全國社會保障基金理事會理事長項懷誠１２日表示，今年社保基金需要完成的投資額度預計會超過１０００億元，創歷史之最。其中，股票類資產投資將維持３０％的戰略配置比例上限，固定收益投資的上下限比例將拓寬。

“我們管的是老百姓的‘養命錢’，要戰勝通貨膨脹。”全國社保基金理事會理事長項懷誠說，“如果（社保基金）都拿去做銀行存款，輸給通貨膨脹率，我們就犯了錯誤。”

全國社保基金理事會第二屆理事大會第三次會議昨日在京閉幕。國務委員、國務院秘書長華建敏到會作重要講話。會議表決通過了項懷誠理事長所作的工作報告和2006年度社保基金財務報告。會上，社保基金交出了一份亮麗的答卷：自成立以來，基金累計年均已實現收益率為3.89％，累計年均經營收益率6.88％，分別是同期累計年均通貨膨脹率1.37％的2.84倍和4.98倍。與此同時，截至2006年底，社保基金按市值計算的資產規模也達到了創紀錄的3268億元。

股票貢獻大導致被動超標

從社保基金資產配置的情況來看，以資產市值計算，固定收益類資產占比45.86％，股票類資產占比34.24％，股權類資產10.45％，現金及等價物占比9.45％。以調整前的資產配置比例來看，四類資產中，固定收益類資產占比低于資產配置比例低限近10個百分點，股票類資產占比高于配置比例4.24個百分點，而現金及等價物則高于理想水平9.45個百分點。

從收益情況來看，620億元的經營收益中，400多億元的股票浮盈貢獻最大，這也直接導致了股票資產投資超過了年初計劃的比例上限。項懷誠解釋說，股票占比超限，主要原因在于A股股票市值和境外轉持股票市值增長較快。A股股票方面，隨著市場上揚，社保基金持有的股票資產市值快速增長。境外股票方面，社保基金自去年開始對上市后成長性好的股票采取直接持有替代現金減持的方式。持有方式的改變，在獲得高達133億元一二級市場差價收益的同時，也使境外股票占總資產的比例達到了11％。“如果當時我們以IPO價格賣掉這部分股票，股票占比會下降11個百分點，但卻等于國家損失了133億元的收益。”項懷誠說。

“今年社保基金投資股票的比例不提高。”項懷誠表示。社保基金理事會認為，國內A股市場在宏觀經濟運行態勢、股改等一系列因素的綜合作用下，總體上將繼續呈現出優于債市的發展趨勢。但“與此同時，預期風險亦將有所加大”。香港H股和國際資本市場方面，“總體上也將表現出與國內市場類似的態勢”。在接受記者采訪時，項懷誠表示，今年不會出現大舉投入股市的局面，股票投資要做結構性調整。他說，“申購新股，我們努力要做。”

年內投資千億創紀錄

“今年有一個特殊情況，就是我們持有的協議存款將大規模集中到期。”項懷誠透露，這部分到期資金約有1200億元，且尚不包括財政部的撥款、非A股上市公司國有股減持資金和彩票收益。因此，今年社保基金需要完成的投資額度將超過1000億元，創造歷史之最。

項懷誠說，目前國債和銀行存款收益率都處于較低水平，同時流動性過剩，銀行不缺資金，導致繼續投資協議存款的難度加大。“但通貨膨脹是依然存在的，我們還要戰勝通貨膨脹率。”在這種情況下，擴大社保基金投資范圍的意義就特別重大。

從前年開始，國家允許社保基金進行實業投資和股權投資，去年又允許社保投資境外。“所以，我們今年的境外投資、實業投資、信托投資，都要大搞。不大搞，就是對老百姓不負責，對民生不負責，對國家不負責。”項懷誠表示。

將大搞信托和境外投資

今年，社保基金在實業投資方面，將以20％的戰略資產配置比例上限為目標，在加強對國家重點企業改革改制項目投資的同時，積極關注和捕捉其他領域的投資機會，如地方政府的優質項目。此外，還要深入研究新會計準則的影響，制定新準則下股權資產優化管理的可行性方案。年度實業投資收益目標為高于6％。

會議還批準在堅持社保基金中長期戰略資產配置計劃總體不變的前提下，拓寬固定收益投資的上下限比例，即變現有的55％至65％為50％至70％。項懷誠在接受記者采訪時指出，拓寬固定收益投資比例限制，真正意圖是調低下限，“我們可以騰出這5％的資金，去做別的事情，比如可以更多地投入到實業投資、股權投資、信托投資方面，這要看今年的機遇。”據悉，相關信托投資政策已經獲得批準，社保基金為幾個成熟項目準備的140億元資金有望實現交割。這也有利于社保基金降低現金及等價物類資產的占比。

社保基金發展進入新階段

社保基金理事會認為，社保基金上年末的資產分布比例已經達到戰略資產配置要求，從初始投資期到組合管理階段之間的過渡已經完成。

項懷誠說，社保基金進入了一個新的發展階段。其標志主要有四點：一是理事會在受托管理國家儲備資金的基礎上，開始受托管理勞動者個人賬戶資金———國務院去年9月批復，委托理事會投資運營個人賬戶中央財政補助資金，目前這塊資金到位104.8億元；二是在監管部門的支持下，幾年來社保基金業務領域不斷擴展，資金量不斷增加，社保基金度過了初創期年收益率2.5%至3％的發展階段，也度過了2004年至2005年收益率穩定在3％左右的發展階段，收益率水平已經突破3％，上了新臺階；三是投資范圍進一步擴大，延伸至境外、實業和信托投資；四是確立了理事會自身的組織文化，經過一年討論，理事會的核心價值觀確定為12個字：專業、盡職、正直、誠信、穩健、規范。

社保基金2006年經營業績

項目 2006年 同比增長

已實現收益 196億元 370％

已實現收益率 9.34％ 299％

經營業績 620億元 870％

（包括浮動盈虧）

經營收益率 29.01％ 697％

社保基金2006年底資產配置情況

資產情況 金額 占比（％）

（按成本計算） （億元）

存款、國債及金融債 1501 53.08

企業債 195 6.88

股票 683 24.16

股權資產 341 12.07

資產證券化產品 16 0.57

資產情況 3268 100

（按市值計算）

固定收益類 1499 45.86

股票類 1119 34.24

股權類 341 10.45

現金及等價物 309 9.45

溫家寶批示

社保基金要“戒慎恐懼”

昨日在京閉幕的全國社保基金理事會第二屆理事大會第三次會議上，項懷誠理事長給大家講起了國學。

前不久，國務院總理溫家寶在給理事會的批示中，充分肯定了理事會的工作，同時指出，理事會的工作不能麻痹大意，要“戒慎恐懼”地工作。

“這是《禮記·中庸篇》中的兩句話，”項懷誠說，“‘君子戒慎乎其所不睹，恐懼乎其所不聞’。我理解，這句話對我們的指導意義是，我們不管在什么情況下，都要謹慎，我們在資本市場上運作，必須更加謹慎。”

“當然，這也不是說我們什么都不做就安全了，什么都不做，也不安全。社保基金都去做銀行存款，輸給通貨膨脹率，我們就犯了錯誤。我們要的，是規范化的運作、謹慎的心態，我們要兢兢業業、求真務實。總理給我們的批示，非常深刻。”

在會后接受記者采訪時，項懷誠表示，作為老百姓的“養命錢”，社保基金的第一底線，就是安全。

“溫總理規定了我們的工作目標。”項懷誠說，溫總理的批示中，對社保基金提出了“辦成制度最完備、管理最規范、隊伍最專業、作風最清廉、百姓最放心的資產管理機構”的要求，社保基金將以此為綱領，扎扎實實推進相關工作。

華建敏：樹立憂患意識

管好百姓“養命錢”

全國社保基金理事會第二屆理事大會第三次會議12日在北京召開。國務委員兼國務院秘書長華建敏出席會議并作講話。他說，全國社會保障基金是中央設立的專門用于社會保障的補充、調劑基金，全國社保基金理事會一定要正確處理風險和收益的關系，堅持安全至上，加強風險控制，管好老百姓的“養命錢”，努力實現保值增值，提高基金收益。

華建敏指出，當前，我國社會保障體系建設已經進入了從探索到定型的關鍵時期，形成了以社會保險、社會救助、社會福利和慈善事業為主要內容的社會保障體系框架。作為完善社會保障體系重要組成部分的全國社會保障基金，其管理運營工作取得了投資收益穩定增長、投資渠道逐漸拓寬、投資管理水平不斷提高的可喜成績。

華建敏強調，全國社保基金理事會責任重大，要以天下安危為己任，樹立憂患意識、風險意識和責任意識，以奮發有為的精神狀態，對人民高度負責的敬業精神，始終堅持把基金安全作為第一目標，銳意開拓，穩健運作，以優異的成績迎接黨的十七大勝利召開。 （□本報記者 周翀  據新華社電）