金融危機的陰云，再次逼近歐洲上空。

因為市場對希臘、西班牙和葡萄牙債務水平的擔憂，上周歐元遭到大肆拋售，歐元一路貶值。歐洲股市也遭遇暴跌，西班牙、葡萄牙以及希臘三國股市成重災區，并引發美國股市和亞洲主要股指紛紛收低。

歐元區國家債務也如此深重，歐洲經濟復蘇分化的現象開始凸顯。展望后市，分析師昨日稱，在歐元區債務問題未獲得解決之前，歐元區將持續承壓，經濟存在二次探底的風險，并可能引發全球范圍的匯率大戰。

救，還是不救？德國、法國等歐洲其他大國陷入了兩難境地。

歐洲債務危機正在蔓延

CMADataVision發布的數據顯示，上周四，與希臘掛鉤的信用違約掉期合約的價格升至4.225個百分點的歷史高位。這意味著，1000萬美元希臘主權債務一年的保險成本約為42.25萬美元，而1月22日時這一成本只有33.8萬美元。

截至周一，希臘主權債務違約的保險成本與上周五大體持平，為39.9萬美元。與此同時，葡萄牙、西班牙、意大利等國的主權債務CDS也一并上揚。

瑞銀債券收益分析師DavidBright認為，導致CDS上揚的原因是投資者悲觀情緒蔓延。當人們發現債券已乏人問津時，紛紛轉到掉期市場上購買保險，導致希臘掉期的價格創出歷史新高。

瑞信董事總經理、亞洲區首席經濟分析師陶冬指出，希臘、西班牙、葡萄牙、愛爾蘭的赤字，均占到本國GDP的10%以上，遠遠高過3%的安全線和歐盟自身的標準。如果不對深陷債務危機的國家施以援手，一旦出現債務違約，歐元幾乎無可避免地會發生動蕩，造成匯率進一步大幅下挫。

相比希臘，作為歐盟第四大經濟體的西班牙更牽動人心。雖然標準普爾對西班牙長期債務的評級仍為“AA%2B”，但已將西班牙主權評級的前景評等從穩定降至負面，并警告西班牙將面臨長期經濟不景氣。

事實上，西班牙、葡萄牙正面臨與希臘類似的境遇，只是程度差別而已。上周，西班牙、葡萄牙以及希臘三個地中海國家的股市成為重災區，在上周最后兩個交易日，三國股市分別累計下跌7.2%、6.3%以及7%.

德意志銀行分析師認為，地中海沿岸國家的共性是經濟缺乏財政紀律，沒有主導行業，養老金開支龐大。為應對國際金融危機，地中海國家在2009年執行了大規模的財政刺激計劃，其后果是，財政赤字大幅攀升，國家總債務不斷增加。若西班牙不采取可靠措施來控制赤字，評級公司會下調其債信評級，債務危機會繼續蔓延。

全球匯率大戰或將上演

中國社科院世界經濟與政治研究所助理研究員張明告訴《每日經濟新聞》記者，從目前情況看，歐洲債務危機不會觸發全球經濟二次探底。另一位不愿意透露姓名的經濟學家則認為，國際金融的穩定仍需一段時間，最壞時間可能仍未過去，不能排除“黑天鵝”的小概率事件。

預計未來受歐洲債務危機影響的國家將會擴大。張明表示，與希臘相比，業界更擔心的是西班牙和意大利，其次是匈牙利和愛爾蘭。德、法等國無法接受歐元區中的國家脫離歐元，這將會被認為是歐洲一體化的失敗。此外，已經爆發危機的多是歐盟中經濟體大但財政弱的國家，可能會出現的多米諾骨牌效應更讓經濟大國擔心。

張明預計，在救援政策出臺之前，歐元匯率會持續下行，從而上演全球匯率大戰。不過，目前世界經濟的復蘇動力在新興國家，美國今年經濟也將有所復蘇，因此歐盟國家拖累全球經濟的能力有限。

上述經濟學家表示，從目前情況看，歐盟各國還沒有想到解決辦法。建議歐盟立即做出決斷控制債務危機，動員所有力量促使已陷入危機的國家國債信用度回升，避免出現暴跌的現象。

“極端的做法將是經濟狀況好的國家做出犧牲，直接為其他國家做擔保”，專家認為，德法等國將籌措到足夠的資金來救助希臘和西班牙等國。

張明認為，預計今年第二季度歐盟包括德法將牽頭“出手”，預計IMF也會提供貸款，雙方配合解決下，此輪危機年內或能緩解。但是，跨國營救需要事先取得本國國會和民眾的同意。這或許會延后救援時間。

上述專家表示，真正的危險在于其貨幣機制。目前正當歐洲貨幣聯盟誕生11年之際，反觀過去，歐盟未建立退出機制，統一的貨幣也無法貶值，歐洲一體化擴張的太緊太快。據悉，近日舉行的七大工業國會議上，與會者堅持由歐洲而非國際貨幣基金組織來解決歐洲債務危機。歐元集團主席容克表示，他們已向成員國傳達了必須自行解決問題的立場。