昨天，上市公司2007年年度報告披露工作正式結束———

昨天，上市公司2007年年度報告披露 昨天，上市公司2007年年度報告披露工作正式結束，上市公司加權平均每股收益0.42元，創下歷史新高，較上年大增近50%。國民經濟快速增長、資本市場收益豐厚……上市公司2007年年報因此分外靚麗。過去的成績突出，未來的前途也算光明，但存在的問題也不少———公司股票幾乎讓投資者賠光光，管理層的薪酬卻高達幾千萬；拿著高薪不算，高管還倒騰自家股票，貪得無厭；某地產公司主營業務毛利率近100%，上市公司各式各樣的暴利讓人驚嘆……

降低暴利的最有效途徑是打破壟斷

　　銀河證券分析師孟京表示，暴利行業大致可以分為兩種類型，一種是行政性壟斷導致的暴利，例如高速公路行業、電信行業等；另一種是資金和技術壟斷導致的暴利，如家電連鎖業、軟件研發業等。“有的行業成為暴利行業有其特殊性，例如券商行業。根據2007年的業績來看，券商們確實很暴利，但去年券商暴利的前提是大牛市，如果把前幾年熊市中券商低迷的業績平均下來，暴利程度就明顯減弱。總體來看，上市公司的暴利與政策、資金、技術三大優勢分不開。這三個優勢中，政策優勢通常是最關鍵的。通過資金和技術而形成的壟斷有可能隨著市場的發展和時間的推移被打破；通過政策獲得的壟斷地位，只要政策不變那么這種壟斷地位是不可動搖的。”孟京認為，降低暴利最有效的途徑就是打破壟斷，促進競爭。在一個充分競爭的行業里，一家公司要想獲得暴利是很難的，除非它具有其他企業無法掌握的核心技術，例如國外的微軟，國內的百度等。“普通大眾在暴利行業面前是沒有話語權的，他們只能充當直接或間接的買單者，這也是暴利行業廣遭批評的原因。從整個社會來說，暴利行業的存在導致了財富的不對等轉移，既不公平也無效率可言。”

　　滬深兩市上市公司2007年年報顯示，房地產、券商、高速公路類上市公司去年業績令人矚目，全行業平均毛利率大大超過其他行業。毛利率越高意味著公司越容易獲得暴利。

　　-房地產：

　　持續時間最長的暴利

　　房地產業已經連續多年在最暴利行業中榜上有名，2007年又賺得盆滿缽滿，全國性房價上漲使得地產公司普遍達到30%以上的毛利率，萬科A(000002)、招商地產(000024)、金融街(000402)等上市公司的毛利潤率都超過了40%。

　　去年最賺錢的上市公司也出現在房地產行業。在所有已經公布2007年年報的上市公司中，華僑股份(600759)以99.12%的主營業務毛利率排名第一。暴利程度讓人驚嘆。

　　中國房地產的暴利何時才能終結？地產巨頭萬科曾在一份報告中提到，毛利率下降是目前中國房地產行業發展的一個必然趨勢，也是一個漸進的過程，在國外成熟的房地產市場上毛利率一般不會高于15%。

　　從國內目前的情況來看，在土地價格上漲和通脹成為趨勢的情況下，房地產需求仍然強勁，中國房地產業毛利率要降到15%看來還需要一個漫長的過程。

　　截至4月23日，已披露2008年一季度報的35家地產公司實現凈利潤22.66億元，同比上增361.45%。

-券商：

　　最沒有風險的暴利

　　2007年股市大幅上揚，市場成交量也放量增加。根據央行發布的數據，2007年中國股票市場累計成交460556.2億元，為2006年總成交量的5倍。

　　股市的紅火直接受益者非各家券商莫屬。據WIND最新發布的一份數據顯示，作為同業拆借市場成員的54家券商2007年共實現營業收入2304.05億元，共實現凈利潤1054.39億元。其中，中信證券(600030)以123億的凈利潤位列全部券商之首。

　　在2007年券商的各項業務中，創設權證無疑是最暴利的。業內估算去年凈利潤最高的中信證上市公司2007年報拍案驚奇①券在創設權證中至少暴賺66億元，其中創設南航權證的利潤又占中信證券創設權證全部利潤八成以上。

　　而通過南航權證攫取暴利的券商絕非中信證券一家，在中國證券業協會公布的29家創新類券商中，有26家公司都參與了南航權證的創設。

　　南航權證屬認沽權證，從上 南航權證屬認沽權證，從上市第一天起，其正股南方航空(600029)的價格一直大于南航權證7.43元初始行權價，理論上來說南航權證已經沒有行權價值。因此，券商在南航權證上面獲得的收益無疑是一筆風險幾乎為零的暴利。

　　根據估算，券商在南航權證的創設中一共賺取了2013636.9萬利潤，收益率達到44.6%。

　　券商靠著創設權證大發橫財，而不少中小投資者投資權證卻血本無歸，這種一邊倒的現象已經引起監管層的注意，有消息稱監管部門將對權證創設制度進行變革。相信今后隨著權證定價更加合理、投資者教育逐漸成熟，券商創設權證獲得的無風險暴利將難以繼續。

　　-高速公路：最霸道的暴利中國的高速公路業近年來在政府的扶持下快速發展，截至2007年年底，全國高速公路通車總里程預計達5.3萬公里。隨著國內機動車大量增加、物流業的日益發達，高速公路上市公司成為近年來新崛起的暴利公司。

　　在去年主營業務毛利率排名靠前的上市公司中，高速公路公司占據了大量席位。現代投資(000900)、福建高速(600033)、皖通高速(600012)、贛粵高速(600269)的主營業務毛利率都超過了70%。

　　高速公路上市公司的暴利是建立在高收費的基礎之上，世界銀行去年發布的一份報告指出，中國高速公路的通行費和許多發達國家相當,甚至更高。與中國車主的收入比較，這個費率則是全世界最高的國家和地區之一。

　　高速公路上市公司的暴利性導致了高速公路行業的商業化，目前高速公路上市公司中，很多都兼營公路投資和建設，同時中國未來高速公路的車流量依然呈迅速增長的趨勢,所以預計該行業上市公司暴利程度將有增無減。