受低利率環(huán)境以及羸弱股市拖累,今年上半年的保險投資收益率為1.93%,較去年全年6.41%的投資收益率大幅下降。

今年新增保費和到期再投資資金增加較快,預計超過2萬億元,對于這2萬億元保險資金的投向,有業(yè)內(nèi)人士對《每日經(jīng)濟新聞》表示,盡管目前債券的到期收益率處于下行趨勢,但鑒于久期匹配的壓力以及投資渠道的缺乏,債券市場仍將是保險資金的主要投資方向。

上半年債券投資總體穩(wěn)定

業(yè)內(nèi)人士表示,2010年上半年保險機構(gòu)投資于債券市場總體穩(wěn)定。當前,我國保險資產(chǎn)的投資配置已接近國際通行水平:固定收益投資占70%~80%,權(quán)益投資占10%~20%,其他投資占10%左右。（美國壽險投資也以債券和股票投資為主,2008年兩者占比合計達到80%。）

對于2010年上半年保險資金投向債市的情況,申銀萬國分析師孫婷在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示,投資于債券市場的保險資產(chǎn)一直比較穩(wěn)定。“今年上半年債券投資仍然比較穩(wěn)定;因為保險公司的投資一直偏向穩(wěn)定。”

孫婷稱,目前保險公司80%左右的資產(chǎn)投資于固定收益類資產(chǎn),總投資收益中有50%來源于固定收益投資所產(chǎn)生的利息收入。

在當前股市下行、銀行存款利息較低的格局下,為了消化不斷增加的保費收入,保險機構(gòu)加大了對債券的配置,以彌補協(xié)議存款和權(quán)益類投資的不足。

而從債券市場的表現(xiàn)來看,今年上半年短期利率上行、長期利率下行,期限和信用利差都在收窄。

債券市場數(shù)據(jù)表明,2010年以來,中長期債券收益率下降40~50基點。與年初相比,10年期國債的收益率下降了30.8基點,10年期企業(yè)債和金融債分別下降了49基點和49.6基點。而超長期國債方面,2010年年初發(fā)行的50年期國債利率僅4.03%,較2009年底的4.3%下降了27個基點。

東北證券的報告顯示,2010年年初以來,債券市場收益率曲線尤其是中長端呈震蕩下行走勢;短端由于受到資金面趨緊影響收益率曲線上行。年初到3月初期,由于新債供給不足和公開市場大量資金到期,即使央行兩次上調(diào)存款準備金率,商業(yè)銀行對債券配置需求仍然旺盛,從而帶動收益率下行。4月中旬國家出臺房地產(chǎn)新政和歐債危機升溫,疊加效應放大了資本市場對全球經(jīng)濟復蘇的悲觀情緒。避險情緒帶動中長期收益持續(xù)走低,10年期國債收益率一度下探至3.2%。5月各期限收益率表現(xiàn)出短升長降的走勢,收益率曲線明顯扁平化。

而光大證券分析師肖超虎在最近的一份報告中指出,2010年6月,債券收益率曲線扁平化,雖然國債收益率曲線小幅上移,但上升空間有限;保險資金繼續(xù)面臨投資收益率低于預期的壓力。

此外,從投資品種上來看,保險公司在債市的新增資金主要是投向了收益率可觀的企業(yè)債。與年初相比,企業(yè)債與國債的利差增加了80基點。“因此,保險資金對債券的配置主要是對企業(yè)債的配置。”