隨著6月30日的到來，A股市場已經(jīng)走完了2010年的一半征程。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，從年初截至上周五最后一個(gè)交易日，滬指已累計(jì)下跌700點(diǎn)至2550點(diǎn)附近，跌幅高達(dá)22%，兩市市值更是“奇跡”般的蒸發(fā)了2.5萬億元。

而再過兩個(gè)交易日，A股上半年的行情就行將收官。上半年A股行情與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背道而馳，連連告負(fù)。相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來股指的連續(xù)下挫使市值縮水嚴(yán)重，截至今年5月底，我國滬深股市總市值位列全球第三；而在此之前，A股市場的總市值曾一度躍居全球第二的位置。

而近期依舊維持在底部震蕩的市場態(tài)勢更是考驗(yàn)著投資者的信心，下半年市場行情走勢如何？

預(yù)測一：宏觀經(jīng)濟(jì)二次探底可能性很小

上半年A股市場的表現(xiàn)強(qiáng)差人意，上證指數(shù)下挫22%至2550點(diǎn)附近。Wind數(shù)據(jù)顯示，滬深300指數(shù)的2010年動(dòng)態(tài)PE已經(jīng)降至13倍左右，即使是靜態(tài)PE也僅有18倍左右，甚至低于爆發(fā)金融危機(jī)的2008年。

而與股價(jià)表現(xiàn)相反的是，今年以來實(shí)體經(jīng)濟(jì)環(huán)境遠(yuǎn)好于2008年。“下半年中國經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性很小。”長盛滬深300基金經(jīng)理劉斌判斷，表面上看，今年宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)似乎不如2009年那樣強(qiáng)勁反彈，實(shí)際上政府正在努力通過宏觀調(diào)控來避免經(jīng)濟(jì)大起大落現(xiàn)象的發(fā)生。“消費(fèi)、投資、出口三駕馬車在年內(nèi)依然會有不錯(cuò)表現(xiàn)，而貨幣政策的緊縮程度也正在逐步放松。”

基金經(jīng)理王品也認(rèn)為，目前的經(jīng)濟(jì)增速放緩，是政府主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果，在這種背景下，相信我國不會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)二次探底的狀況。未來宏觀經(jīng)濟(jì)政策緊縮預(yù)期有望改善，流動(dòng)性緊縮強(qiáng)度也將逐漸放緩，這些因素都將促進(jìn)A股市場展開反彈或反轉(zhuǎn)行情。“屆時(shí)國內(nèi)A股市場上那些具有盈利持續(xù)穩(wěn)定增長、價(jià)值低估，且在各行業(yè)中具有領(lǐng)先地位的大盤藍(lán)籌股票將率先迎來迅猛反攻機(jī)會。”

預(yù)測二：未來兩個(gè)月左右大盤可能探底

下半年股市的大底到底在哪里？這恐怕是眾多投資者最為關(guān)心的問題。在由寧夏衛(wèi)視與第一財(cái)經(jīng)共同主辦的“2010年下半年投資報(bào)告會”上，資深分析師余海華認(rèn)為：“大盤在未來兩個(gè)月左右 的 時(shí) 間 有 可 能 下 探 至2100-2200點(diǎn)甚至更低。之后可能會有80%以上的上漲空間，建議投資者仍保持兩三成倉位靜待機(jī)會來臨。”

但也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場觸底并不見得一定馬上反轉(zhuǎn)，行情難免震蕩，應(yīng)謹(jǐn)慎樂觀。基金經(jīng)理鄒昱就認(rèn)為，中期來看，無論是準(zhǔn)備金率上調(diào)，還是信貸的嚴(yán)格控制，都將使貨幣乘數(shù)迅速下降，而公開市場操作也將不斷回籠基礎(chǔ)貨幣，貨幣增速將逐步放緩，未來的資金面將逐步趨緊，這對股市不會是好消息。同時(shí)，短期內(nèi)受信貸嚴(yán)格控制，債券市場資金面仍充裕，收益率上升的幅度不會太大，將會表現(xiàn)為緩慢上升。

業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)，投資者可重點(diǎn)關(guān)注非周期性行業(yè)機(jī)會。“從資金熱點(diǎn)上來看，流動(dòng)性緊縮下缺乏資金推動(dòng)大盤藍(lán)籌股上漲，在大勢不明朗的情況下，資金被擠入符合國家結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的板塊及個(gè)股是未來趨勢。這些多分布在非周期行業(yè)的中小盤個(gè)股，有望逐漸形成持續(xù)的市場熱點(diǎn)。”

預(yù)測三：新興產(chǎn)業(yè)將是未來炒作熱點(diǎn)

面對2010年調(diào)整不斷的市場，基金經(jīng)理汪暉表示，2010年可能表現(xiàn)為沒有系統(tǒng)性、趨勢性牛市機(jī)會，也沒有熊市風(fēng)險(xiǎn)。目前股市處于低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，是股票投資的較好時(shí)機(jī)。在股票投資中，汪暉建議，抓住“業(yè)績驅(qū)動(dòng)”的結(jié)構(gòu)性行情和“政策主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型”這兩條主線。

證券分析師黃樹軍則指出，必須用產(chǎn)業(yè)投資眼光尋找未來的投資機(jī)會，在目前國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、擴(kuò)大內(nèi)需的大環(huán)境下，新興產(chǎn)業(yè)將是未來的炒作熱點(diǎn)，尤其是國家規(guī)劃的新能源、節(jié)能環(huán)保等七大新興行業(yè)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2010年全部民營經(jīng)濟(jì)占GDP的比重預(yù)計(jì)將達(dá)3/4，民營企業(yè)面臨的巨大的產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇和市場空間，“新36條”表明國家大力扶持民營企業(yè)成長的決心，頂級民企將由此受益并獲得創(chuàng)新成長的新動(dòng)力。

預(yù)測四：下半年債市應(yīng)謹(jǐn)慎

國家統(tǒng)計(jì)局總經(jīng)濟(jì)師姚景源最新預(yù)計(jì)說，未來3個(gè)月CPI還有繼續(xù)走高的可能，結(jié)合上周末公布的最新宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，諾安優(yōu)化債券基金經(jīng)理張樂賽表示，中國經(jīng)濟(jì)的不確定性在未來相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)主要來自房價(jià)以及通貨膨脹，在房價(jià)以及通貨膨脹回到安全區(qū)域之前，政策調(diào)控難以放松。在這種情況下，債券市場平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益的作用將會進(jìn)一步被強(qiáng)化。

某基金經(jīng)理孫健強(qiáng)調(diào)，以前的企業(yè)融資主要依靠貸款和股權(quán)融資，相對而言，以債務(wù)形式直接融資相對不足。但近幾年，從政策面可以看到，政府鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券，倡導(dǎo)積極發(fā)展直接債務(wù)融資市場來提高企業(yè)的融資效率。因此，宏觀上信用債市場將面臨歷史性的發(fā)展機(jī)會。不過，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，下半年債市將面臨一定的壓力，目前政策已進(jìn)入觀望期，加息預(yù)期和人民幣升值預(yù)期已經(jīng)相對弱化，短期應(yīng)對債市相對謹(jǐn)慎。 (記者 李濤)