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    詳解2008中國股市關鍵詞 資源消費行業(yè)可關注
    中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.com.cn  2007 年 12 月 10 日 
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    2007年,CPI頻頻見諸媒體,與普通人的生活突然間聯(lián)系得非常緊密,6.5%不僅僅是一個微小的數(shù)字,更是中國經(jīng)濟過熱的風向標,在2008年,CPI還會這么快地漲下去嗎?

    2007年,是北京籌辦奧運的決戰(zhàn)之年,全世界都在期待著明年的8月8日,2008也不僅僅是一個符號,它更承載著中華民族的百年夢想,當這一切折射到證券市場,股票指數(shù)在明年也會如此的不平凡嗎?

    2008年,《勞動合同法》將會實施,我們都為這部新法律重心在于保護勞動者而高興,但是,作為上市公司股票的投資者,我們也會擔心這部法律的執(zhí)行,它真的會讓上市公司成本大增,利潤受到?jīng)_擊嗎?

    2008年,新的《企業(yè)所得稅法》也將實施,這部在稅率、稅基等方面做到對內(nèi)外資企業(yè)一視同仁的法律,讓我們對上市公司的業(yè)績增長有著無限的遐想,問題是,兩稅合一,真的對所有的上市公司都是特大利好嗎?

    2007年,前所未有的大牛市讓我們經(jīng)歷了史無前例的投資機會,而在2008年,這樣的機會還能延續(xù)嗎?

    關鍵詞:CPI

    形勢嚴峻2008年將先升后降資源、消費行業(yè)可關注

    2007年,肉價、糧價的上漲,讓CPI(消費者物價指數(shù))這樣一個專業(yè)的經(jīng)濟名詞,變成了普通百姓看得見,感受得到的,嘴里還可以迸出的日常用語。在“跑贏CPI”的號召下,居民的理財意識和投資熱情空前高漲,新基金常常在發(fā)行當日售完,老基金從不間斷地凈申購,使得基金成了今年股市上升的重要推手。問題是:明年CPI還會這么快地漲下去嗎?在通貨膨脹持續(xù)的環(huán)境下,又應該如何投資呢?

    中原證券的2008年投資策略認為,首先,隨著農(nóng)副產(chǎn)品供給增加,供求矛盾得到緩解,前期漲幅過大的食品細分類價格有回落的要求,但受糧食價格的支撐,食品價格有望高位企穩(wěn)。其次,2007年下半年以來工業(yè)品出廠價格持續(xù)上漲的累計和慣性效應,經(jīng)過半年左右的滯后,將在明年上半年顯現(xiàn)對物價的推動作用。再次,資源稅改革如果在2008年推出,“從量計征”改為“從價計征”的征收方式,無疑又將推動CPI上行。

    總體來看,在成本和需求雙重因素的推動下,2008年仍然存在物價上漲的壓力,但是考慮到2007年所創(chuàng)造的高基數(shù)效應,中原證券預計,2008年上半年的物價形勢依然嚴峻,CPI指數(shù)將先升后降,全年為3.5%至4%左右。但受到三大經(jīng)濟體利率政策對我國貨幣政策的牽制,明年央行加息空間有限,幅度大概是27至54個基點。

    2007年國內(nèi)通貨膨脹的走高往往被解釋為特殊原因的供給不足,疾病的影響,天氣災害等,這樣一來CPI的走高態(tài)勢似乎只是經(jīng)濟局部的特殊現(xiàn)象,尤其是CPI的食品因素推動特征,使通貨膨脹看起來只是結(jié)構(gòu)性問題。但是國金證券更傾向于認為中國經(jīng)濟偏快的增長,已經(jīng)面臨要素供給的限制。只不過這種限制先在一些薄弱環(huán)節(jié)以特殊形式表現(xiàn)出來。以往工業(yè)制成品領域是壓制通脹力量的最后陣地,但從目前PPI構(gòu)成來看,幾乎各個分類的價格指數(shù)都在慢慢往上走,現(xiàn)在一般消費品和耐用消費品的價格都在緩慢回升。上游成本壓力持續(xù)增加,下游供求形勢在高端消費和中端消費帶動下好轉(zhuǎn),PPI向CPI的傳導關系將會形成,PPI上漲后,可能會加快推動CPI上漲。

    中原證券指出,通貨膨脹下,資源類行業(yè)和下游消費類行業(yè)相對受益。資源類行業(yè)一般具有某種資源壟斷優(yōu)勢,如自然資源優(yōu)勢、行政資源優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢等,這使得相關企業(yè)在通脹環(huán)境中不但可以轉(zhuǎn)嫁部分成本,甚至還可以獲得超額收益。這類行業(yè)主要包括:有色、煤炭、石化、電力等擁有能源、資源儲備的行業(yè),以及種植業(yè)、林業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、旅游景點、水電氣等公用事業(yè);而大部分下游消費類行業(yè)的市場化競爭相對較為充分,在通脹環(huán)境中價格將跟隨上升。因此,部分下游行業(yè)在通脹環(huán)境中可能會享受到更大的利潤空間,毛利率明顯上升。主要是指如航空、高端食品飲料、百貨零售等行業(yè)。

    來源: 北京青年報
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