基金經(jīng)理：目前為正常調(diào)整 2008年形勢很樂觀

泰達(dá)荷銀市值優(yōu)選基金的基金經(jīng)理魏延軍

近期股票市場一直維持震蕩態(tài)勢，遲遲沒能走穩(wěn)，基金也受到牽連，業(yè)績"穩(wěn)步下跌"?；駛兌枷胫勒鹗幮星橹谢鸬牟僮鞑呗?，怎樣維持基金組合的穩(wěn)定性。另外，市場還有多少下跌空間，目前是不是買入基金或股票的好時(shí)機(jī)都是投資者們關(guān)心的話題。記者采訪到了泰達(dá)荷銀市值優(yōu)選基金的基金經(jīng)理魏延軍先生，請(qǐng)他來分析目前的市場形勢，并分享他個(gè)人在目前震蕩行情中的投資體會(huì)。

魏延軍簡歷

香港大學(xué)MBA，現(xiàn)任泰達(dá)荷銀周期基金和市值優(yōu)選基金的基金經(jīng)理。2006年3月加入泰達(dá)荷銀基金管理公司，先后擔(dān)任投資部基金經(jīng)理助理，機(jī)構(gòu)理財(cái)部專戶基金經(jīng)理。10年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，6年基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，具有基金從業(yè)資格。

大勢判斷

目前為正常調(diào)整明年形勢很樂觀

魏延軍判斷目前的行情屬于正常調(diào)整。他分析，判斷市場長期向上的五個(gè)基本因素都沒有發(fā)生改變。第一，宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，發(fā)生震蕩主要是微觀面因素導(dǎo)致的。第二，上市公司業(yè)績持續(xù)增長，基本面情況良好。第三，人民幣升值的趨勢沒有改變，還有一個(gè)比較長的升值過程。第四，從人口紅利角度看，仍有增長趨勢。第五，從進(jìn)出口貿(mào)易角度，貿(mào)易順差持續(xù)擴(kuò)大。魏延軍認(rèn)為這五個(gè)因素都是支持市場長期向上的重要基石。

最近兩個(gè)月出現(xiàn)的市場調(diào)整，魏延軍認(rèn)為主要是因?yàn)槟承┲笜?biāo)上漲得過快所致，比如經(jīng)濟(jì)增長過快，市場估值上升過快等。他分析，任何市場都不會(huì)只漲不跌，出現(xiàn)調(diào)整是很正常的。另外，宏觀調(diào)控和海外市場的下跌也是影響A股市場的因素。

魏延軍判斷，本輪調(diào)整的幅度為自最高點(diǎn)下跌20%-30%左右，截至上周市場已經(jīng)下跌了20%，所以下跌空間已經(jīng)比較有限。鑒于現(xiàn)在市場上對(duì)明年宏觀經(jīng)濟(jì)、年底資金面分歧比較大，所以年底之前，將持續(xù)震蕩整理的格局。

最近市場不斷有大盤股上市，吸引了部分資金。魏延軍認(rèn)為從政府定的基調(diào)上，明年的資金面還是收緊的。他認(rèn)為，這樣可以培養(yǎng)上市公司抗御風(fēng)險(xiǎn)的能力，也能在資金面比較緊的前提下保持成長性的公司在未來的發(fā)展上可能會(huì)變得更好更快。魏延軍認(rèn)為資金面偏緊不用特別擔(dān)心，在牛市沒有改變的情況下，是一個(gè)資金向市場流動(dòng)的過程。

投資策略

抓住兩條主線選個(gè)股看"三個(gè)30"

在震蕩行情中，魏延軍采取減倉的策略，新基金建倉速度比較慢。另外，目前在為明年布局，正在逢低建倉。魏延軍表示，目前已經(jīng)有很多股票的價(jià)格很有吸引力，他會(huì)選擇有確定成長性的行業(yè)和在行業(yè)中具有競爭力的上市公司。行業(yè)配置方面，將按照明年業(yè)績增速排序。

魏延軍表示，投資主要抓住人民幣升值和內(nèi)需兩條主線。重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)是銀行、地產(chǎn)、消費(fèi)品等行業(yè)。針對(duì)目前的震蕩行情，他也是采用自下而上的選股策略，近段時(shí)間股價(jià)下跌了30%-50%，預(yù)計(jì)2008年估值低于30倍，業(yè)績增長將超過30%，他會(huì)選擇這類上市公司進(jìn)行配置。

魏延軍判斷，明年的大盤整體表現(xiàn)是震蕩幅度加劇，震幅可能達(dá)到50%。在這種情況下，他明年的投資策略將看重大的行業(yè)配置均衡，重點(diǎn)選擇一些具有確定成長性的個(gè)股，目前這類股票的特征是股價(jià)有吸引力、未來成長性確定、透明度高。

投資風(fēng)格

防守反擊型的投資能手

談到個(gè)人的投資風(fēng)格，魏延軍笑稱自己是防守反擊型的，在投資中平時(shí)考慮風(fēng)險(xiǎn)控制多一些，比較穩(wěn)健，一旦認(rèn)為機(jī)會(huì)來臨，下手就會(huì)比較重。

在目前震蕩的行情中，魏延軍適當(dāng)?shù)刈隽诵┻M(jìn)攻，分批買入了些自己看好的個(gè)股，但主要還是以防御為主。市場目前還沒有走穩(wěn)，只是從中尋找一些反彈的機(jī)會(huì)，所以目前具有防御特征的股票也是魏延軍關(guān)注的重點(diǎn)，比如交通運(yùn)輸行業(yè)。魏延軍認(rèn)為目前市場上防御型的股票逐漸減少，周期類股票逐漸增加，現(xiàn)在最具有防御型特征的股票就是跌得比較多，估值比較便宜的股票，這類股票在下跌過程中已經(jīng)把風(fēng)險(xiǎn)釋放出來了。

魏延軍表示目前的壓力主要來自于給投資者帶來更多的回報(bào)，希望通過自己的投資給該基金的投資者們帶來更好的回報(bào)。談到減壓的方式，魏延軍說："背起行囊走四方，到處調(diào)研上市公司就是目前的主要工作，調(diào)研各地上市公司，走遍祖國大江南北就當(dāng)減壓了。"(京華時(shí)報(bào) 高晨)