從導(dǎo)致近期市場快速下跌的原因分析，筆者認(rèn)為，其既是市場技術(shù)面調(diào)整的必然要求，也是國內(nèi)外宏觀基本面出現(xiàn)新的不確定因素作用的必然結(jié)果。

一、目前市場調(diào)整仍處于技術(shù)面可接受范疇，若排除基本面再次出現(xiàn)新的不確定因素，預(yù)計(jì)股指在年線附近會有反彈出現(xiàn)。從技術(shù)上分析，上證指數(shù)前期未能對60日均線形成 有效突破，在一定程度上預(yù)示起源于2007年11月下旬由成長股引領(lǐng)的上漲行情僅是股指中線下跌過程中一個(gè)波段反彈行情而已。從量度升幅技術(shù)面分析，股指自6100點(diǎn)開始調(diào)整的真正技術(shù)目標(biāo)位應(yīng)在年線附近，目前股指正在逼向年線(目前位于4342點(diǎn))，在技術(shù)上可認(rèn)為股指正運(yùn)行在前期自6100點(diǎn)大波浪下跌的三浪下跌階段。短期而言，預(yù)計(jì)股指在年線附近會出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。就中期而言，由于目前國內(nèi)外市場出現(xiàn)了新的不確定因素，股指在年線附近反彈以后，年線在2008年市場運(yùn)行中能否得到有效支撐，將成為判斷市場自2005年11月份開始的牛市行情是否結(jié)束的重要技術(shù)參考指標(biāo)。

二、從基本面因素判斷，目前國內(nèi)外市場出現(xiàn)新的不確定因素，將在很大程度上影響2008年A股市場走勢，國內(nèi)外市場基本因素將成為決定此輪牛市是否結(jié)束的關(guān)鍵因素。從外部因素分析，隨著美次貸危機(jī)的加重，全球金融市場泡沫正處于破裂邊緣，金融泡沫的破裂將吞噬數(shù)額巨大的虛擬美元，進(jìn)而對全球資金流動性泛濫起到抑制作用。從美元未來走勢分析，隨著美次貸危機(jī)的集中爆發(fā)，美元將開始升值，一些海外美元有望回歸美國本土。近期亞、歐市場出現(xiàn)巨幅下跌正是外部資金不斷流出的反映。就國內(nèi)因素而言，目前CPI指數(shù)仍處于高位，宏觀調(diào)控的不確定性、創(chuàng)業(yè)板推出、市場融資規(guī)模急增等不確定因素則將對A股市場形成重大負(fù)面影響。從估值角度分析，雖然目前兩市經(jīng)過急速下跌，前期存在的資產(chǎn)價(jià)格泡沫得到一定程度擠壓，但目前兩市估值水平仍處于相對高位。在沒有分紅派現(xiàn)機(jī)制作用下，估值相對過高的A股市場受風(fēng)云變化的國際市場環(huán)境影響出現(xiàn)巨幅震蕩在所難免。

綜合上述分析，筆者認(rèn)為，從技術(shù)面判斷，預(yù)計(jì)股指在年線附近定會出現(xiàn)反彈。從基本面角度判斷，鑒于目前A股市場所面臨的復(fù)雜國際金融環(huán)境，決定此輪牛市是否結(jié)束的關(guān)鍵因素還在于我們能否從具體國情出發(fā)，妥善地應(yīng)對國際局勢的變化。（國元證券　鮑銀勝）