上市首日交易風(fēng)險(xiǎn)不可低估

1．新股上市首日交易風(fēng)險(xiǎn)

受傳統(tǒng)“炒新”思維的影響，加之上市首日交易無漲跌幅限制，近年來盲目跟風(fēng)炒作上市首日“新股”，已成為投資者參與股票市場(chǎng)交易面臨的一大風(fēng)險(xiǎn)因素，不少投資者因此高位“套牢”，低位“割肉”，損失較大。

案例一：中小板“首八只”首日過熱后，大多數(shù)股票連續(xù)兩個(gè)交易日跌停，其中“大族激光”首日開盤不到3秒鐘，就創(chuàng)出了48元的高價(jià)，421.74％的漲幅，隨后兩周連續(xù)下跌，最低跌至24元，跌幅達(dá)50％，首日創(chuàng)出的48元高價(jià)，將首日買入的投資者整整“套牢”了兩年。

案例二：“中工國(guó)際”上市首日下午1時(shí)50分左右股價(jià)開始飆升，不到半個(gè)小時(shí)股價(jià)由17元漲至50元，最終以31.97元收盤，較發(fā)行價(jià)上漲了332％。隨后，“中工國(guó)際”連續(xù)6個(gè)交易日跌停，重新跌回17元左右。在50元附近買入的投資者遭受的損失最高達(dá)到66％。時(shí)隔一年，經(jīng)歷了市場(chǎng)的牛市行情，“中工國(guó)際”的價(jià)格最高也僅有35.80元，仍遠(yuǎn)低于上市首日的高價(jià)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2006年6月恢復(fù)新股發(fā)行上市以來，深滬兩市新發(fā)上市的112只新股中，有44只股票上市首日的最高價(jià)是其上市后一個(gè)月的最高價(jià)，占比39.28％。換句話說，近四成的新股，投資者在上市首日追高買入，將至少“套牢”一個(gè)月。其中，深市“得潤(rùn)電子”、“德美化工”、“同洲電子”和滬市“大同煤業(yè)”、“中國(guó)銀行”等新股“套牢”的時(shí)間更長(zhǎng)達(dá)半年之久。由此看來，新股高開低走的情況可謂比比皆是，投資者對(duì)其交易風(fēng)險(xiǎn)不可低估。

2. 其他類型首日交易風(fēng)險(xiǎn)

其他類似的情況還有暫停上市恢復(fù)上市首日、股改方案實(shí)施后復(fù)牌交易首日以及增發(fā)股票上市首日等情況。由于同樣沒有漲跌幅限制，其“暴漲暴跌”的交易風(fēng)險(xiǎn)也同樣存在，不得不防。

案例三：2007年3月29日深市恢復(fù)上市股票“ST仁和”以10.11元開盤后，最高漲至14.99元，漲幅達(dá)986.23％，隨后連續(xù)三個(gè)交易日跌停。

案例四：2007年4月13日滬市股改方案實(shí)施復(fù)牌股票“*ST長(zhǎng)控”，上午10:40分股價(jià)從42元左右大幅飆升，最高達(dá)85元，漲幅1083.8%，上交所對(duì)其實(shí)施了盤中緊急停牌。隨后，該股連續(xù)13個(gè)交易日跌停，股價(jià)最低跌至34.98元，較最高價(jià)85元跌幅高達(dá)60％，跟風(fēng)買入的投資者遭受了巨大的損失。

因此，充分了解、重視股票上市首日交易風(fēng)險(xiǎn)，并積極采取措施予以防范，投資者才能在新股的交易中最大程度地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，獲取更安全的投資收益。

防范首日交易風(fēng)險(xiǎn)的“四大招數(shù)”

招數(shù)一：研讀公告，了解公司基本情況

新股的價(jià)值評(píng)估和市場(chǎng)定價(jià)受公司業(yè)績(jī)、凈資產(chǎn)、成長(zhǎng)性、行業(yè)定位和市場(chǎng)狀況等多種因素影響。投資者仔細(xì)閱讀招股說明書、上市公司相關(guān)公告、報(bào)告，可以獲得最直接、最可靠的信息，據(jù)此對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、行業(yè)特點(diǎn)、發(fā)展前景和潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，就能做到心中有數(shù)。有條件的投資者還可參加或關(guān)注公司“路演”，上市公司在發(fā)行新股時(shí)一般會(huì)舉辦網(wǎng)上路演等推介活動(dòng)，公司管理層和保薦機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)將直接面對(duì)投資者，介紹公司的現(xiàn)狀和發(fā)展前景，并回答投資者的問題，投資者可借此機(jī)會(huì)了解公司的相關(guān)情況，感受公司管理層的素質(zhì)，有機(jī)會(huì)還可針對(duì)關(guān)心的問題進(jìn)行提問。

招數(shù)二：參考專業(yè)機(jī)構(gòu)的估值分析意見

如果投資者獲取信息渠道較少，或自己專業(yè)分析能力有限，綜合參考專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)新股上市交易的估值定價(jià)分析，也不失為一個(gè)明智之舉。無論是新發(fā)上市還是暫停恢復(fù)上市的股票，在上市交易之前，均有一批專業(yè)的證券公司和投資咨詢公司根據(jù)上市公司的行業(yè)特點(diǎn)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、盈利能力、發(fā)展?jié)摿σ约鞍鍓K對(duì)比、市場(chǎng)狀況等，對(duì)公司股票上市后的定價(jià)區(qū)間進(jìn)行分析和預(yù)測(cè)。投資者可通過閱讀《中國(guó)證券報(bào)》、《證券時(shí)報(bào)》和《上海證券報(bào)》等證券報(bào)刊或查詢相關(guān)網(wǎng)站，便可掌握專業(yè)機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)可的一個(gè)相對(duì)合理的定價(jià)范圍區(qū)間，減少買賣的盲目性。

招數(shù)三：關(guān)注交易所的風(fēng)險(xiǎn)提示和臨時(shí)停牌公告

為了保護(hù)投資者的合法權(quán)益，最大限度地防范和控制上市首日的過度炒作風(fēng)險(xiǎn)，深交所分別制訂和頒布了《關(guān)于加強(qiáng)中小企業(yè)板股票上市首日交易風(fēng)險(xiǎn)控制的通知》和《關(guān)于加強(qiáng)恢復(fù)上市和股改方案實(shí)施復(fù)牌首日股票交易風(fēng)險(xiǎn)控制的通知》， 針對(duì)上市首日股票建立了以“盤中漲幅與開盤漲幅之差”為指標(biāo)的臨時(shí)停牌風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。對(duì)每只上市首日的股票都在上午開盤前通過深交所網(wǎng)站、交易系統(tǒng)等渠道發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，告知當(dāng)日將實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)控制措施。

同時(shí)，深交所對(duì)上市首日股票都實(shí)施了重點(diǎn)監(jiān)控，當(dāng)盤中股價(jià)出現(xiàn)異常波動(dòng)或過度投機(jī)時(shí)，將根據(jù)相關(guān)規(guī)則對(duì)股票實(shí)施臨時(shí)停牌，其目的是警示交易風(fēng)險(xiǎn)，冷靜過熱氣氛，警告異常行為。投資者參與股票上市首日的交易，一定要及時(shí)關(guān)注交易所發(fā)布的風(fēng)險(xiǎn)提示和臨時(shí)停牌公告，及時(shí)了解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況，避免遭受不必要的損失。

招數(shù)四： 理性投資，切忌盲目跟風(fēng)

雖有“一夜暴富”的神話，但無數(shù)的案例也告訴我們“暴漲必有暴跌”，對(duì)待一時(shí)的狂熱，若不能理智的判斷，盲目跟風(fēng)，最終結(jié)果很可能是火中取栗，損失慘重。那么，什么情況可能是出現(xiàn)了過度炒作甚至狂熱呢？當(dāng)股價(jià)已遠(yuǎn)高于專業(yè)機(jī)構(gòu)普遍估值的上限值甚至極限值時(shí)，當(dāng)交易所對(duì)股票交易實(shí)施臨時(shí)停牌和發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示時(shí)，投資者就應(yīng)當(dāng)冷靜思考，審慎交易，或者暫停觀望，不貪，不慌，不躁，這樣才能在控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上把握更大的投資機(jī)遇。(深圳證券交易所投資者服務(wù)中心)