本周股市在利空的重壓之下開(kāi)盤(pán)，美股和歐元以及原油期貨等金融產(chǎn)品的暴跌，透出了市場(chǎng)對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)二次探底預(yù)期的加重，更不要說(shuō)對(duì)于農(nóng)業(yè)銀行這個(gè)龐然大物上市的憂(yōu)慮。然而對(duì)諸多利空因素，A股市場(chǎng)倒是顯示出了一定的承壓能力。兩市低開(kāi)之后窄幅震蕩，在活躍買(mǎi)盤(pán)推動(dòng)之下有小幅攀升，收盤(pán)收出一根紅十字星，并沒(méi)有出現(xiàn)恐慌沖擊下長(zhǎng)陰線的“黑色星期一”。

這確實(shí)是A股市場(chǎng)獨(dú)具特色的地方，對(duì)經(jīng)濟(jì)的恐慌經(jīng)常與股市的暴跌并不同步。今年年初當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期濃重之時(shí)，股市卻表現(xiàn)極差，在全球市場(chǎng)墊底。如果你摸透這個(gè)市場(chǎng)的性格，就會(huì)發(fā)現(xiàn)對(duì)目前的股市不應(yīng)過(guò)分恐慌。

這個(gè)問(wèn)題用巴菲特“市場(chǎng)先生”的比喻可以更好地解釋。巴菲特稱(chēng)股市的報(bào)價(jià)來(lái)自于一個(gè)叫做“市場(chǎng)先生”的人，他是你的服務(wù)者，但投資者應(yīng)該學(xué)會(huì)摸透他的性格，才能不被他牽著鼻子走。巴菲特稱(chēng)，即使你們擁有的公司具有很穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)特性，“市場(chǎng)先生”的報(bào)價(jià)也會(huì)有各種可能，這個(gè)可憐的家伙有心理脆弱的毛病。有時(shí)候，他的心情會(huì)非常樂(lè)觀，只看得見(jiàn)對(duì)合伙公司有利的因素，在這種情況下，他可能報(bào)出非常高的價(jià)格，因?yàn)樗ε履銜?huì)盯上他的股份；而在另外一些時(shí)候，他會(huì)變得很沮喪，只看得見(jiàn)對(duì)合伙公司不利的因素，在這種情況下，他就會(huì)報(bào)出一個(gè)非常低的價(jià)格，因?yàn)樗ε履銜?huì)將自己的股份脫手給他。

這個(gè)比喻可以很好地應(yīng)用于中國(guó)股市。中國(guó)股市這個(gè)“市場(chǎng)先生”是非常人格化的，是一位極端敏感甚至有些神經(jīng)質(zhì)、時(shí)而躁狂時(shí)而抑郁、情緒化的先生。他的這種敏感并非起到經(jīng)濟(jì)晴雨表的作用，而是體現(xiàn)在對(duì)于政策的過(guò)度敏感。政策面的風(fēng)吹草動(dòng)往往比經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)更能引起這位“市場(chǎng)先生”的大喜大悲，他常常不按牌理出牌。這就是為什么去年在經(jīng)濟(jì)憂(yōu)患深重的時(shí)期股市漲勢(shì)輕快，而今年年初以來(lái)人人在談經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇股市卻表現(xiàn)極差。因?yàn)槿ツ曜畲蟮恼弑尘笆浅?guī)模放貸，而今年的主題是宏觀調(diào)控。

目前市場(chǎng)又走到一個(gè)十字路口，股市也到了基本政策面一個(gè)新的博弈關(guān)口。

房?jī)r(jià)調(diào)控已是開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭，依然在緊鑼密鼓地進(jìn)行各種稅費(fèi)的出臺(tái)。然而一旦經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)頹勢(shì)，保增長(zhǎng)的目標(biāo)就又會(huì)提到臺(tái)前一個(gè)極其重要的位置。況且在歐洲債務(wù)危機(jī)不斷升級(jí)的背景下，目前國(guó)內(nèi)公布的制造業(yè)數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)疲弱跡象。當(dāng)保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、防止二次探底成為首要政策目標(biāo)，更為嚴(yán)厲的貨幣政策或許難以出臺(tái)。近期中國(guó)銀行行長(zhǎng)李禮輝就曾表示，預(yù)計(jì)加息將放緩。

經(jīng)過(guò)一輪快速下跌之后，市場(chǎng)已經(jīng)消化了大部分悲觀預(yù)期，此刻一旦從緊政策松動(dòng)，對(duì)市場(chǎng)就會(huì)起到四兩撥千斤的作用。況且，對(duì)于今年以來(lái)跑輸全球市場(chǎng)的中國(guó)股市來(lái)說(shuō)，低估值就是硬道理。用巴菲特的語(yǔ)言說(shuō)，市場(chǎng)短期是投票器，長(zhǎng)期還是稱(chēng)重器。目前，交易者的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)正在出現(xiàn)，A股否極泰來(lái)會(huì)有時(shí)。