沉寂許久的電力板塊或許能夠在今年迎來“咸魚翻身”的機(jī)會。上海證券報記者獲悉，下半年火電、水電上網(wǎng)電價皆有望上調(diào)，而目前，水電價格調(diào)整方案已經(jīng)上報。此外，居民階梯電價、高耗能企業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行高差別電價方面，政策籌備時間較長，籌備方案工作較成熟，有望三季度以前推出。
從影響中國發(fā)電行業(yè)盈利的三大支點(diǎn)——煤價、發(fā)電量和上網(wǎng)電價來看，存在一利一弊和一個不確定因素，弊在今年以來的煤價上漲幅度已經(jīng)侵蝕了4分錢的電價因素，利在發(fā)電量將增長10%左右，不確定因素在于火電電價上調(diào)方案的出臺。不過，目前電力板塊的價值洼地已顯，假如電價上調(diào)，還將迎來較大交易性機(jī)會。
由于占總成本比重達(dá)到70%以上，煤炭價格成為判斷火電盈利的主要因素。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，截至5月24日，秦皇島山西優(yōu)混平倉價為755-765元/噸。前4月，市場煤價同比上漲30%左右。去年1-4月，秦皇島港山西優(yōu)混平倉價基本維持在580元/噸左右，而今年該價格從年初800元/噸的高位浮動至目前的720元/噸，漲幅在24%-38%之間。重點(diǎn)合同煤價方面，今年總體上漲幅度在30-50元之間，漲幅大約在8%左右。
由于電煤雙軌制的繼續(xù)，大部分電廠用煤仍分為重點(diǎn)合同煤和市場煤兩種。總體來看，假設(shè)實(shí)際執(zhí)行的重點(diǎn)合同煤和市場煤比例為1：1的話，粗略估算，前四月火電到廠煤價漲幅接近100元/噸。
以華能國際為例，據(jù)華能國際內(nèi)部人士透露，公司2010年預(yù)計耗煤8400萬噸，已與13家簽訂7800萬噸合同(可比價格上漲約30元/噸，幅度約8%)，預(yù)計進(jìn)口1000萬噸，全年煤價漲幅控制在10%。
但是，實(shí)際來看，由于重點(diǎn)合同兌現(xiàn)率不高，導(dǎo)致電廠燃料成本控制能力大大減弱，實(shí)際漲幅高于預(yù)期。上述人士透露，華能國際今年一季度消耗原煤2720萬噸。其中重點(diǎn)合同1527萬噸，兌現(xiàn)率為85.7%。然而，另一家大型上市發(fā)電公司一人士透露，其實(shí)，實(shí)際上鎖定價格的重點(diǎn)合同還不到50%而已，加上兌現(xiàn)率較低的問題，實(shí)際上漲幅度將高于預(yù)期。
值得高度注意的是，上述1-4月的煤價上漲幅度相當(dāng)于侵蝕了4.23分的電價上調(diào)因素。2008年，國家在7月1日和8月20日兩次對電價進(jìn)行調(diào)整，其中上網(wǎng)電價平均每度提高了4.14分，從而使得電力板塊在2009年回歸正常：56家上市公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入共計3489.29億元，同比增長13.73%，累計實(shí)現(xiàn)凈利潤273.185億元。
根據(jù)最新數(shù)據(jù)，3月火電機(jī)組單位標(biāo)準(zhǔn)供電煤耗332克/千瓦時，折算成5500大卡的山西優(yōu)混，供電煤耗約為423克/千瓦時，如不計相關(guān)稅收情況，按此測算，噸煤上漲100元，每500克煤即上漲5分，則每度電須上漲4.23分才能傳導(dǎo)上漲因素。
當(dāng)然，考慮到2010年平均市場煤價雖然高于2009年，但可能低于2008年，以及兩次調(diào)價分別于2008年7月1日和8月20日實(shí)施的因素影響，今年火電板塊盈利雖不至于比2008年虧損111億的狀況更糟糕，但是，將從2009年的138億大幅滑落。
其實(shí)，從一季度電力板塊的盈利表現(xiàn)就可以看出端倪。盡管火電盈利27.1億元，同比增長55.7%，但是，環(huán)比已經(jīng)下降了14.6%。
加之2009年11月上調(diào)銷售電價時，又對上網(wǎng)電價進(jìn)行了“東降西升”的微調(diào)，導(dǎo)致東部火電盈利不高，中西部火電仍然是虧損或者微利。從今年一季報看，長源電力、*ST豫能、上海電力、華電能源、華銀電力、富龍熱電、*ST東熱、濱海能源、萬澤股份、韶能股份、廣安愛眾、深南電A、黔源電力等皆虧損，可以看出，因?yàn)槿剂蟽r格高和電價微調(diào)，東中西部企業(yè)都有虧損，特別是熱電企業(yè)大量虧損，此外，則是水電企業(yè)由于西南大旱導(dǎo)致的虧損。
然而，煤炭供應(yīng)緊張還將持續(xù)，也就意味著上述1-4月煤價的不利影響將貫穿全年。中電聯(lián)認(rèn)為，今年全年煤炭供應(yīng)偏緊和市場煤價高位運(yùn)行將成為常態(tài)。預(yù)計2010年全國電廠發(fā)電、供熱生產(chǎn)電煤消耗將超過16億噸。需求總量增加和結(jié)構(gòu)性、地區(qū)性矛盾將進(jìn)一步加劇電煤矛盾。后三個季度全國電煤供需偏緊的趨勢很難得到改變，在個別地區(qū)、個別時段仍會出現(xiàn)缺煤的情況。
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