國際金融危機影響尚未見底，中國經濟剛剛企穩向好，中國的證券市場卻先行起飛，上證指數在越過3000點后更是出現了連續拉升，七月下旬沖破了3400點重要關口，8月4日更是站到了3471點高位。與此同時，對于后市的擔憂也在困擾著各方。那么，當前的股市是否被高估了？收復3400點后，股市往何處去？為此，本報專訪了3位長期從事證券研究的專家學者。

存在泡沫累積風險

問：近一個月，中國股市呈現強勁的上升勢頭，上證指數甚至突破了3400點重要關口。目前行情是否合理？市場泡沫有多大？

范建軍：我國宏觀經濟逐漸向好、上市公司未來盈利能力不斷增強，從這個角度看，目前的股價上漲是合理的。但是，我們也應看到，因做空機制缺失，整個市場呈現的單邊上升特征，似乎也存在著價格泡沫逐漸累積的風險。

尹中立：當前的股市出現上漲的趨勢，有經濟好轉的基本面及寬松的貨幣政策的支撐，加速上漲也在意料之中。但在股市上行之中，7月29日卻遭遇了暴跌，最大下跌幅度超過8%，而且交易量創歷史新高。這次大跌是在政策面風平浪靜的背景下出現的，說明股市自身出現了裂痕，市場看法出現了分歧。

韓復齡：當前實行適度寬松的貨幣政策，充裕的流動性釋放為助推資產價格上漲打下了伏筆。所以，我們要掌握好適度的“度”，如果一味地單純放松銀根，靠擴大投資來彌補出口缺口，有可能導致產能過剩，不良貸款進一步擴大；市場逐步形成的物價上升預期也有可能進一步刺激資產市場泡沫形成。貨幣的擴張在一部分進入到實體經濟的同時，不排除有一部分外溢至資本市場、房地產市場，推高資產價格，形成資產型通脹。

當向市場注入流動性的速度超過GDP增長的潛力，資金就會轉向投機，直接或間接地制造出包括房產、股市等資產價格泡沫。