上調準備金率難撼牛市 年內或再兩次加息

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中國人民銀行6日宣布，央行決定從9月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這已是央行年內第7次上調存款準備金率，次數之多創歷史之最。

動用存款準備金率在以往一般被視為貨幣調控的“猛藥”。不過，從去年開始，面對銀行體系不斷增長的流動性，央行如今頻繁上調存款準備金率進行調控已漸成常態。

央行在第二季度貨幣政策報告中稱，上半年為加強流動性管理，已“基本上按照每月一次的頻率”上調存款準備金率。

提高存款準備金率的主要作用是減少銀行的可用資金，控制貸款增速，減少全社會的流動性。央行6日表示，此舉旨為加強銀行體系流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長。這一說法與前幾次上調存款準備金率時的央行表態，沒有大的差別。

當前，流動性過剩矛盾已成中國經濟中存在的突出問題。中國建設銀行總部研究部經理趙慶明表示，央行上調存款準備金率，主要的目的還是凍結流動性。當前貨幣供應量依然高增，上調存款準備金率是抽走銀行資金，減少放貸最有效的方法，

統計數據顯示，7月末廣義貨幣供應量同比增長18.48%，始終維持在高位；7月人民幣貸款增加2314億元，創出歷史同期新高；前7個月新增人民幣貸款達2.77萬億元，已是2006年全年增長額的90%。

當前，針對銀行體系流動性總體寬松的情況，央行主要通過存款準備金率、發行央行票據進行公開市場操作等手段進行對沖。

此次上調存款準備金率，意味著央行將再次深度凍結銀行約千億元資金。目前，今年以來央行已連續7次上調存款準備金率，累計3.5個百分點，合計凍結約萬億元資金。如今，普通類金融機構執行存款準備金率標準將提高到12.5%，已逼近10年來13%的歷史高點。

值得注意的是，當前在流動性過剩的背景下，國內物價存在不小上漲壓力。今年以來央行在7次上調存款準備金率的同時，還進行了4次加息。申銀萬國證券研究所首席經濟學家楊成長認為，目前利率和存款準備金率已成為央行對沖過剩流動性的常備手段，此次調整存款準備金也是為當前穩定物價所采取的一個措施。