關注:貨幣政策現沖突信號

1年期央票利率往往被當作利率的風向標,其變動會向市場傳遞較強的政策信號,使市場產生加息或者降息的強烈預期。就在加息預期逐漸減弱的情況下,1年期央票利率卻意外上行,這種貨幣政策的沖突信號可能會讓市場產生迷惑。

對于此次上調1年期央票利率是否為加息信號,市場人士大多認為,雖然目前CPI偏高,但歐債危機導致的全球經濟不確定性增加了中國經濟面臨外需的不穩定性,所以目前并非加息的有利時機,這次1年期央票利率調整與加息關系不大。

黃文濤表示,5月份CPI還會上行,7月份將達到全年高點。因此,管理通脹仍是央行貨幣政策的重要目標之一。而下半年經濟二次探底的風險正逐漸加大,央行不敢貿然加息,也不能過分回收已經趨緊的流動性,而提高1年央票利率或許是近期央行首選的調控手段。

也有分析師表示,目前加息預期正進一步升溫。宏源證券債券分析師武洪波表示,在今年累計3次調升存款準備金率及公開市場連續多周凈回籠下,近日銀行間債市資金持續趨緊。理論上,1年期央票利率不能與1年定期存款利率很接近,而目前二者之間僅相差20多個基點,加息已經是大概率事件。

預測:6月凈投放概率較大

6月份公開市場到期釋放資金量將高達7800億元,這能否使銀行體系的資金緊張態勢得以緩解？不斷上漲的回購利率何時能夠回落到歷史平均水平？對此,目前市場依存有分歧。

申銀萬國在最新研究報告中指出,6月資金面將逐步緩解,流動性收縮力度會放緩,央行有必要凈投放資金以緩解市場資金的緊張。預計6月流動性的收縮力度會放緩,甚至會出現凈投放。

在6月央行公開市場出現凈投放已是大概率事件的背景下,一些股票和債券市場的融資事宜成為影響資金面的另一個重要因素。

從今天開始,400億元中行轉債開始申購,下周交行又將配股,接下來農行要IPO。中金方面預測,在近期資金面緊張的情況下,原先融出資金的基金和保險機構可能會因為積極參與中行轉債的申購而“缺錢”,從而進一步拉高回購利率。