外匯儲(chǔ)備已達(dá)1.4萬(wàn)億,熱錢(qián)不斷流入,流動(dòng)性推動(dòng)股市、樓市節(jié)節(jié)攀升,通貨膨脹預(yù)期有增無(wú)減——整個(gè)宏觀形勢(shì)令人驚喜,更讓人憂(yōu)慮。在此形勢(shì)下,通脹或升值似乎已經(jīng)成為必然的無(wú)奈之選,資產(chǎn)泡沫問(wèn)題則在警示國(guó)人免遭"日本危機(jī)"。

    人們不會(huì)忘記,1980年代中期,日元迫于外在壓力簽署了<廣場(chǎng)協(xié)議>,此后,日元大幅升值。隨之而來(lái)的卻并非貿(mào)易順差的減少,而是外匯儲(chǔ)備的大量增加,M2和M3增速大大高于基礎(chǔ)貨幣,實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資機(jī)會(huì)和回報(bào)銳減,這使得虛擬經(jīng)濟(jì)成為投資焦點(diǎn):股市和房地產(chǎn)泡沫相互傳導(dǎo),急劇放大。日本的急剎車(chē)政策導(dǎo)致泡沫破裂,接踵而來(lái)的是"失落的十年"。目前中國(guó)的匯率利率政策,恰好跟1980年代的日本相反。當(dāng)時(shí)日本本幣大幅度升值,同時(shí)拉低利率;目前中國(guó)的道路是緩慢提高本幣匯率,同時(shí)提高利率。我國(guó)這種"逆日本"路線(xiàn)是否可以看作是一條成功的路線(xiàn)?中國(guó)不會(huì)重蹈日本的覆轍么?相信誰(shuí)也不敢打保票。

    面對(duì)國(guó)內(nèi)過(guò)剩的流動(dòng)性和不斷吹大的資產(chǎn)泡沫,人民幣是否該一次性大幅升值?手握巨額美金,即將成立的中國(guó)外匯投資公司是否堪當(dāng)大任?貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)是否已經(jīng)近在眼前?9月22日,"天籟之音·巔峰對(duì)話(huà)"第五場(chǎng)圓桌討論移師廣州,就以上問(wèn)題,北京師范大學(xué)金融研究中心主任鐘偉、廣東金融學(xué)院中國(guó)金融轉(zhuǎn)型與發(fā)展研究中心主任陸磊,《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》一書(shū)作者宋鴻兵、南方報(bào)業(yè)傳媒集團(tuán)副總編輯兼南方日?qǐng)?bào)出版社社長(zhǎng)丘克軍、本報(bào)副主編劉暉進(jìn)行了深入的探討,同時(shí),美國(guó)斯坦福大學(xué)教授、當(dāng)代金融發(fā)展理論奠基人羅納德·麥金農(nóng)教授就相關(guān)話(huà)題在北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心接受了本報(bào)采訪(fǎng),是為21世紀(jì)北京圓桌第150期。

    人民幣升值:"陰謀論"與貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)

    21世紀(jì):十幾年來(lái),中國(guó)出口和外匯儲(chǔ)備不斷增加,美國(guó)等對(duì)人民幣升值的壓力也在不斷加大,讓人民幣升值的背后是否有陰謀?

    鐘偉:我不認(rèn)為讓人民幣升值是陰謀,是否有人能列舉人民幣升值對(duì)其企業(yè)和生活帶來(lái)嚴(yán)重的危害?恐怕很少。對(duì)人民幣升值的恐懼癥是一種自卑感的表現(xiàn)。

    無(wú)論要求人民幣升值的背后是否是陰謀論,要達(dá)到的終極目標(biāo)是拉平中國(guó)財(cái)富和世界財(cái)富的差距,這樣人民幣就要升值,升值有利于境外投資和提高人們的生活。

    我們不僅要看到人民幣升值正確性,也要看到其戰(zhàn)略性。舉個(gè)例子,依照1:7.5的匯價(jià),中國(guó)的GDP大概是美國(guó)的60%-70%,但歐洲和美國(guó)的金融資產(chǎn)是其GDP的5-7倍,中國(guó)的金融資產(chǎn)占GDP的比率大概是2.2倍。美國(guó)的金融資產(chǎn)的規(guī)模是中國(guó)金融資產(chǎn)規(guī)模的15倍,從金融財(cái)富的角度看,中國(guó)的財(cái)富只有美國(guó)的十五分之一。人民幣和美金不該有這樣巨大的差距。中國(guó)現(xiàn)在是金融洼地,歐美的資產(chǎn)都是注水肉,我們現(xiàn)在也要成為部分注水肉。

    陸磊:人民幣的升值本身沒(méi)有任何陰謀可言。中國(guó)產(chǎn)品價(jià)格在不斷上升,也是導(dǎo)致美國(guó)通貨膨脹的因素之一,降利率不應(yīng)該與通貨膨脹同期存在。

    宋鴻兵:有一些概念要弄清楚。一方面是不斷創(chuàng)造出來(lái)的財(cái)富,另一方面是貨幣,這兩者是有差別的。人民幣的發(fā)行在最近兩年偏快,對(duì)生活服務(wù)的購(gòu)買(mǎi)力是下降的。美元發(fā)行速度更快。我覺(jué)得中國(guó)的資產(chǎn)要成為注水肉似乎不大可能,資產(chǎn)泡沫化之后,比如說(shuō)買(mǎi)股票賺了很多錢(qián),而沒(méi)有買(mǎi)股票的人就虧了,在實(shí)際效果上加速了社會(huì)的兩級(jí)分化。

    21世紀(jì):中國(guó)金融體系即將全面開(kāi)放,怎么應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的提高?是否存在貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的危險(xiǎn)?

    宋鴻兵:有一種說(shuō)法認(rèn)為,國(guó)際熱錢(qián)達(dá)到了3000億美元,這些錢(qián)都在中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)上。一旦人民幣快速升值,各行各業(yè)成本都會(huì)上升,國(guó)外感覺(jué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)失衡比較嚴(yán)重,國(guó)際知名學(xué)者可能會(huì)站出來(lái)一起指出中國(guó)的經(jīng)濟(jì)有很大的泡沫,然后熱錢(qián)會(huì)流向海外,有可能爆發(fā)類(lèi)似日本當(dāng)初面臨的金融戰(zhàn)。如果中國(guó)國(guó)內(nèi)各個(gè)方面沒(méi)有警覺(jué),從國(guó)際熱錢(qián)的角度來(lái)看,也許是今年年底,也許是2008年,他們就會(huì)選擇一個(gè)時(shí)機(jī)收網(wǎng)。

    陸磊:如果爆發(fā)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng),中美是拴在一條繩上的螞蚱,彼此不是蹺蹺板的關(guān)系。

    鐘偉:在人民幣調(diào)整過(guò)程中,甚至在今后非常長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi),中國(guó)都應(yīng)該保持極強(qiáng)的金融管制。在人民幣沒(méi)有達(dá)到市場(chǎng)水平之前,國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)都是被低估的。寶鋼的市值是2400億人民幣,它拿出60%的股份與通用拿出6%的股份進(jìn)行換購(gòu),看上去是非常公開(kāi)公平的。但事實(shí)遠(yuǎn)非如此。現(xiàn)在允許國(guó)際大企業(yè)并購(gòu)中國(guó)企業(yè),相當(dāng)于廉價(jià)大甩賣(mài)。