據(jù)報道，摩根大通證券公司董事總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟(jì)師龔方雄在國金證券4日召開的2008年投資策略會上指出，對明年A股市場繼續(xù)看好，美國次按風(fēng)暴不會對中國明年經(jīng)濟(jì)增長及出口造成威脅。雖然最近A股市場出現(xiàn)調(diào)整，但投資者無須過于悲觀。

他強調(diào)，A股與H股近期的調(diào)整以及兩者之間溢價已經(jīng)縮窄，這表示A股調(diào)整已基本完成，是再次入市的良機。

龔方雄指出，A股與H股今年以來經(jīng)過的幾次大調(diào)整，除了今年五月三十日屬于政策性調(diào)整導(dǎo)致外，其它均是由美國次按風(fēng)暴所引發(fā)的，并不是中國市場本身不論是基本面、資金面或政策面的問題。而這次的美國次按引發(fā)的美國經(jīng)濟(jì)下滑與之前的亞洲金融風(fēng)暴有所不同，在此次次按風(fēng)暴中，亞洲國家屬于債權(quán)人而不是債務(wù)人。

他指出，次按迫使美國不斷減息，作為債權(quán)人的亞洲國家，反而會因此受惠，最直接的一個受惠就是，美國的減息限制了中國的加息空間。而目前人民幣利率已高于美國利率，大量的資金由境外流入，加上人民幣的年升值幅度達(dá)6%至7%，預(yù)計明年更可能達(dá)到10%，所以流動性過剩仍然將支持著中國股市的上升軌道。

對于美國次按可能造成的美國經(jīng)濟(jì)減緩，市場普遍預(yù)計明年中國出口增長將受影響，但龔方雄表示，中國的出口產(chǎn)品已經(jīng)產(chǎn)生了結(jié)構(gòu)性變化，電機等高端技術(shù)類產(chǎn)品已取代了低端勞動型產(chǎn)品，所以，即使在美國經(jīng)濟(jì)減緩及本幣升值壓力下，中國明年出口并不會受到太大影響。

從基本層面上看，龔方雄表示，中國股市的關(guān)鍵在于企業(yè)未來盈利增長的動力是否能保持。他認(rèn)為，目前的增長可以和日本上世紀(jì)70年代末80年代初的水平相對比，當(dāng)時日本的市盈率是101倍，而A股估計到明年才會達(dá)到30倍。因此，龔方雄覺得不算過分增長：只要中國的GDP能保持現(xiàn)有增長勢頭，只要中國企業(yè)的盈利繼續(xù)穩(wěn)定，中國股市的增長還是合理的。

而投資者不應(yīng)只看一間公司的市盈率(PE)，還要看其PEG，PEG數(shù)值代表一間公司在未來的盈利增長指標(biāo)。他舉例說，花旗銀行PE現(xiàn)在是10倍，PEG是3-4倍，而工行的PE雖是30倍，但其PEG只有0.5倍。相比較之下就顯而易見，工行的未來成長空間比花旗要大。另外，明年兩稅合并，內(nèi)資企業(yè)所得稅法定名義稅率由33%下降至25%，對內(nèi)資企業(yè)是一個重大利好，而金融企業(yè)尤甚。（劉萍）