次級債問題導致的信用緊縮，以及房地產業蕭條等導致的經濟收縮等的影響，美元貶值具有一定的趨勢性。弱勢美元對中國經濟的影響不容忽視。

美元貶值對中國經濟的影響主要體現在四個方面：一是導致人民幣升值的壓力增加，促進國際熱錢不斷流入，從而加大了貨幣政策的調控難度。二是導致以美元計價的國際初級產品價格上升，從而增加中國國內物價上漲的壓力。三是加大了中歐之間的貿易摩擦。由于美元貶值和歐元更大幅度升值，導致中國對美出口增幅下降、對歐盟出口增幅上升。四是導致以美元儲備為主的中國儲備資產的貶值。但是，在這四個方面中，前三個方面對未來中國經濟的影響是主要的。