中新社發 五河 攝

中新社記者 周銳

加息之靴懸而未落，樓市調控重拳出擊，兩難困局有待破解，歐債危機再生疑云。2010年A股面臨空前的外部壓力，市場疲軟苦待反轉。

在諸多因素的作用下，A股虎年陷入深度調整，股指大幅下挫。截至6月25日收盤，上證綜指較年初已回落700余點，跌逾20%。短短半年間，兩市蒸發掉的市值超過2.5萬億元。

有機構統計，A股此間排名已然是全球倒數。這一局面讓很多人感到困惑。如果真如教科書上所說，股價反映的是“市場對經濟增長前景最合理的估計”，那么上證綜指暴跌是否意味著不斷傳出積極信號中國經濟即將遭遇“倒春寒”？

“對此大可不必擔心”。分析人士指出，A股成為宏觀經濟“反向指標”的情形已不是第一次出現。以2000年至2005年間為例。雖然GDP增速一路上揚，但上證綜指卻連續4年下跌。相比來看，流動性的變化對于A股的影響更為深刻。

在空前規模的經濟刺激計劃有所調整的同時，2010年中國貨幣政策的主基調逐漸在“度”上從緊。而伴隨著CPI由負轉正，一路走高突破3%，市場上的加息之聲就從未休止。通脹預期和流動性緊縮成為壓在股指頭上的兩座大山。

題材股的火熱和高轉送概念的升溫，讓市場期盼的“虎年”行情，在2010年的前3個月還“小有模樣”，但在房地產調控和房貸新政推出后，上證綜指4月19日暴跌150點，擊穿3000點關口。此后，A股開始深度調整，地產股則成為拖累股指下挫的主要力量。

進入六月，上證綜指已退守2500點，并在這一點位呈現出上下兩難的局面。一時間，各式各樣的噱頭和說法，開始頻繁撩動投資者敏感的神經。從“三年內免談房產稅”引發的波動，到“重申匯改”后首個交易日的瘋狂。投資者的亢奮與失落在市場上一次又一次的上演。

不過大跌，對于所有人來說并不是都是壞消息。在股指期貨開盤后一個月內始終堅持做空的投資者如今完全可以獲得數倍的回報。不過，正是這一點讓人們對股指期貨產生了質疑。市場傳言，有部分基金經理大舉賣出砸盤并通過做空期指獲益。為此，中證監還專門通過拉網調查進行澄清。

另一個好消息是，持續下跌后，A股看起來已不那么昂貴。上海股市的價格與香港股市目前已不相上下。這讓投資者看到了中長期投資的機會。

其實仔細分析，A股并沒有看起來那么糟糕。目前，宏觀經濟出現二次探底的可能并不大；上市公司整體業績也仍然處于一個較為合理的增長趨勢中。而大蒜、中藥、綠豆等商品價格的大幅上漲，則從側面折射出社會資金的充裕程度。

然而，在諸多的不確定性因素中，A股市場人氣持續低迷，愈來愈多的投資者選擇觀望。5月份，滬市A股成交金額18588億元，環比下挫35%。上周四，滬指更是僅成交521億元，創出15個月來的新低。

溫家寶總理對金融危機的描述現在也可以用在股市：信心比黃金更重要。A股要真正走出一波反彈行情，其當務之急還是讓投資者重建信心。(完)