A股市場連續(xù)5個月大幅上漲，在基金經理看來，6月份市場注定不會平靜。雖然短期回調壓力有所增加，但卻是有近憂而無遠慮。值得注意的是，部分基金經理已將A股市場此輪大級別的上漲定義為“牛市第一階段”。

“牛市論”再起

接受采訪的多數(shù)基金經理表示，市場內在調整動力增強，大盤或許將進入高位休整期，但對于A股市場長期走勢而言，基金經理則顯得相當樂觀。

上海一合資基金公司基金經理表示，國家對經濟刺激的力度正在減弱，而各行業(yè)產能過剩的壓力開始逐步顯現(xiàn)，市場走勢存在回調壓力，但中長期對中國經濟復蘇的預期不會改變，目前已進入牛市第一階段。

華安基金認為，短期來看，市場正處于由流動性和政策推動轉向基本面推動的過渡時期，業(yè)績與估值的暫時偏離以及政策效應的衰減，都可能加劇大盤的階段性波動并帶來一定幅度的調整，市場格局也將由前期的單邊走高轉為寬幅震蕩，但基于寬裕流動性這一核心支持因素的存在，大盤調整的時間和空間都比較有限。

國聯(lián)安基金副投資總監(jiān)馮天戈表示，雖然市場短期將面臨調整壓力，但從戰(zhàn)略角度看仍要堅持做多。馮天戈指出，從宏觀經濟層面看，中國經濟正呈現(xiàn)逐季走高的態(tài)勢。就上半年而言，宏觀經濟指標的環(huán)比改善無疑是經濟層面的最大亮點。而接下來的下半年，微觀企業(yè)層面數(shù)據的改善將可能成為新的亮點。

資源品價格緣何飆升

市場上漲力度與熱度顯然超越多數(shù)投資者預期，房地產市場全面回暖，資源類股價格飆升成為市場關注的焦點。

國聯(lián)安債券型基金經理馮俊認為，全球性流動性充裕、石油價格上漲、美元貶值以及投資者對經濟復蘇的預期成為助推資源品價格飆升的主要因素。

馮俊表示，全球性流動性泛濫強化了人們對經濟好轉的預期，進而形成正反饋推動資源品價格上漲。此外，石油作為PPI和CPI的重要組成因素，石油價格上漲則會拉高CPI和PPI，而石油還構成了煤炭、有色等資源品生產的燃料要素，石油價格上漲，美元貶值則進一步推高了資源品的價格。

上海一合資基金公司基金經理認為，大宗商品價格上升會進一步強化通脹預期，而隨著通脹預期的進一步強化和物價指數(shù)的見底回升，投資者將進一步調整資產配置，降低存款尤其是定期存款的配置，并增加股票等風險資產配置。

考驗經濟復蘇預期

“顯然，目前市場的估值已經隱含了經濟‘V’型反轉的預期，然而快速復蘇不可實現(xiàn)，但全球經濟見底是大概率事件，判斷下半年的經濟運行狀況還需要等待數(shù)據，如果能夠實現(xiàn)復蘇，年底上證指數(shù)有可能高于目前水平。”上述合資基金公司基金經理表示。

保德信國際投資顧問公司執(zhí)行董事John Praveen認為，未來全球股市出現(xiàn)“V”型反彈的幾率很高。盡管美國、歐洲、日本和許多新興經濟體在第一季度仍處于嚴重衰退狀態(tài)，但4月份以來，主要經濟指標、企業(yè)和消費者信心指數(shù)以及實際的經濟活動數(shù)據均顯現(xiàn)出改善跡象，GDP在第二季度的下降幅度已有所減緩。

長信基金固定收益部總監(jiān)李小羽表示，“全球經濟基本見底，從各項指標來看，全球經濟已經出現(xiàn)復蘇跡象，但要恢復到相對較快的增長期還需要一段時間，中國經濟的復蘇步伐則會領先一步。”(吳曉婧)