法國東方匯理銀行昨日在滬舉行2010亞洲展望及策略報告會，稱中國經濟在2010年的目標就是將“惡魔裝回瓶子”中，控制資產價格泡沫風險已經成為最緊迫的問題。至于如何應對，該行呼吁央行盡快著手讓人民幣升值，同時駕馭市場對于人民幣的升值預期。該行預測到年底人民幣兌美元將升值到6.50的水平，明年年底將進一步升值到6.20左右。

熱錢或持續流入

東方匯理指出，去年下半年開始即有大量“熱錢”流入中國，考慮到中國的經濟增長前景、充沛的全球流動性以及人民幣升值前景，這種熱錢流入的趨勢在2010年很可能繼續保持強勁勢頭。

“中國不斷買入美元，賣出人民幣，導致政府債券利率上升，并吸引更多外部投資者進入中國，積累更多外匯，促使央行繼續推出沖銷政策并推高利率，這樣一個惡性循環的確成了令人頭痛的問題，”東方匯理銀行新興市場研究及策略主管巴布說，“合理的應對政策就是允許人民幣升值。”

東方匯理認為，央行很有可能在2010年恢復沖銷外匯市場的干預。野村證券新近發布的一份報告認為，近期沖銷力度的增強可能是人民幣/美元重新開始升值的信號。

巴布指出，過去10年來中國平均房價已經上漲了140%，且過去幾年中房地產價格的上漲超過了租金漲幅，租售比去年年底已經創下新高，這說明如果央行以及監管當局不能采取有力措施，房地產就將出現泡沫風險。

巴布稱，人民幣預計在上半年，最早在一季度末、二季度就將恢復升值，這將是打擊泡沫和通脹的關鍵步驟。他認為，央行在著手人民幣升值的同時，應該明確升值是逐步而有限的，這樣遠期市場定價便會考慮到人民幣緩慢升值的因素，減少利用人民幣升值而進行投機的機會。

“除了泡沫問題之外，中國經濟所面臨的另外一項挑戰是調整和優化經濟增長結構，解決這一問題并沒有靈丹妙藥，但人民幣升值的啟動也將有助于經濟將增長重點轉向內需，同時逐步減少對出口的依賴，這也是我們認為人民幣應當謹慎升值的另一個原因，”巴布說。

人民幣升值時機恰當

對于市場擔心人民幣升值將吸引更多“熱錢”流入，巴布說，“我不同意這種觀點，事實上如果匯率方面什么都不做，今后面臨的壓力將更大，因為對于熱錢而言，人民幣升值的預期總是存在的，中國的貿易平衡盈余也是巨大的，因此央行應該盡可能快地讓人民幣升值，并且發出信號人民幣的升值是逐步漸進的，而不是一次高達15%以上的升值，通過這樣做來駕馭市場預期。”

“現在已經到了人民幣升值的好時機，”巴布說，“從貿易加權匯率看，人民幣匯率已經從之前的高峰下跌了10%左右，因此相比危機前，目前已經到了再升值的恰當時機。”

“中國其實是第一個開始實施退出戰略的國家，早在去年8月起，中國信貸增速就已經有了大幅放緩，”巴布說，“目前中國的退出戰略已經進入了第二階段，也就是說除了量化手段對信貸進行控制外，中國也采取了其他措施，比如調高存款準備金的比例。”

東方匯理預測，今年一季度存款準備金在剩余時間內仍有50個基點的上調空間，預計到今年三季度中國就會開始加息。（馬駿骎）