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下載安裝Flash播放器長青股份（002391）:細分農藥龍頭 穩定成長可期
主要產品優勢明顯,盈利能力穩步向上。長青股份主要產品氟磺胺草醚、吡蟲啉、三環唑等,均為"高效、低毒、低殘留"的農藥產品。目前產品包括除草劑、殺蟲劑、殺菌劑等三大系列共20 種原藥、61 種制劑。公司主要產品收率、純度等技術指標國際先進,并與先正達、拜耳、陶氏等在國際市場進行戰略合作拓展國外市場。公司產品氟磺胺草醚市場占有率超過60%,吡蟲啉市場占有率超過15%。主要產品毛利率均超過30%。
募投項目豐富產品結構,前景看好。公司本次募集資金主要用于氟磺胺草醚原藥、吡蟲啉原藥擴建及煙嘧磺隆、烯草酮、稻瘟酰胺原藥新建項目。募投產品毛利率均在30%以上。募投產品每畝施用成本與現有替代農藥成本相當,性能優良,具有良好的替代性。
現有產品市場拓展仍有較大空間。公司與拜耳、陶氏益農的合作仍有較大空間,草甘膦抗藥性的出現未來將帶動氟磺胺草醚銷量的提升。國內農藥的逐步替代將進一步提升國內銷量。
盈利預測及評級。在公司募投項目進展順利的情況下,我們預計公司 10年-12年凈利潤為1.08億、1.32億、1.74億,年復合增長率30%。每股收益為0.68元、0.84元、1.1元。目前公司股價對應 10年市盈率為49倍、11年市盈率為40倍?？杀裙纠麪柣瘜W（002258） 10年市盈率42倍,11年市盈率34倍。給予公司中性評級。（南京證券 尹建輝）
（責任編輯：王慧梅）