19家紅籌率先回歸

總市值高達4.2萬億，大量吸收流動性但不會引起市場逆轉(zhuǎn)

上交所副總經(jīng)理劉世安日前公開表示，為增加國內(nèi)資本市場有效供給，建議進一步吸納大型藍籌股和優(yōu)質(zhì)企業(yè)在國內(nèi)主板市場發(fā)行上市，特別是加快香港紅籌股回歸A股的步伐。同時，劉世安還指出，下一步要積極推進上交所"國際板"建設(shè)，吸引一批國際知名企業(yè)在上海主板市場上市，解決國內(nèi)股票結(jié)構(gòu)和供求關(guān)系失衡的問題。

值得注意的是，港股市場在持續(xù)調(diào)整后昨日走出"陰霾"，恒生指數(shù)與國企指數(shù)雙雙低開高走并以紅盤報收。對此，不少業(yè)內(nèi)人士昨日在采訪中表示，盡管對于紅籌股回歸目前尚無明確的官方說法，但市場已呈現(xiàn)出"山雨欲來風(fēng)滿樓"的勢頭。而紅籌股中大藍籌的回歸將進一步吸收市場流動性。

主角

19家公司有望入圍"第一梯隊"

資料顯示，今年7月，證監(jiān)會已向部分券商就紅籌股回歸試點辦法征求意見。而這份名為《境外中資控股上市公司在境內(nèi)首次公開發(fā)行股票試點辦法(草案)》規(guī)定，紅籌公司申請在境內(nèi)首發(fā)股票主要滿足以下三個條件：股票已在香港證交所上市交易一年以上；股票市值不低于200億港元；最近三個會計年度累計凈利潤不低于20億港元。

據(jù)WIND資訊統(tǒng)計顯示，截至昨日收盤，香港上市的91只紅籌股中滿足上述條件的共有中國移動、中海油、中國網(wǎng)通、中信泰富、華潤創(chuàng)業(yè)、華潤電力等19只。該19家上市公司最新的總市值高達41771.2億元，占全部91只紅籌股總市值近80%；其中，僅中國移動一家，總市值就高達25661.77億元；而19家公司平均市盈率為32.66倍，近三年平均累計凈利潤超過200億港元。

對此，西南證券研究發(fā)展中心研究員周興政在采訪中預(yù)測稱，中國移動、中海油、中國網(wǎng)通等公司有望成為回歸A股的第一梯隊。而聯(lián)合、申銀萬國等券商研究機構(gòu)也在近期的報告中明確指出，中國移動、中國網(wǎng)通、中海油、聯(lián)想集團等經(jīng)營和股價相對穩(wěn)定的紅籌公司最先回歸的可能性很大。

規(guī)模

"回歸"供給難超流動性增速

"增大市場供應(yīng)才是正路。"北京首放一分析人士如此評價紅籌股回歸。而該人士稱，A股在經(jīng)歷印花稅上調(diào)等政策調(diào)控之后，增加股市供應(yīng)可能成為下一階段穩(wěn)定市場和緩解流動性過剩的主要手段。

事實上，伴隨著中國石油、中國神華、建設(shè)銀行回歸A股引發(fā)的一系列巨額融資，已經(jīng)令A(yù)股市場備感恐慌。而目前市場除了有關(guān)對于紅籌股"回歸"節(jié)奏的種種猜測外，亦傳出中移動將通過A股發(fā)行籌集不超過800億元的消息，并由此引發(fā)了對紅籌股回歸可能加劇吸收流動性和A股估值"雙重"壓力的擔憂。

"國家目前對股市的總體勢態(tài)仍以'扶持'為主，畢竟發(fā)達的金融市場是未來中國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的根基，不會輕易動搖。"該人士分析稱，監(jiān)管層的目標是將新股發(fā)行的水平與市場需求基本持平或略有超出，因此決定了紅籌股的回歸必然不能規(guī)模過大，也不會引起市場看漲預(yù)期的反轉(zhuǎn)，這在客觀上造成了紅籌回歸的供給增加難以超越流動性的擴張。

節(jié)奏

密集回歸可能性不大

而對于市場關(guān)注的紅籌股的發(fā)行節(jié)奏，周興政則表示，A股投資者對紅籌回歸不必過于恐慌，而紅籌股回歸A股市場的步伐可能不會太快。

"大盤股密集發(fā)行不利于最大限度地籌集資金。"周興政分析稱，相對于世界其他資本市場的上市公司，一些中國公司獨有的優(yōu)勢就在于能夠在香港和內(nèi)地兩個市場實現(xiàn)兩次IPO，因而籌集資金的數(shù)量也大大增加。"對于中國移動等紅籌公司而言，這種機會是不可多得的。如果中移動、中石油、中國神華等大盤股未來幾個月內(nèi)在A股市場'扎堆'IPO，籌集資金的效率勢必不會很高，紅籌公司也不能充分利用這種不會再有的好機會。"

不僅如此，紅籌公司發(fā)行方式也尚存變數(shù)。周興政認為，如果不是直接發(fā)行A股籌集資金，紅籌股回歸A股市場最可能的方式是傳言的"存量減持"方式，而這種方式也將面臨一些技術(shù)問題。(深圳商報 黃炎)