看著宣傳單上高達20%的預期收益率，白領趙先生不禁心動在年初買了某銀行的理財產品。然而，前兩天那期理睬產品到期時，趙先生卻發(fā)現它的收益水平遠低于銀行的宣傳。

隨著最近股市的震蕩，各家銀行都加快了理財產品的推出速度。在各家銀行的營業(yè)網點，理財新品的宣傳海報依然醒目，其中，高達20%的預期收益率格外引人注意。而此前，國內銀行推出的理財產品，最高年收益率大多在5%左右，超過10%的都屬鳳毛麟角。

與股票或指數掛鉤

記者發(fā)現，這些高收益的銀行理財產品，都是與股票、股指或商品指數掛鉤的結構性產品。而以往絕大多數銀行理財產品，都是投資于貨幣市場上的固定收益?zhèn)鹊惋L險的品種，只能有略高于同期銀行存款利率的收益水平。

自中信銀行首推打新股的人民幣理財產品后，光大銀行、民生銀行、招商銀行和工商銀行等也陸續(xù)推出了打新股的理財產品，這些打新股理財產品的市場銷售一片火熱。

雖然各家銀行的打新股類理財產品名稱各有不同，但其運作模式基本一致，即由銀行發(fā)售理財產品募集資金，并將資金委托信托公司作一個信托計劃，信托公司再以機構投資者身份參與新股申購。這些理財產品進入運作期后，如遇到新股發(fā)行的時候，所有募集資金就會參與申購，而在沒有新股發(fā)行的時候，這些資金就會投資一些債券、票據，貨幣市場基金等，保證資金的利用率和收益率。

除了打新股之外，國內銀行推出的理財產品更多是結構性理財產品，即與某些股票的價格波動、股市或者大宗商品的市場指數掛鉤——中行的“匯聚寶”有“高折價優(yōu)質H股掛鉤型”美元產品；深圳商行的“盈豐理財”有“美元12個月股票掛鉤”產品；招行“金葵花”有“高盛農產品指數表現聯動美元”產品等等。

高收益伴隨高風險

與普通銀行理財產品3%的收益相比，掛鉤股票、指數的結構類理財產品收益更加誘人，銀行宣傳的預期年化收益率都在10%至20%。

正是較高的收益率，成為了這類產品的賣點。例如，光大銀行五一期間推出陽光理財資產管理計劃“同贏六號”，預期年收益為4%至12%。該產品主要投資于國內A股市場首次發(fā)行新股申購、可轉債發(fā)行申購。招行新推出的新股申購六期理財計劃，其預期收益率最高也達12.8%。民生銀行的“好運套餐二號”產品，預期年收益率也在5%至15%。該產品由人民幣結構性理財產品和資產管理類理財產品兩部分組成，投資占比各為50%。

需要提醒投資者的是，伴隨著A股市場重啟IPO，銀行爭先恐后地猛推“打新股”理財產品，且把收益率標得一個比一個高，但目前申購新股資金量增長太快，將使得中簽率會繼續(xù)下降，面對已經翻了倍的變化莫測的大盤，必須理智面對存在的風險，此前就有銀行就曾遭遇夸大宣傳投訴。去年10月份，某銀行曾推出了以新股申購為主要投資方向的理財產品，當時宣傳的預期收益率達10%，結果因為新股暫停發(fā)行，導致收益率遠低于10%。

業(yè)內人士指出，很多投資者對理財產品特性了解不多，實際上銀行推出的理財產品都有一定風險。很多銀行理財產品宣傳材料中關于收益的概念繁雜。真實的情況是所謂的最佳收益率和預期收益率并不等于實際收益率。對于“保證收益理財計劃”和“保本浮動收益理財計劃”，只能獲得合同承諾的收益，而一些“非保本浮動收益理財計劃”是高風險投資產品，投資者的本金可能會因市場變動而蒙受重大損失。此前國內銀行的人民幣理財產品一般年收益率為3%至4%，外匯產品一般年收益率在5%左右。盡管一些“打新股”型人民幣理財產品目前預期收益水平較高，但若趕上股市震蕩，此類產品也是具有相當大的風險。

預期高收益看得到未必摸得著

雖然各家銀行都把高收益作為賣點，可是這些高收益卻得之不易。

深圳發(fā)展銀行今年一月份以“流光溢‘財’”宣傳語推出的三款高收益“理財精品”。其中，“聚財寶飛越計劃07年1號”預期最高年收益率15%、“聚財寶超越計劃07年2號”預期最高年收益率16%、而“聚財寶超越計劃07年1號”預期最高年收益率高達19%。

然而，據該行的客戶經理自己也承認，能實現最高收益的可能性確實比較低，該行測算大約只有8%至13%的概率能達到如此高的收益。他同時也表示，如果投資失策，投資者購買的這些理財產品收益也有可能為零。

社科院金融所“理財產品評價項目組”，不久前發(fā)布的《IFB銀行理財產品發(fā)展及評價報告》，也顯示不少銀行理財產品有夸大受益之嫌。這份報告依據預期收益率和超額收益率，對69只人民幣理財產品和503只外幣理財產品進行了評價。

評價結果顯示，在掛鉤型產品中，有32%的產品，其預期收益比銀行預計的最高收益率低10%以上；另有近13%產品，預期收益率比銀行預計的最高收益率低50%以上。如去年8月至11月間到期的兩萬元一年期五款產品中，有兩款收益率為2.152%和1.05%，低于同期一年期美元存款利率水平；某銀行已到期的匯率掛鉤型產品中，有八期產品實際年收益率小于1%，17期產品年收益率低于美元一年期存款利率。

“不要輕易迷信銀行的打新股理財產品，凡是跟股市掛鉤的產品，都存在一定的風險性。”，南京大學教授杜亞斌認為，將預期收益率標得如此之高有明顯誤導投資者的嫌疑，銀行的廣告宣傳不應只講可能的收益，卻避而不談潛在的風險，在美國、歐洲等國家，銀行推出的此類理財產品更注重向客戶強調風險。 (劉振冬)