五、國際資本市場中的金融工具更加多樣化

近年來，隨著金融工程的發(fā)展，越來越多的金融工具被開發(fā)出來，這其中包括經(jīng)典的金融期貨、金融遠期、金融期權(quán)、金融互換和債券市場的金融創(chuàng)新工具等。而通過對這些經(jīng)典金融工具的修改和組合，便可以源源不斷地創(chuàng)造出新的金融工具。

作為一種金融工具，期權(quán)可以產(chǎn)生許多新的變化。只要對它略加修改，或者進行排列組合，就又能得到一種新的期權(quán)。正是由于這些原因，期權(quán)被看作是金融工具的基石之一。我們以期權(quán)為例看一下國際資本市場上“金融工具多元化”的創(chuàng)新。

到20世紀(jì)90年代中期為止，以期權(quán)為基礎(chǔ)，金融工程師們已經(jīng)創(chuàng)造出利率保證、成本為零的領(lǐng)形組合、參與上限、互換權(quán)等多種新的金融期權(quán)。

近年來，“第二代期權(quán)”悄然出現(xiàn)。第二代期權(quán)也稱為“特異期權(quán)”，可以分為“合同條款變化型期權(quán)、路徑依賴型期權(quán)、多因素型期權(quán)”三類。第二代期權(quán)與標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)的條件和特點多有不同，很多都是由于需要而產(chǎn)生的，并延伸為一系列有用的管理風(fēng)險的金融工程工具。

六、國際資本市場的監(jiān)管不斷加強

國際資本市場的管制放松是必然趨勢。國際資本市場的金融管制放松主要有以下幾個方面：利率自由化，政府逐漸取消對各種存款利率上限的限制；銀行業(yè)務(wù)綜合化，銀行可以全方位經(jīng)營銀行、保險、證券等所有金融業(yè)務(wù)，形成了金融機構(gòu)經(jīng)營綜合化的局面；國際資本市場的自由化，資本的流動性更加增強。

隨著國際資本市場上管制的放松，各國金融體系的效率提高，金融創(chuàng)新也日益活躍，但同時也出現(xiàn)了一些新問題。因此，世界各國在放松對國際資本市場直接管制的同時，以控制風(fēng)險為主要內(nèi)容的金融監(jiān)管在不斷加強。

國際資本市場監(jiān)管的加強主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

(1)以法律約束的金融監(jiān)管更加嚴(yán)厲。

(2)國際金融界在放松對金融機構(gòu)的直接管制的同時，加強以促進金融機構(gòu)謹(jǐn)慎經(jīng)營為目的地風(fēng)險管理，以保證金融證券機構(gòu)的效率與穩(wěn)定。

(3)國際資本市場的監(jiān)管走向國際化，各國改變單調(diào)內(nèi)向的管理策略，采取綜合性的國際性監(jiān)管策略，監(jiān)管手段與全球發(fā)展相一致，國際監(jiān)管的協(xié)調(diào)與合作日益加強。

(4)加強了對金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，特別是衍生證券業(yè)務(wù)的監(jiān)管。

七、國際證券交易所不斷整合

交易所之間的互相并購是國際資本市場的最新趨勢。這里代表性的事件就是紐約交易所和泛歐交易所的合并，就叫Nyse Euronext。未來，在一系列整合之后可能世界就只剩下少數(shù)的交易所集團，它們會覆蓋美國、歐洲、亞洲的市場，并且他們能夠提供很多種的產(chǎn)品，不僅僅是證券，可能還有債券。

從目前情況看，互相合作的的交易所大多處于同一經(jīng)濟區(qū)或有一定歷史淵源，如歐洲幾大交易所的合并。從世界范圍來看，北美、亞太、拉丁美洲地區(qū)的證券交易所，都將進一步尋求某種形式的區(qū)域內(nèi)合作，以增強自身競爭實力。因此，未來世界證券市場的“大型交易所聯(lián)盟”間的競爭可能會更加劇烈，而中小交易所的合并也會越來越頻繁。

國際證券市場之間不斷整合的重要原因之一是“經(jīng)濟全球化與金融一體化的步調(diào)失衡”。繼續(xù)放大視角，世界經(jīng)濟與國際金融發(fā)展趨勢間的裂痕悄然浮現(xiàn)：在國際貿(mào)易迅猛發(fā)展、區(qū)域經(jīng)濟整合日漸深入、全球經(jīng)濟合作愈發(fā)頻繁的背景下，地域、文化、國別差異形成的全球化壁壘正在迅速減少。而與實體經(jīng)濟的快速融合相比，金融領(lǐng)域的地域差別依舊是限制國際資本大幅流動的重要障礙，跨國、跨洋、跨大陸的“超級金融超市”的匱乏給經(jīng)濟全球化的進一步深入帶來了瓶頸約束。因此，國際證券市場之間正在進行的并購，正是宏觀需求之下彌補裂痕的自然反應(yīng)。