在7月18日國家統(tǒng)計(jì)局公布今年上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之前，海關(guān)總署發(fā)布的上半年外貿(mào)數(shù)據(jù)和央行發(fā)布的上半年金融運(yùn)行數(shù)據(jù)已十分“耀眼”。

今年前6個(gè)月中國外貿(mào)進(jìn)出口總值達(dá)到9809.3億美元，逼近萬億美元大關(guān)。6月當(dāng)月的外貿(mào)順差從5月份的224.5億美元擴(kuò)大至269.1億美元，創(chuàng)下月度順差歷史新高。

與此相對(duì)應(yīng)的是，外匯儲(chǔ)備也再創(chuàng)新高，截至6月底，外匯儲(chǔ)備的余額已達(dá)13326億美元，上半年增量達(dá)3663億美元，超過了去年全年的水平（2473億美元）。信貸增速也保持強(qiáng)勁勢(shì)頭，上半年金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增加2.54萬億元，已經(jīng)逼近2006年全年人民幣貸款增加3.18萬億元的水平。

雖然出口稅收政策的調(diào)整導(dǎo)致了相當(dāng)數(shù)量的出口提前到7月1日之前“搶關(guān)”，但這并不是導(dǎo)致順差大增的惟一因素，人民幣升值預(yù)期仍然發(fā)揮了相當(dāng)大的作用。

隨著國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格的繼續(xù)上行，人民幣的升值幅度并不足夠，繼續(xù)吸引了大量外資以各種途徑進(jìn)入中國市場(chǎng)。

這種情況在外貿(mào)途徑也有所表現(xiàn)，如大量資金以虛假貿(mào)易的形式進(jìn)入中國，對(duì)順差增加做了不少“貢獻(xiàn)”。

在現(xiàn)行的結(jié)匯體制下，外匯儲(chǔ)備再度面臨較強(qiáng)的“擴(kuò)容”壓力。中國的“藏匯于民”政策好不容易取得的成果，輕易就會(huì)被巨額順差所沖銷。

貿(mào)易順差和外匯儲(chǔ)備的大幅增長，只是今年中國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)之一。宏觀經(jīng)濟(jì)熱度的持續(xù)升溫，還在多個(gè)方面有所體現(xiàn)。從經(jīng)濟(jì)增長來看，在去年高基數(shù)的基礎(chǔ)上，今年一季度增速依然達(dá)到11.1%，存在從偏快到過熱的風(fēng)險(xiǎn)。

從投資來看，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，今年1－5月份，全國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資達(dá)32045億元，同比增長25.9%，投資增長主要來自于高耗能產(chǎn)業(yè)以及房地產(chǎn)業(yè)，其中房地產(chǎn)業(yè)投資尤為突出，同比增長27.5%。預(yù)計(jì)今年上半年全國固定資產(chǎn)投資增速將達(dá)到26%左右，高于國家發(fā)改委主任馬凱在今年“兩會(huì)”上預(yù)計(jì)的不超過24%的目標(biāo)。

從消費(fèi)來看，今年前5個(gè)月，全社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長15.2%。國家信息中心更預(yù)計(jì)，2007年全年社會(huì)消費(fèi)品零售額將增長15.8%，這是1997年以來的最快增速。

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的過熱，還在房地產(chǎn)市場(chǎng)上有耀眼的表現(xiàn)。去年以來，雖然中央屢次施以重手。然而，在龐大的真實(shí)需求和人民幣升值預(yù)期之下，再加上國內(nèi)以控制供應(yīng)和抑制交易為主的扭曲政策的推動(dòng)，國內(nèi)房?jī)r(jià)出現(xiàn)了普遍的“瘋漲”。

整體來看，今年上半年中國經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)呈現(xiàn)出全面過火的勢(shì)頭，并很可能延續(xù)到下半年。相信宏觀政策部門可能在短期出臺(tái)更有力的緊縮政策，以抑制經(jīng)濟(jì)的全面過熱。

一方面，加快特別國債的發(fā)行以推進(jìn)國家外匯投資公司“出?！?，通過資本項(xiàng)目下的外匯流出，來緩解國際收支失衡和人民幣升值壓力；另一方面，通過加息來抑制信貸增長和CPI上揚(yáng)，同時(shí)也間接調(diào)控仍然處在高位的股市。（作者：賀軍 安邦集團(tuán)研究總部高級(jí)分析師）