“開閘基金專戶理財‘一對多’的業務，基金管理公司完全有能力勝任，但核心是基金公司如何能夠防止利益輸送，這是關鍵問題。”針對近日業內流傳的關于基金專戶理財“一對多”將開閘，中國銀河證券研究所基金研究總監馬永諳接受記者采訪時表示。

據了解，證監會日前已經把關于基金專戶理財“一對多”業務相關的《征求意見稿》下發到各基金公司手中，而多家基金公司也為此進行了積極準備?！啊粚Χ唷_閘應該很快?！倍鄶禈I內人士都這樣認為。

根據《征求意見稿》，在即將放開的“一對多”專戶理財業務中，準入門檻由此前“一對一”的5000萬元被大幅下調至個人50萬元、公司100萬元。“‘一對多’的開閘，不僅擴大了基金公司的收入來源，而且也將給專戶理財業務帶來巨大的市場空間。”馬永諳這樣說。

但是，馬永諳也提出，“一對多”開閘后，最核心的問題是如何公開、公平、公正地對待公募基金和專戶理財這兩類產品，即怎樣保證在這兩類產品中不出現利益輸送，這需要相關制度安排來約束?！?/p>

事實上，對于公募基金和專戶理財之間的防火墻，海外也同樣存在擔憂。

從美國現在的情況來看，公募基金和獨立賬戶業務的治理主要采用兩種模式。第一種是設立不同的子公司，分別管理公募基金和獨立賬戶業務，這需要兩類業務量都足夠大，也相當于我國基金公司采用的設立兩個獨立的投資管理部門。

第二種是在同一投資管理部門下按資產類別設置不同業務組，如股票投資組、債券投資組等，分別負責管理公募基金和獨立賬戶業務中的相應資產，有利于基金公司集中利用研究資源，統一投資策略。

“把公募基金和專戶基金完全分割開來，成立獨立的公司，目前情況下不可行，但是，將來這項業務做大了可以考慮這種辦法。”業內權威人士表示。他指出，任何制度下，輸送利益的情況都有可能發生，為了減少利益輸送的行為，監管部門一般都會加大利益輸送的成本，例如，加大對違規的處罰以及對業務進行物理分割等制度設計的方式減少利益輸送行為。

據了解，為防止利益輸送，在《關于實施<基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法>有關問題的通知》中明確規定，特定客戶資產管理業務與公司的其他資產管理業務之間應當建立嚴格的“防火墻”制度，嚴格禁止各種形式的利益輸送行為。通過建立健全內部控制制度，加強風險管理，防范和化解特定客戶資產管理業務試點過程中可能出現的各類風險，保護好有關各方的合法權益。

而且，針對專戶理財的《證券投資基金管理公司公平交易制度指導意見》已經下發到各基金公司，《意見》分別就投資決策、交易分配、監控監察和信息披露等做出了規定，形成了一套公平的交易制度。

“基金專戶理財要在不斷完善中更規范運作，一步一步有步驟地推進。”業內專家指出，完全杜絕利益輸送問題不是一朝一夕的事情，但我們完全可以通過相關的制度約束來規避利益輸送行為的發生。