| 08經濟預測:人民幣匯率全面升值 加息3-4次 |
| 中國發展門戶網 www.chinagate.com.cn 2007 年 12 月 27 日 |
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2008宏觀經濟預測
今年年初，無論國外投資銀行，還是國內商業銀行，對人民幣升值的幅度，一般都預計在4%~5%，然而在即將過去的一年里，人民幣升值幅度達6.77%。今年年初，機構普遍預期今年央行將加3~4次息，然而在即將過去的一年里，央行卻重拳出擊連續加了6次息。
央行的貨幣政策力度之大超出了市場的意料。
對于明年，目前國內外投資機構普遍預測，明年中國的通貨膨脹仍將在高位運行。估計明年人民幣兌美元匯率將升值7%~10%，兌歐元匯率也可能出現升值現象，而利率則將繼續上調3~4次。
預期明年：
人民幣匯率升值7%~10%
對于明年的貨幣政策思路，央行在之前的“第三季度中國貨幣政策執行報告”中明確指出，將加強價格杠桿調控作用，加強利率和匯率政策的配合，穩定通貨膨脹預期。最近市場有消息傳出，由于國內流動性過剩久調不下，應有關方面的要求，央行專門成立了一個課題組，對匯改以來的人民幣匯率政策進行反思，同時探討如何利用匯率政策來緩解國內目前嚴峻的流動性過剩形勢。有不少專家預測，在解決流動性過剩問題上，未來一段時間，利率政策可能讓位于匯率政策，今后人民幣升值幅度可能加大。
目前市場普遍預期明年人民幣兌美元升值幅度將超過7%。根據目前中國外匯交易中心25日公布的報價，人民幣兌美元的1年期遠期報價為-5200/-5000，也就是說一年后匯率大概在6.8061/6.8261，升值幅度在7.6%左右。
花旗銀行經濟學家沈明高表示，明年全年人民幣兌美元大概會升值7.5%左右，兌歐元匯率則可能在年中出現拐點，由貶值轉向升值。根據花旗銀行的預期，明年上半年，歐元兌美元可能最高升至1.57左右，但是明年第二、三季度，歐元兌美元匯率會逐步回落并穩定在1.5左右，因此，在第二、三季度，人民幣兌歐元匯率有可能隨著兌美元的升值而升值。
對于明年人民幣兌美元的升值幅度，渣打銀行的預期與花旗銀行相近，也在7.5%左右，不過該行經濟學家王志浩表示，明年人民幣兌歐元的升值幅度會超過兌美元的升值幅度，有望達10%左右。
中國銀行(601988)外匯分析師譚雅玲表示，在明年第一季度，人民幣升值的壓力會比較大，但到奧運前后，由于宏觀調控的需要，人民幣在整體升值的同時，雙邊波動會加大。從一年的整體走勢來看，明年7的位置會是一個重要的關口，因為人民幣的升值，使得港元面臨的壓力越來越大，出于兩地匯率協調的考慮，明年人民幣匯率有可能守住7的關口。對于人民幣兌歐元的匯率，譚雅玲表示，明年歐元兌美元會出現大起大落的局面，最高可能會觸及1.60，最低有可能回落至1.35附近。
中金公司的研究報告則顯示，明年人民幣兌美元升值幅度將達10%。其首席經濟學家哈繼銘認為，人民幣加快升值將有助于遏制通脹，2008年上半年由于食品價格較高，通脹壓力依然較大，要維持2008年CPI增速4.0%~4.5%的預測，明年的人民幣升值幅度應該在10%。至年終時，人民幣兌美元匯率將升至6.57左右。
存款利率或上調3～4次
在預期人民幣匯率將繼續加速升值的同時，各機構對于利率的預期，則相對保守。
花旗銀行經濟學家沈明高表示，根據花旗銀行的預測，明年中國央行可能會再加3次息，其中上半年加2次，下半年加1次。沈明高分析稱，由于今年的通貨膨脹主要是由食品價格上漲導致的，加息對抑制食品價格和通貨膨脹作用不是很明顯，但是加息對抑制非食品價格的上漲，作用會相對明顯。根據花旗的預測，今年全年的通貨膨脹率在4.7%左右，明年可能達5%左右，后年可能會回落到4.5%左右。如果中期通貨膨脹率能鎖定在4.5%左右，經過3次加息后，一年期存款利率可達4.95%，可以扭轉負利率情況，央行的加息將會告一段落。
渣打銀行經濟學家王志浩也表示，基于目前居高不下的通脹水平，預計明年中國央行將以每次27個基點的幅度加息三次，其中第一季度加息兩次，第二季度加息一次。
申銀萬國的研究報告認為，2008年貨幣數量調控將繼續加強，在非食品價格上漲壓力可能上升的情況下，適度繼續提高存貸款利率也是可以預期的，但是利率提高空間比較有限，且其受國內外經濟金融變化制約依然持續。預期2008年人民幣一年期基準存款利率將繼續上調1個百分點左右；2008年“從緊的貨幣政策”將繼續主要以“貨幣數量控制政策(包括貸款額度政策)＋適度加快升值”為主，存貸款利率政策使用空間有限。
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| 來源： 廣州日報 |
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